招商移动互联网基金（001404）上周五（8月22日）涨了9.21%，天天基金上的周度排名一下子到了第1位。
其实这只基金已经是张林的老基金了，曾经也辉煌过，那么为何突然又爆发，我又用AI对比了2025年Q1与Q2的前十大重仓股，并结合季报观点，试图找到基金经理张林的投资思路，欢迎大家指正。当然， 现在截至二季报的截至日630已经过去很久了，期间基金经理可能已经做了调仓，所以只是参考分析他的投资思路供了解。
一、核心变化：Q2的重仓股组合进行了“大换血”。
被调出前十的个股： 立讯精密、深信服、中国联通、中国电信、思瑞浦。
新进入前十的个股： 芯原股份、中科飞测、杰华特、寒武纪、纳芯微。
二、 投资思路分析：从“海外链”到“国产链”的战略性转移
结合Q1与Q2的季报观点，基金经理张林的投资思路可以总结为以下几点：
战略性放弃“果链”，拥抱“国产AI链”：
Q1思路：组合相对均衡，既包括消费电子龙头（立讯精密）、云计算（深信服），也包括通信运营商（中国联通、中国电信）和半导体公司。
Q2思路：大幅砍仓消费电子和通信板块，特别是与苹果产业链相关的立讯精密以及运营商。这反映了对传统消费电子景气度的担忧，以及对“果链”未来增长空间的谨慎态度。
转向明确：将投资重心全面转向以AI为核心的国内半导体产业链，特别是半导体设备、芯片设计、IP授权等“卡脖子”环节。
投资主线：聚焦“AI国产替代”：
核心逻辑：在Deepseek等事件催化下，判断国内AI产业将进入“推理时代”，国产算力需求将迎来爆发。因此，从配置海外AI产业链全面转向国内AI产业链。
选股标准：重点挖掘在AI芯片设计（兆易、杰华特、翱捷）、半导体IP（芯原）、设备与材料（中科飞测、纳芯微）、算力芯片（寒武纪）等关键环节具备核心技术和国产替代潜力的硬科技公司。
风格切换：从稳健防御到高弹性进攻：
Q1的组合中，立讯精密和运营商提供了一定的防御性。
Q2的组合则完全进攻化，十大重仓股清一色为科创板高弹性、高波动的半导体公司。这体现了基金经理对AI产业趋势的高度乐观，并愿意承担更高风险以博取行业Beta收益。
三、 重点关注：新进入前十大的个股情况
Q2新进入前十大的五只个股，是基金经理思路的最直接体现，也是组合未来收益的核心驱动力：
芯原股份：半导体IP授权龙头，受益于国产AI芯片设计公司的爆发式增长，是AI算力国产化的核心卖水人。
中科飞测：半导体前道检测设备龙头，国产替代空间巨大，直接受益国内晶圆厂扩产和AI芯片制造需求。
杰华特：国内领先的模拟芯片设计公司，其电源管理芯片是AI服务器和数据中心的关键部件。
寒武纪：国内AI芯片龙头，专注于云端和边缘端AI加速芯片，是国产AI算力最核心的标的之一。
纳芯微：国内高性能模拟及混合信号芯片龙头，产品广泛应用于AI服务器、汽车等领域。
总结而言，招商移动互联网基金在2025年Q2进行了一次非常激进的调仓，从相对均衡的组合转变为国产AI半导体的高弹性组合。基金经理张林清晰地表达了对AI国产替代大趋势的坚定信仰，并通过重仓半导体设备、芯片设计等核心环节的硬科技公司来践行其投资逻辑。新进入的个股均为该领域最具进攻性的标的，未来组合的净值表现将与国产AI产业的发展进程高度绑定。
基金经理张林还有一只近期受关注很高的基金招商科技创新混合，那么这两只又有啥区别呢？
一、两只基金的 2025Q1、Q2 定期报告核心信息对比
二、2025Q2前十大持仓对比
一句话总结：科技创新混合“仓位灵活、行业宽泛、可投港股”；移动互联网股票“仓位更高、主题更纯、弹性更大”。
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$招商移动互联网产业股票基金A(OTCFUND|001404)$
$招商移动互联网产业股票基金C(OTCFUND|015773)$
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$
$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$
$招商国证生物医药指数(LOF)A(OTCFUND|161726)$
