今天生猪板块表现不错，中证畜牧养殖指数截至上午收盘涨幅已经超过1.6%，重仓的牧原股份、温氏股份涨幅都超过2%，新希望、大北农、唐人神等股票也跟着上涨。
最近养猪行业出现了一个关键变化——“反内卷”，这对猪周期的走势和下半年猪价的拐点影响很大，不知道大家有没有注意到？
过去两年，养猪行业陷入了一场激烈的“内卷”。大型猪企拼命扩大规模，导致能繁母猪存栏量居高不下；散养户为了竞争不得不压缩成本，但效率和大型企业差距明显；再加上行业内普遍存在的压栏增重、二次育肥等操作，最终导致产能严重过剩，猪价大幅下跌。今年6月，全国生猪均价一度跌到每公斤14.3元左右，同比跌幅超过20%。养殖户，尤其是中小散户，日子非常艰难，整个行业的生态失去了平衡，无序竞争让行业偏离了正常轨道。
不过最近相关部门采取了一系列措施，严格落实减少能繁母猪数量、控制二次育肥、降低生猪出栏体重等要求，并设定了明确目标——全国能繁母猪存栏量要在现有基础上调减约100万头，降至3950万头左右。
龙头企业牧原股份率先调整，能繁母猪存栏量连续两个季度减少，第二季度减少了5.4万头，降至343万头；温氏股份、新希望等猪企也在跟进，落实减产和降低出栏体重的计划。此外，国家还启用了“冻猪肉收储”这一传统调控手段：5月收购了5万吨，6月收购了3万吨，向市场释放了明确的“政策底”信号。
当前的关键是加快淘汰行业内落后的产能，为猪价回到合理水平打下基础。搜猪网预测，下半年生猪价格可能先下跌后上涨。具体来看，7-8月猪价可能继续低位震荡；9月随着学校开学、10月中秋国庆假期到来，加上产能去化的效果逐步显现，猪价可能会回升。11月之后，南方地区的腌腊需求会进一步推动猪价上涨，预计价格可能达到每公斤16-17元。虽然整体价格可能不会超过去年的高点，但价格重心会逐步上移，底部支撑也会更明显。
不过尽管上半年猪价低迷，但从已发布业绩预告的12家上市猪企来看，有8家企业预计从亏损转为盈利。比如龙头企业牧原股份，预计盈利102-107亿元，同比大幅增长1129%-1190%；新希望、神农集团等企业的业绩也十分突出。
它们的秘诀是什么？关键还是成本控制。这些头部企业在之前的“内卷”竞争中，已经练出了极强的成本控制能力：牧原股份6月份的养殖完全成本已降至每公斤12.1元以下，全年目标平均成本是12元；新希望、神农集团的成本也在明显下降。这背后是规模效应、技术优势和精细化管理的支撑，形成了它们的竞争优势。
因此，这一轮“反内卷”过程中淘汰落后产能，最大的受益者必然是那些成本控制优秀、资金实力强的上市龙头企业。中证畜牧养殖指数的前十大重仓股，全部是牧原股份、温氏股份、新希望、海大集团、大北农等养猪产业链的核心龙头企业，合计占比超过60%。
资金方面，看到某畜牧ETF连续3天累计流入8373万元，应该是有资金在提前布局ETF重仓的低成本规模猪企和上游饲料、动保龙头企业——这些企业很可能是在行业产能出清、“反内卷”过程中受益最大，周期反转后表现最突出的。
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