删掉了一些内容试一下重新发出，接着上一篇聊哈。

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上周五晚上商务部发布了7月的PCE通胀报告。

美国7月整体PCE物价指数同比上涨2.6%，预期为2.60%，前值为2.60%；环比上涨0.2%符合预期，前值为0.3%。核心PCE物价指数环比增长0.3%，同比增长2.9%，是自今年2月份以来的最高水平。虽然和预期基本一致，但体现的依旧是通胀顽固的局面。

剔除通胀因素后的实际消费者支出环比增长0.3%，是四个月以来的最大增幅，表现出消费支出的韧性。汽车和金融服务是贡献最大的两个分类。

这就又引申出“强劲的消费可能是透支了未来涨价时的支出”的担忧。一般来说，居民收入和支出大致是平衡的；通胀上涨时，尽管收入没有上涨，但人们担心通胀加剧，还是会提前消费，导致消费涨的更多；后期通胀恶化时，消费就会迅速萎缩，人们购买非必需品的场合越来越少了。按这个思路看，解释7月消费价格最大的贡献为什么是汽车的理由也有了。

美国经济处在微妙又脆弱的位置上，一方面，二季度经济数据强劲，主要推手是企业的长期投资，消费却没有什么额外贡献；另一方面，7月通胀有抬头迹象，消费却很有韧性，对未来通胀的担忧升温了。

机构对降息的担忧也由降不降也变为了降多少，虽然美联储打开了降息大门，但门开多大将取决于劳动力市场的疲软，是否会继续看起来比通胀上升的风险更大。

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除了降息预期，市场又有新的风暴，大量媒体开始渲染9月恐慌。根据标普500过去30年的市场表现来看，9月份确实是一年中美股胜率较低的月份，9月的平均收益率也是最差的月份。

不过实际把标普9月的历史表现拉出来这么看，上涨下跌几乎五五开。过去30年的平均收益率是-0.7%，也没到不可接受的地步。

9月表现较差，大多是因为此前经历了长期较高的上涨，到9月开始疲软；而且财报季落幕，市场暂时缺乏新的叙事逻辑。

从去年情况来看，7、8月的时候市场就已经调整，9月反而涨了2.68%。今年市场从4月就一路走高，纳指这一轮反弹37个点，到目前还没什么像样的调整，而且7、8月涨势已经开始放缓，可以适当谨慎，过分恐慌就尚无必要。

个人观点，仅供参考，欢迎交流。

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$天弘标普500发起(QDII-FOF)A(OTCFUND|007721)$$易方达标普500指数美元汇A(OTCFUND|003718)$$易方达标普500指数人民币C(OTCFUND|012860)$$南方纳斯达克100指数发起(QDII)A(OTCFUND|016452)$

$易方达黄金ETF联接A(OTCFUND|000307)$$华安黄金易ETF联接C(OTCFUND|000217)$$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$