从核心资产，到红利资产，这就是白酒。

开始说基金的二季报。二季报开始了，关注度高的是创新药或是新消费，毕竟市场热点在这里，我这个人一向不喜欢凑热闹，我就找点冷门的写，对，白酒现在算是冷门了，你敢信？

白酒现在的形势，大家或多或少都有感受，整体来说相对低迷，跟前几年更是没法比。

今年火的就是新消费——泡泡玛特的拉布布抢不到，老铺黄金买黄金要排队，蜜雪冰城的母公司蜜雪集团等多家茶饮企业香港交易所上市。

此一时彼一时，让我想起从来只见新人笑,何曾见得旧人哭。

先是侯昊的招商中证白酒指数基金。

这个基金是目前白酒指数唯一的基金，场外的，不是ETF，因为指数成份股过少，发不了ETF，要发ETF只能搭上黄酒啤酒葡萄酒，就不是很纯正了。这个基金，今年业绩是负的，对应白酒走势，但是跑赢业绩基准了，这个还好，毕竟白酒就是这样的走势。

我最大的感慨就是：谁能想到白酒股已经开始当红利资产来看待了（白酒股票股价下跌跌的，股息率被动变高了）。这就和现在房子，因为下跌，可以慢慢开始看租售比一样了。

我看到另一个问题，基民还是拿着白酒基金在抄底逃顶。从季度业绩来看，今年前两个季度，一季度微涨，二季度白酒大跌。

去年四季度大跌，但是申购赎回均不少，但是净赎回，我以为投资者要放弃白酒跌了就买涨了就卖的思维模式，但是我看了今年一二两个季度的申赎情况——基金投资者开始在二季度慢慢抄底白酒了。一季度小幅上涨1%（同期沪深300跌1%），基民赎回白酒基金。

但是二季度，白酒大跌，基民开始明显净申购，开始抄底了，A类净申购，但是增加不多，但是重点来了，C类份额净申购34亿份。也就是二季度开始，基民开始抄底白酒，但是以短期搏一搏的态度参与，C类份额居多，肯定是短期持有为主。

也就是在白酒基金还是一个很好的工具化产品，投资者不需要教育，自己就知道。但是白酒基金开始被投资者抄底，净申购C类居多，也就是基金投资者对白酒资产的长期看法仍然存在疑问。

焦巍的银华富裕基金。

焦巍的银华富裕基金目前看金融股居多，前十大重仓里面只有一个消费类的股票是家电龙头美的集团。今天主要说白酒，所以焦巍业绩我不评论（今年焦巍也跑赢沪深300了，不多，但是跑赢了）。

焦巍的白酒一点没有，但是我说白酒的时候要说焦巍。因为焦巍的季报对白酒为代表的老消费和泡泡玛特为首的新消费做了一个很好的总结，我给划线了。

老消费：

1、满足物质需求

2、格局稳定所以可以DCF定价

3、总量下滑和结构性改变

4、投资策略：跟踪，等待底部

新消费：

1、情绪价值和个性化体验

2、行业成长期但是格局不稳定

3、估值较高

4、投资策略：控制风险，小仓位适当参与

今天就写到这里，本来要多写一点，但是张坤、刘彦春等人的季报现在还没披露，就这样吧。