6月26日，中证煤炭指数（399998.SZ），震荡下跌，收盘下跌0.54%。同期，上证指数下跌0.22%。

【供应端收紧影响】安全检查趋严使得部分主产区停产煤矿增多，如山西地区部分煤矿因安全事故及环保检查供应减量，导致煤矿库存去化，持货者心态好转，报价多有提涨。这对煤炭价格有一定支撑，但可能因整体供应减少，影响市场对煤炭企业业绩预期，进而影响中证煤炭指数，使其上涨动力不足甚至下跌。

【下游需求分化】动力煤因持续高温使电厂日耗上升，港口库存去化加快，价格触底反弹，对中证煤炭指数中的动力煤相关成分股有积极作用。但焦煤受终端需求弱、钢厂亏损减产影响，焦企采购压价，主焦煤价格下跌超百元，对焦煤相关成分股产生负面影响，整体下游需求分化导致指数表现不佳.

【机构观点】浙商证券认为，1-5月份，煤炭供给虽增速下降，但仍处高位，且煤炭需求疲软，化工需求较好。价格方面，煤价中枢显著下降，长协煤价格相对平稳。预计6-12月至少需要减产0.57亿吨才能稳住煤价;焦煤基本面承压，需要动力煤供需边际改善后，带动焦煤价格企稳反弹。整体看，维持行业“看好”评级，逢低布局高股息动力煤公司。

短期迎峰度夏备库预期或支撑煤价企稳，但进口替代压力及新能源替代趋势下，下游对高价接受度有限，实际成交偏少，可能影响市场对煤炭企业营收的预期。

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