信用债挺平稳，利差压得很扁，下半年配置热情可能更高
现在信用债的利差已经被压得非常低了，整体看着很平缓。债券目前没啥大风险，甚至有迹象表明，7月份机构对信用债的配置热情可能会升温。一个明显的信号是，最近盯着超长期信用债（就是期限特别长的，比如10年以上）的公募基金明显多了起来。那具体到交易机会呢？在超长债这个大类别里，10年期的品种最有机会出现点交易行情。不过78月往后：可能会受到资金面和“宽信用”政策的一些影响，长端信用债的利差波动可能会明显加大。
下半年策略：先盯着政策，经济数据暂时放一边
对下半年的实体经济基本面，大家关注度没那么高，主要还是因为政策的不确定性太大了。重点说说那个5000亿的政策性金融工具吧，这笔钱由央行支持，6月底就该全部安排到位了。现在市场的目光都聚焦在三季度这个工具到底怎么用、效果如何。
资金面：有点小紧，债市震荡回调，但银行手里其实不差钱
最近资金面感觉稍微收紧了点。债市整体回调了一波，主要是缺少明确的上行动力。短期资产表现比较差劲，反而像超长期债券、政金债、地方债这些“大家伙”开始补涨了。虽然资金紧张，但有趣的是，银行体系的“水”（流动性）其实整体还算宽裕。
机构操作：长短搭配，开始抢跑政策预期
大银行、券商、债券基金这些玩家，不同期限的国债里都有买有卖。展望后面，不少机构已经在抢跑未来的政策窗口期了（比如预判会降息降准之类的）。不过要注意，如果利率下行太快太猛，可能会招致央行“敲打”让资金收紧点，所以接下来市场更可能是震荡着慢慢走。
现在债市整体利好因素不少，回调正好给大家提供了上车补仓的机会。在利率债小幅下跌的背景下，长期信用债居然保持了相当的强势，市场情绪完全没被拖累。转债市场受股市拖累也跌了，中证转债指数下挫了0.49%。不过里面也有相对能扛的：板块上，石油石化、银行、电子和传媒成了领涨的；而综合金融、综合网服和商贸零售就跌得比较惨了。
$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$
$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$
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