今天的盘面又是“反内卷”的一天。
申万一级行业今日涨幅前五的有：建筑材料+6.06%、建筑装饰+3.79%、钢铁+3.44%、有色金属+2.41%，基础化工+2.21%。
主要原因得从上周五说起——工信部相关负责人在国务院新闻办的新闻发布会上提到，接下来要实施新一轮针对钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业的稳增长工作方案，重点推动这些行业调整结构、优化供给，淘汰落后产能。而更早一点的7月1日，中央财经委员会第六次会议也开了个会，明确提出要依法依规治理企业低价无序竞争的问题，引导企业提升产品质量，推动落后产能有序退出。这之后，工业品期货市场就连续出现了反弹。
虽然上周提到的十大重点行业里没明确包含煤炭，但煤炭里的双焦板块（焦煤、焦炭）还是涨了。今天也位居申万一级行业涨幅榜第六+2.16%，主要是因为双焦板块目前的亏损比例相对更高，再加上市场对流动性改善有预期，所以无论是双焦期货还是现货都出现了上涨。
我们可以从几个指标来看看2016年一季度到2025年一季度煤炭行业在其他行业中的位置，这几个指标主要是业绩（季度毛利率）、估值（PB）、库存（存货同比）、产能利用率（固定资产周转率）。简单来说，如果一个行业库存高、产能利用率低，同时毛利率也低，往往意味着这个行业现在供给过剩，可能会出现“反内卷”的情况；而估值偏低的话，说明权益市场的弹性比较大。
总的来看，现在煤炭板块的情况是产能利用率不高、库存偏多、盈利状况也不太好，这说明当前供给过剩的问题比较明显，所以出现“反内卷”的可能性也就比较大。
往后看，随着高温天气持续推高每日消耗量，加上产地煤炭供应比较紧张，短期内煤价可能会波动着往上走。不过最近港口的煤炭库存有所增加，这可能会限制煤价上涨的持续性。
但换个角度看，产地煤炭供应恢复得比较慢，而且钢厂的高炉铁水产量还维持在较高水平，对煤炭的原料需求还是有保障的，所以短期来看，焦煤价格的支撑力度还是比较足的。
接下来需要重点关注的，是产地煤炭供应什么时候能恢复、高温天气对需求的拉动作用，还有港口库存能不能有效减少。
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$招商中证煤炭等权指数(LOF)C(OTCFUND|013596)$
$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$
$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$
$广发中证全指建筑材料指数C(OTCFUND|004857)$
$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|021031)$
