1 招商基金强调专业投研与长期陪伴。

黄亮介绍了招商基金依靠专业投研平台，与投资者共同应对市场挑战，探索投资机会他回顾了医药行业的黄金十年，指出市场不确定性始终存在，强调长期坚持和理性分析的重要性。

2 黄亮分享三季度市场展望。

招商基金黄亮就三季度市场走势与投资者交流，重点分析宏观环境、权益市场和债券市场宏观方面，美国通胀数据略低于预期，但关税可能推升未来通胀；权益市场关注沪指3600点后的投资策略；债券市场则探讨固收类资产表现。

3 通胀可能波动上行，9月或首次降息。

黄亮分析了美国通胀和降息预期，认为9月可能首次降息25个基点，年内或降息两次他讨论了美国关税政策的不确定性及对市场的影响，指出中美贸易摩擦是中长期过程此外，他还提到美国财政政策转向，新预算法案偏向富人，可能增加财政压力。

4 美国债务与能源价格影响分析。

黄亮分析了美国高企的债务水平及其潜在风险，指出美国财政赤字已达GDP的122%，与二战后水平相当，未来利息支出压力大同时，美元体系受到质疑，特朗普政府的政策加剧了国际担忧能源方面，地缘冲突影响原油价格，2022年后与黄金价格呈反向走势，近期波动趋缓，但油价对全球通胀及美国利率政策的影响仍需关注国内方面，6月CPI转正，主要受服装、生活用品及服务推动，与以旧换新政策有关。

5 黄金珠宝和原油推动CPI上涨。

黄亮分析了近期CPI上涨的原因，包括黄金珠宝涨价和原油供应风险导致的油价反弹短期价格指数趋势明朗，政策效果显著，但地产投资和PPI仍疲弱出口数据修复，新兴市场出口增长强劲，但未来面临美国关税豁免期临近和欧盟反补贴调查等不确定性。

6 信贷需求回暖经济改善。

黄亮分析了6月社融数据，政府债新增1.35万亿，财政政策积极；信贷需求回暖，对公和零售两端同比多增消费数据同比增长4.8%，结构不均衡，家电、家具等领域增速显著地产投资仍处低位，但降幅收窄；基建投资边际走弱，交通类投资改善经济温和复苏，政策持续发力，利率或维持低位。

7 1.债市利率突破关键节点。

黄亮分析了近期债市利率突破1.7%关键节点的原因及市场担忧，表示后续会详细分享
2.权益市场关注度提升黄亮指出当前权益市场关注度持续提升，港股和A股科技医药等板块估值修复明显，热点不断扩散
3.上半年A股多头格局明显黄亮总结上半年A股表现，30个一级行业中仅煤炭和食品饮料下跌，有色、综合金融、医药涨幅居前，微盘股和科技成长板块领涨
4.3600点或成阶段性平台黄亮认为当前市场趋势未明显反转，3600点可能成为阶段性震荡平台，但尚未看到明显反转信号
5.市场上涨依赖基本面和情绪黄亮分析市场上涨依赖基本面修复和情绪支撑，当前流动性指标已开始改善。

8 市场情绪高涨增量资金持续流入。

黄亮分析当前两市成交额逼近2万亿，市场情绪处于高点他认为融资余额和新基金发行将带来增量资金，支撑市场在3600点附近波动有限建议投资者关注结构性机会，重点布局科技（芯片、算力、AI）、新型消费（潮玩、医美）和AI与传统行业融合（如智能驾驶）等领域资源品方面，黄金因降息未兑现短期关注度下降，但长期仍具投资价值。

9 上半年资金流向债券和黄金。

黄亮分析了当前市场资金从债市流向权益类资产的趋势，认为黄金中长期仍有上行空间但短期价格波动较大他建议短期关注稀有金属如稀土和钴的投资机会，并提到资源品可能受通胀预期影响上涨此外，他讨论了红利类资产，特别是银行股的基本面改善和涨幅情况。

10 银行股短期震荡但配置价值仍在。

黄亮分析了中证银行指数近期创阶段新高的原因，主要是配置型资金涌入推高估值他认为短期银行股可能震荡但向下空间有限，中长期红利类资产配置优势未变，高股息和低估值仍是核心逻辑港股方面，黄亮指出今年港股融资回暖，科技和创新药表现突出，建议关注医药、大型科技平台及国潮消费等优势品类美股方面，纳斯达克和标普500宽幅震荡后创新高，反映美元资产信用周期和美国经济韧性。

11 美股震荡上行趋势持续。

黄亮分析了美股持续创新高后的空间和确定性，指出需跟踪美国财政政策及关税影响他提到债券市场近期波动，但波动幅度不大，债市性价比有所下降从资金面、政策预期和基本面三方面分析债市波动原因，强调债市配置仍有核心逻辑，但需观察政策实际效果和约束条件。

12 债券市场存在配置机会。

黄亮分析了当前债券市场的三个支撑因素：基本面预期改善但需时间验证、前期债市调整带来机会、当前利率水平上行空间有限他建议投资者不必过度悲观，在利率突破1.7%后可关注中短债基金配置机会，同时长期来看权益市场性价比更高，但债券作为稳定器资产仍具配置价值。