今年以来，万得微盘股指数涨幅为28.94%，中证2000指数涨幅为10.79%，而中证A50、中证A500、沪深300这三个偏大盘风格的指数今年来收益率均为负值。小微盘股的市场表现颇受市场关注，走势可谓一骑绝尘。（来源：Choice，截止2025.6.6）
从长期看（2009.12.31至2025.6.6），万得微盘股指数走出了稳步向上的长牛走势。相比之下，万得全A指数在牛市中涨幅不错，但大部分时间都是趴着的状态。
图：指数走势对比
在2009.12.31至2025.6.6这个区间内，万得全A、万得微盘指数的
年化收益率分别为：3.71%、28.85%
年化波动率分别为：22.98%、29.71%
夏普比率分别为：0.16、0.97。
从资产配置角度看，微盘股这种策略夏普比率上有较好的优势，但是波动性比较高，可以与其他资产形成互补。
一、在哪些年份微盘股会跑输？
看单年度的话，微盘股明显跑输万得全A的年份，仅有2017年和2020年。我们对这两个年度做下具体分析：
1、2017年，中国经济在供给侧结构性改革推动下，GDP增速保持在6.8%左右，大盘蓝筹（如金融、消费、周期行业龙头）的盈利改善更为明显，资金更倾向于配置基本面扎实的大盘股，导致大盘风格占优。
2、2020年，尽管受公共卫生事件冲击，但下半年经济快速复苏，叠加政策刺激（如基建、科技产业支持），龙头企业凭借更强的抗风险能力和规模效应率先受益，市场风格偏向大盘。
因此，当经济基本面较好时，市场更关注企业的确定性增长。大盘股通常具有业绩稳定、现金流充足、行业壁垒高等特点，更容易获得资金青睐，形成“大盘风格占优”的市场特征。
二、近几年，微盘股为何持续表现较好？
1、最近几年国内面临经济结构转型，基本面承受一定压力。
在经济转型期，市场更关注“结构性机会”而非整体经济增速。小微盘股更容易被资金挖掘出细分领域的成长故事（如细分行业龙头、技术突破型企业），形成题材炒作或抱团效应，推动股价跑赢大盘。
2、流动性宽松也为小盘股的表现提供了较好的环境。
市场利率降低、货币供应量增加，则可推动资金从低收益资产（如存款、债券）向高弹性权益资产转移。微盘股由于市值小、流通盘轻，资金流入的杠杆效应显著，少量资金即可推动股价大幅波动。例如2025 年 5 月央行降准释放 1 万亿元长期流动性后，万得微盘股指数单月涨幅达 9.31%。
3、政策支持及产业升级效应
当前环境下，政策支持（如专精特新企业扶持）、产业升级（如 AI、机器人）与流动性宽松形成共振，进一步强化了微盘股的结构性机会。
因此，小微盘风格的强势是题材叙事、流动性宽松、风险偏好修复等多因素共振的结果。在投资中，我们需要格外关注，有哪些因素是否正在发生逆转。从历史来看，小微盘风格一旦开始调整，往往是急促且剧烈。不过，从长期视角看，小微盘股具有一定的"快熊慢牛"的特性。
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