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资产荒下的稀缺性：高股息资产的黄金配置窗口

2025年二季度以来，A股持续震荡，银行股创历史新高、煤炭板块逆势领涨，背后是资金对确定性收益的追逐。在政策宽松与经济弱复苏交织下，“资产荒”现象蔓延——十年期国债收益率降至1.73%附近，信用债利差压缩至低位，资金亟需寻找收益与安全的平衡点。

$南方红利低波50ETF联接C(OTCFUND|008164)$

南方红利低波50ETF联接A跟踪的标普红利低波50指数，当前股息率高达6.13%，较无风险利率的溢价达3.69个百分点，处于近十年95.9%分位的高性价比区间。其核心成分股如大秦铁路、中国神华等，兼具高分红与低波动双重基因：$南方红利低波50ETF联接A(OTCFUND|008163)$

类债属性：成分股连续3年分红，年均股息率超5%，形成稳定现金流；

抗周期能力：银行（32.15%）、公用事业（8.8%）等防御性行业占比超40%，2024年熊市最大回撤仅-9.47%，不足沪深300的1/419。

二季度该基金规模激增293亿份，机构持仓占比升至47.8%，险资、年金等长线资金加速布局。截至7月28日，年内收益3.54%，近一年涨幅17.87%，大幅跑赢沪深300指数4.89%的同期表现，在震荡市中显著跑赢主动权益基金平均-2.3%的回报。

该基金的收益引擎具有独特的“双轮驱动”结构：

真金白银的分红能力是首要竞争力。2025年保持月度分红节奏，7月15日刚实施每份0.016元分红，年内实际分红率达7.42%。若从2020年成立日投入10万元，累计分红收益已达5.6万元，覆盖56%本金；叠加净值增长至17.49万元，总回报率89.37%。

费率优势显著放大长期收益。管理费0.15%+托管费0.05%的组合费率，相当于主动型红利基金平均费率的1/7。对长期投资者而言，每年节省1.3%费用相当于十年额外获取13%复利收益。

专业管理团队进一步强化竞争力。基金经理崔蕾带领的指数团队，通过自建交易系统和日内择时模型，将跟踪误差压缩至1.36%，显著低于同类2.68%的平均水平。二季度战术性增持电力、交运板块，成功捕捉“公转铁”政策红利，单季收益3.12%跑赢基准指数。

面对当前市场环境，投资者可采取两步走策略：

短期把握回调机会。历史数据显示，5-8月年报派息期间红利策略往往阶段性跑输大盘，主因资金获利了结。7月以来基金净值回调3.2%，估值重回合理区间。参考2024年同期走势，9月下旬企稳后往往开启新一轮行情。

中长期借道ETF布局。随着险资增量资金入市（金管局新规提升银行体系韧性）及国企分红比例提高，红利资产的制度红利将持续释放。国海证券最新研报指出，当红利低波组合补跌时，往往是市场进入下跌末期的信号，此时正是布局优质红利资产的黄金窗口。

 $南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$

 $南方上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|020684)$

 $南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

 $永赢先进制造智选混合发起C(OTCFUND|018125)$

 $创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$

 $华泰柏瑞中证红利低波ETF联接C(OTCFUND|007467)$