9月3日下午，上海黄金交易所（SGE）发布公告，决定自2025年9月5日收盘清算起调整黄金及白银延期合约的交易保证金与涨跌停板比例。具体来看，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金率从13%上调至14%，下一交易日起涨跌停板幅度由12%调整为13%；Ag（T+D）合约的保证金率从16%升至17%，涨跌停板幅度同步从15%提高至16%。上金所强调，要求会员机构强化风险防范意识，完善应急预案，同时提示投资者控制仓位、理性操作，以保障市场稳定运行。此前其上月已发布风险提示称，当前市场存在多重潜在不稳定因素，需通过强化风险防控降低价格波动风险。
近期黄金、白银价格集体走高，相关合约亦显著上涨。国际市场上，9月3日伦敦金现盘中一度触及3547美元/盎司，创近期新高；国内方面，周生生足金首饰价格达1056元/克，周大福、六福珠宝等品牌同步升至1053元/克。宏观层面，尽管美联储降息预期仍存，但市场避险情绪已主导走势。美国主要股指出现回调，而黄金、白银等避险资产价格持续刷新高位，反映出市场在周五（9月5日）美国非农就业报告公布前的防御性操作。特朗普关税言论引发对能源制裁、供应链中断及通胀风险的担忧，叠加地缘政治紧张局势升温，进一步加剧市场不安。
Crescat Capital合伙人Tavi Costa指出，尽管黄金已连续三年录得创纪录需求增长，但其官方储备仍有增长空间。欧洲央行6月报告显示，全球官方黄金储备规模已超过欧元，而全球主权债务增速不可持续的背景下，各国央行增持黄金以实现资产多元化的策略具有必然性。他认为，若美元及美债持续贬值，各国央行将被迫通过增持黄金保护本币购买力，即使当前金价已达3500美元/盎司，长期仍具吸引力。
白银方面，其工业需求（尤其是光伏产业）推动价格上涨。国际银业协会数据显示，全球白银市场已连续五年呈现供给缺口。市场分析人士指出，白银兼具投资与工业属性，新能源领域需求上升进一步加剧紧缺，支撑银价持续走高。MarketGauge首席策略师Michele Schneider认为，年底前白银表现或优于黄金，关键因素在于金银比率（当前维持在86点上方），若该比率降至80点以下，银价可能突破每盎司50美元，创历史新高。
此外，据英国《金融时报》9月3日报道，世界黄金协会（WGC）正筹备推出数字形式黄金——“黄金权益池”（PGI），旨在构建黄金交易、结算及抵押的数字化新模式，目标重塑伦敦9000亿美元黄金实物市场。该模式允许银行与投资者交易独立账户中黄金的部分所有权，计划于明年一季度在伦敦启动试点。WGC首席执行官David Tait表示，此举将首次实现黄金作为抵押品的数字化流转，“我们正为黄金构建标准化数字层，使各类金融产品可应用于黄金市场，目标是让全球资产管理人重新审视黄金价值。”
来源：中国基金报
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