最近A股的表现真是振奋人心，8月13日上证指数顺利突破前期高点（去年10月8日的3674点），打开了未来的上涨空间。投资者交易热情也很高，当日沪深两市成交量冲上2万亿元，可见投资者对于股市的信心进一步增强，越来越多的人开始相信“牛来了”，预计后续将会有更多的增量资金入市。
不过，也有些投资者比较谨慎，觉得市场短期的情绪有些过热，需要防范回调的风险。我也认同这种风险防范意识。但我想说的是，拉长维度来看，相较于历史上的几轮牛市，目前上证指数自去年9.24以来的整体涨幅并不大，我觉得A股仍可看高一线，大家别焦虑，现在上车依然来得及，如果短期调整，那更是难得的倒车接人的机会。为什么这样说，且听我以史为鉴，为大家继续分解。
1、行情行至中途，现在上车依然来的及
从历史上看，每一轮牛市行情的背后都有一些核心推动因素，在这些因素推动下，资金共识逐渐凝聚、趋势动能持续释放，行情会沿着“拉升-调整蓄势-继续拉升”的路径持续演绎。当核心支撑因素没有瓦解的时候，行情是不会轻易结束的。
比如2007年和2015年的牛市行情，持续时间都超过20个月，主要宽基指数的涨幅少则翻倍、多则五六倍，但并不是一蹴而就，期间有多次蓄势调整阶段。反观现在，自去年9.24此轮行情启动以来，A股才上涨了11个月，上证指数和沪深300指数的涨幅仅为30%左右，无论是从时间上还是空间上，都和上述两轮行情存在较大的差距。
图：上证指数历史走势图
来源：Wind，截止2025/8/15
从支撑因素来看，目前国内新质生产力仍在快速发展，人工智能、人形机器人、智能驾驶、通用航空等产业还在如火如荼的发展；反内卷、扩内需正持续推进，有助于稳住经济基本盘。
市场利率处于低位，流动性仍较为充裕。一是国内宏观流动性并没有收紧的迹象，国家最近还推出了个人消费贷款贴息政策；二是今年7月非银存款同比多增1.39万亿元，表明各路资金正加速流入股市；三是美国9月降息概率飙升至90%以上，全球主要经济体依然处于宽松的货币周期。
更为重要的是，国家对资本市场的呵护态度依旧，比如7月30日召开的重磅会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。
因此，当前这轮行情的推动因素依然没有改变，刚刚行至中途，现在上车，依然来的及。
2、慢牛行情初现端倪，板块轮动如火如荼
从今年4月8日到现在，A股虽然强势，波动率却显著降低，没有像以前那样突然的大涨大跌，赚钱效应较好，展示了A股慢牛的独特风采。
在慢牛为主基调的市场环境下，像上证指数这种宽基指数在关键点位可能会有调整，但这并不妨碍板块轮动行情的延续。目前资金正出现“高切低”的迹象，很多处在低位的行业正在演绎补涨的行情，底部反转型资产的投资机会依然较多。比如医药生物的细分行业中，创新药虽然高位震荡，但是医疗器械、中药等近期涨势较为强劲。
图：中证中药、医疗器械指数收益率走势
来源：Wind，截止2025/8/15
对于投资者而言，要抓住赚钱的历史性机遇，不要总是追高，要善于挖掘不同阶段的领涨主线。唯有如此，才能既不被甩下车，也不踏错节奏，最终不辜负这轮行情，赚到可观的收益。
3、现在如何上车，才能稳操胜券？
现在入场也来的及，但要讲究方式方法，我觉得一是要注重仓位控制，因为当前市场已经走出了底部区间，部分行业累积了一定的涨幅，需要防范短期风险；二是要选择合适的方向，因为在不同的行情阶段，有不同的投资主线。
综合来看，我觉得最便捷的方法，就是选择一些“能进攻、善防守”的基金，这类基金有一定的风险意识，锐度适中，不会去押注高位的热门赛道，而是能灵活做好股票持仓的调整，及时切换到更有性价比的行业。
通过筛选后我发现华夏基金的刘心任就是这种“左侧、逆向、善于防守反击”的选手，他管理的华夏经典混合2024年2月至今上涨37.07%，跑赢同期沪深300 指数6.37%，抓住了行情，同时期间最大回撤为14.05%，低于同期沪深300指数的15.66%。（来源：Wind，截止2025/8/15）
图：华夏经典混合、沪深300、上证指数走势对比
来源：Wind，截止2025/8/15
我翻阅资料，发现刘心任担任过7年研究部负责人，对上游资源品、中游制造、下游消费以及TMT都有一定程度的研究，因此他能够在非常广泛的行业中寻找性价比更好的投资机会。
刘心任的投资思路主要有两个方面:一是自上而下和自下而上相结合的周期框架（不是单纯的投资周期股），首先探究宏观经济和资产价格的周期规律，把握市场牛熊的趋势和拐点，其次深入研究行业景气和行业格局的变化，把握行业拐点和结构性机会。比如2023年下半年，刘心任观察到经济基本面在各种积极政策推动下持续修复，市场进入熊市最后的阶段，果断把组合从偏防御状态调整到反击状态，重点布局科技领域的龙头企业，早就为9.24行情做好了准备。
二是左侧和逆向的投资方式。比如刘心任总是力争在股票行情启动的早中期位置介入，在股价进入高估值区间时考虑退出。
可见，刘心任的周期思维、左侧和逆向投资非常适合当前的市场环境。最近他的新基金华夏信选混合基金（A类024421，C类024422）将于8月28日开始发行，该基金延续了他一贯的管理思路，力争在合理控制风险的前提下，实现基金资产稳健增值，是全市场均衡风格的偏股型基金，非常适合作为当前入场的工具。
此外，刘心任在管理华夏信选混合时，并不是一个人在战斗，会得到华夏基金投研平台提供的支持。据我了解，华夏基金整体权益投资实力不俗，该公司建立了全面的投资决策体系，华夏基金早于行业先行，借助科技提升投研能力，自主研发了“华夏灵犀投研系统”，该系统通过引入智能算法，有效沉淀了个股、行业等策略模型，为投资决策提供有力支持。截至今年二季度末，近一年基金公司权益类基金平均收益率中值为15.92%，华夏基金以17.12%的平均收益在大型基金公司中位居首位。
心动不如行动，难忍踏空之苦，现在入场还来得及。
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