8月最后一个交易周，美股未能延续升势，标普500指数尾盘遭抛售，结束连续三周上涨。进入9月，市场焦点转向即将公布的美国8月非农就业数据，该报告被视为评估经济健康、影响美联储利率决策及美股冲击新高的关键。#围绕“美联储是否在9月降息”“美国经济是否滑向衰退”“美股是否因AI推高科技股形成新一轮泡沫”等问题，美国耶鲁大学高级研究员、前摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬罗奇接受《21世纪经济报道》专访，分享了观点。谈及降息预期，罗奇认为美联储不会受政治压力仓促调整政策，但劳动力市场脆弱性及关税扰动或促使其转向更宽松立场，后续政策仍取决于数据表现。
罗奇指出，美国经济已显放缓迹象，消费增速仅为过去几年平均水平的一半。他还担忧，AI领域投资热潮暗藏泡沫风险，美股“七巨头”市值占标普500总市值约35%，集中化风险达2000年互联网泡沫时期的六倍，“因此预计未来六个月美股可能出现一定程度修正”。
南方财经提问美联储是否存在过早转向宽松风险时，罗奇表示，美联储或适度降息但会极为谨慎，因需避免市场对“受政治压力”的猜测，且政策调整取决于数据。对于2025年降息次数，他未具体预测，仅称风险平衡已变但需依赖数据。
关于美国经济衰退风险，罗奇坚持2026年面临重大衰退风险，消费需求减弱、关税冲击及AI领域过度投资引发的产能过剩（类似90年代金融服务业无序扩张）加剧下行压力。
针对美股高估值及“七巨头”集中化问题，罗奇直言市场在AI领域押注过高，尽管AI潜力巨大，但投资者和企业或过度激进，未来市场修正不可避免。他同时指出，特朗普政府政策噪音（如关税威胁、干预美联储决策）或成为市场调整催化剂，但基本面的消费者需求疲软和AI估值过高仍是核心风险。
若股市调整或经济衰退，罗奇认为，美联储激进降息或致美元走弱，但受政治压力及“大而美”法案推高财政赤字影响，美国国债收益率未必如以往衰退期般下降。
此外，罗奇强调，特朗普欲罢免美联储理事丽莎库克是对央行独立性的威胁，尽管最高法院近期裁决扩大总统对部分联邦机构权力，却明确将美联储排除在外。但他预计，特朗普政府或继续挑战这一界限。
来源：21世纪经济报道
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