周末写的，盘盘上半年的基金，结论在结尾。

一、押对行业很好，但是宽基也不错。

我今年说了几次了，大家也有这个感受，从目前的趋势看，今年行情在细分行业，而不在宽基——宽基是向下有底，估值不高，分红不错，还有国家队，但是宽基向上空间不好说。

强赛道或是强行业行情，比如A股的银行和北证，又比如港股新消费、创新药和高分红三大方向，走势都不错。

下图数据来源wind，是今年上半年A股各细分行业走势。

甚至我说了好几次沪深300或是中证A500今年走势确实有点差强人意（勉强令人满意），有些朋友甚至开玩笑说我是中证A500最大的黑粉了。

但是宽基和宽基ETF依旧有用，现在不少人看到了最近盘面，大盘涨，但是个股涨少跌多，大盘的红盘可能是被银行、电力等板块给托举起来的，对于部分投资者来说，属于赚了指数亏了钱行情。

宽基肯定不如你押对了板块或是行业，但是宽基至少能让你拿到一个平均收益率。

二、强板块行情

强板块行情，一季度在A股更猛，二季度在港股亮眼。

一季度宇树机器人和Deepseek两大主线，带动了人形机器人等板块爆发，永赢等基金公司凭借行业类量化基金火了。

二季度强板块行情，在港股更突出，泡泡玛特、老铺黄金等等新消费在前期上涨的基础上，继续走强，创新药也走势不错。

下图是基金报整理的上半年ETF业绩排名，大家看到了港股创新药领域有多个不同指数，收益率也有不同，但是你选对创新药的大方向，大差不差。

港股创新药行业大的在，具体不同标的ETF的互相之间的超额收益阿尔法其实不大，你看前五名差距几个点，不大影响。

退一步甚至退一万步说，哪怕你选了港股创新药最差的一个指数和ETF，你上半年收益也超过了40%，但是你没选出港股创新药这个行业，那么你收益就直接少一个等级。

强赛道板块行情就是这样：选对行业很好，没选中那就不说了。

被动基金是这样，主动基金也是。

汇添富香港优势基金，今年上半年主动基金第一名，今年到现在收益80%多了，基金经理张韡，就是医药研究员出身的基金经理，毫无疑问肯定也是重仓港股创新药。

但是说实话，我才疏学浅，都不认识基金经理的名字，韡是生僻字，我专门查了一下才知道怎样读。我觉得对于普通人来说，这个字确实有点难。

第三、北证

北交所是今年A股的典型代表，中信建投和华夏基金等公司的北交所基金成了上半年里面，A股方向的基金业绩前列。

而且华夏的这个北交所精选基金不仅跑赢了北证50指数，而且三年175.64%的净值增长率位居三年期全市场基金收益第一名。

我看了看资料，原来华夏这个北交所精选基金还是23年的年度冠军基金。

一方面是北交所股票本身牛，贝塔很强，北证50表现抢眼，但华夏这基金自身也有一定说道之处：

1、规模不大。

几个亿的一个基金，但是基金经理顾鑫峰就持有超100万份。

2、封闭运作。

华夏北交所精选这个基金是一个两年期限的定开基金，2年定期开放一次，然后封闭运作，不受申购、赎回影响。不知道两年一次打开的时候，华夏这个基金申购情况咋样。

上面刚提到的今年业绩第一的汇添富香港优势基金，也是一个去年9月份开始就暂停申购的基金。

封闭运作，基金经理不受申购赎回影响，也成为业绩表现好的一个因素。

第四、重构团队

有些基金公司这几年在不断重构团队，暗中发力，典型代表是中欧。

以前中欧基金最为出名的是以主动权益见长，近年来，中欧在不断重构主动权益、固收、多资产和量化四大业务板块：

1、主动权益

主动权益一直是中欧的强项，尤其在当下的强板块行情之下，中欧旗下的科技主题基金近期集体发力：自主培养的基金经理冯炉丹管理的中欧数字经济A，2023年9月成立，到现在收益已接近70%，还顺带拿了近一年同类排名第1；此外，邵洁管理的中欧智能制造A也拿了近一年和近三年的同类前1%。

2、固收。

团队持续引进外部优秀人才，叠加中欧自身培养的固收人才，已经开始形成团队战斗力：

债基的中短期业绩来看，中欧可转债基金拿下了近一年同类型第一名，中欧诚悦拿到了一年期前4%，中欧瑾泰债券基金拿到了一年期的前5%和三年期的前3%。

中长期业绩来看，中欧兴利债券基金排名近5年同类排名前6%和近7年同类排名前4%。

3、多资产。

多资产，顾名思义，就是并非股票或是债券单一种类组合，多类资产组合，最简单的产品表现形式就是“固收+”。

很多人可能没想到，今年一季度，全部基金公司固收+产品增量第一名是中欧，注意是增量，中欧固收+的规模一季度净增加超过170亿，这个数据是我用wind查过的，侧面也能看出中欧多资产团队的业绩。

4、量化。

虽然ETF近两年风风火火，但中欧并没有参与ETF。

不过在场外基金领域，中欧倒是布局了多只场外指数基金、指数增强基金和量化基金，最近一两年也开始“发芽”了。

指数增强方面，中欧国证2000指数增强A近1年同类排名前5%，主动量化方面，中欧数据挖掘多因子和中欧金安量化混合分别拿到了近一年和近三年的10%。

其实重构团队的不止是中欧，比如天弘基金引入了马龙等人，还引入了多名其他基金公司的高管，后续天弘怎样布局，值得期待。

五、QDII

QD类的ETF今年上半年竟然净流出的，还是上半年唯一净流出的ETF类型。

我猜测可能是上半年美股受关税战等消息影响，波动大，然后与之对应，港股诸如创新药，新消费，高股息之类的ETF吸引力大，涨幅好。

也就是，我认为场内资金买涨不买跌，资金从QD类的ETF去了港股相关ETF。

但是我的看法是这样的：大家可以不看好美股，这个没有任何问题，投资嘛，自己看空看好都正常，是每个人的自由，但是大家不能不关注美股。美股依旧是全球资本市场一个重要的风向标。

最近放了一波QDII额度，部分QD类ETF或是场外基金已经陆续放宽了申购限额，大家自己关注一下。　

总结：

1、强板块行情明显。

从上半年的行情看，大盘整体向下空间有限，向上空间未知，所以更好的行情不在于大盘，而是在于行业，强板块或是强行业特征明显，A股银行和北证，港股创新药、新消费和高股息关注度高，资金活跃。

下半年可能延续强板块、强行业的走势。

2、担心强板块回调，那么宽基则代表一个平均收益，至少不会出现赚了指数亏了钱的情况。

3、面对新行情，部分基金公司也在不断探索，永赢选择了行业量化来探索主动权益发展，而中欧基金则在前几年主动权益基金基础上，通过引进外部人才和自己培养两条路，来打造主动权益、债券、多资产和量化的四大业务板块。

4、大家可以不看好美股，但是不能不关注美股，美股依旧是全球资本市场一个重要的风向标。