今天咱们来聊聊债市的情况。最近的债市可以说是整体走弱，现券和期货都表现不佳。上周10年期国债活跃券的收益率一度接近1.8%，最终收在1.7850%。国债期货也是全线收跌，30年期主力合约更是跌了1.31%。
今儿趁着盘后得空，咱们来分析一下原因，并展望一下未来的债市走势。
债市走弱的主要原因
债市走弱，主要是几个因素叠加的结果：
一级市场发行遇冷：上周五一级市场的债券发行不太顺利，直接压制了市场情绪。
股市回暖：股市回暖，资金从债市流出，进一步加剧了债市的调整压力。
机构止盈抛售：部分机构因为止盈需求，开始抛售债券，这也加剧了市场的波动。
货币政策预期修正：央行行长曾在发布会上提到，结构性货币政策工具的资金利率有下行空间，同时会对一些不合理的行为加强规范。市场对“适度宽松”的货币政策预期有所修正，导致债市出现调整。
后期债市怎么看
（一）短期压力
短期内，债市可能会继续承压，主要原因有：
货币政策宽松预期边际收敛：市场对货币政策进一步宽松的预期有所减弱。
季节性资金面波动风险：3月中下旬，资金面可能会出现季节性波动，增加了市场的不确定性。
央行态度和非银资金回流：央行的态度以及非银资金的回流节奏将成为关键变量。当前经济处于“弱复苏”状态，局部产业修复难以抵消广谱需求的疲弱，基本面对债市虽有支撑，但弹性不足。
（二）中期变量
中期的债市走势将取决于“经济—政策”的动态平衡：
经济数据回暖：如果后续的PMI、社融等数据持续回暖，可能会推动债市收益率中枢上移。
数据不及预期：如果数据不及预期，央行可能会重启宽松政策，债市将获得喘息的机会。
潜在风险：需要警惕二季度专项债放量、通胀预期抬头等潜在风险。
（三）配置策略
短端债券：短端债券的收益率已经上行到较为可观的位置，配置价值凸显。只要资金利率不超预期上行，短端债券的波动率相对可控。
存单：经过这一波调整后，央行从控制风险的角度来看，对目前的收益率应该比较认可，因此不太可能进一步收紧资金面，存单利率大概率不会继续大幅上行。
中长债：在赎回冲击后，市场将重新定价期限利差。前期调整较小的长端和超长端品种可能存在补跌压力，建议关注中短端利差修复的机会。
总的来说，今天的债市走弱是多重因素叠加的结果，短期内债市可能继续承压，但中期走势将取决于经济数据和政策的变化。在配置策略上，短端债券和存单的配置价值凸显，而中长债则需要关注利差修复的机会。希望大家在投资时能够根据市场变化灵活调整策略，控制好风险。
$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$
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