7月9日，黄金ETF（159934.SZ），低开调整，收盘下跌1.09%。同期，沪金（AU9999）报763.96元，黄金/美元（XAU）报3291.15美元/盎司。

【美联储预期分化】市场对美联储降息路径存在显著分歧：CME数据显示，7月维持利率不变的概率高达95.3%，但9月累计降息25个基点的概率为62.8%。花旗预计9月开启降息，但关税对通胀的潜在压力可能迫使美联储推迟至明年，加剧市场波动。

【资金流入强劲】世界黄金协会（WGC）数据显示，2025年上半年全球黄金ETF资金流入380亿美元，黄金总持有量增加397.1吨，达到3615.9吨，为2022年8月以来最高水平。

【机构观点】国元证券认为，黄金短期回调压力来自于美联储政策摇摆及关税政策（8月1日实施）等引发市场避险情绪波动，或维持高位震荡。长期来看，去美元化、央行购金、滞胀风险等支撑因素稳固，金价仍有上行空间。

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