去年债市在宏观经济弱复苏、宽松货币政策以及资产荒的背景下，整体走出牛市行情。然而，进入2025年，债市在经历资金面持续紧张和股市回暖的压制下，走得就没有那么一帆风顺了。因此，在今年的债基投资策略上不得不做些调整，如何布局才能兼顾收益弹性与风险控制呢？

先来分析下当前市场的形势：

1、“股债跷跷板”特征鲜明

近期A股在AI应用和机器人等板块的带动下持续走强，上证指数近一个月涨幅近6%，尤其是科技板块表现强劲，赚钱效应显著。与此同时，债市自开年以来持续承压，央妈稳汇率防空转的意图明显，公开市场收紧流动性，本月已净回笼1.6万亿元。短端国债收益率快速上行最终还是引发了长端的补跌，10年期国债收益率已来到1.7%上方，逐渐跌出性价比。

2、债市短期承压，长期仍具价值

债市短期虽承压，但债券作为底层资产的“安全垫”依然有效，长期来看，在货币政策转向适度宽松、经济复苏动能尚弱的背景下，国债收益率仍有望步入缓慢下行通道。

当然，权益资产的机会收益逐渐显现，再习惯性的“重债轻股”，反而可能面临踏空风险。 

调整策略，红利固收+科技成长双线布局

反转初期市场多表现为震荡分化，风险偏好的恢复往往也需要一个过程，想要兼顾收益弹性与风险控制，可以考虑“红利固收+科技成长”的双线布局策略。

进攻方向：聚焦科技成长

科技板块受益于政策支持与产业趋势共振，长期趋势向好，可以借力指数ETF（如科创50ETF）捕捉Beta收益，同时也可以关注人工智能、恒生科技等领域的长期机会。

防御方向：红利固收资产

高股息红利资产，具备低波动、抗回撤的优势，受资金青睐，估计后续资金切换大概率会流入这一领域。

选择上可以看看红利方向的固收＋产品，优选债券打底（80%+）、股票增强（15%-20%）的基金，通过高股息标的平滑波动。

我注意到，在2024混债业绩榜单里发现排第一的$易方达瑞锦混合C(OTCFUND|009690)$就是红利固收+，该基金以80.52%的债券资产打底，搭配16.39%的股票资产增厚收益，股票持仓集中在公用事业、银行、交运等垄断型企业，安全边际较高。从收益表现来看，其近一年涨幅有8.03%，近三年最大回撤仅为2.81%，能涨抗跌。

另外，这只基金还有个特殊的点就是它的加仓条款，A股低位自动抄底，充分捕捉市场反弹机遇，在股市高位时又会降低股票仓位，有效控制风险。感觉买这只还挺省心的，我先加了自选，打算趁低位分批布局，大家有感兴趣的也可以去点规则详细了解下。

总之，在货币政策稳汇率优先、经济弱复苏的复杂环境下，单一资产难以持续占优。建议以红利固收+为盾（如易方达瑞锦混合），科技指数增强为矛，动态平衡仓位，以便把握政策驱动与产业升级的双重机遇。

市场波动中，唯有多维度布局，方能穿越周期，捕获超额收益。

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$易方达中证科创创业50联接C(OTCFUND|013305)$