我们经常听到“牛陡”“熊平”等等这样的说法，这个到底是什么意思呢？对我们买债基又有什么帮助呢？

本期，我们就来一起聊一聊。

1、“牛陡”“熊平”等是什么意思？

我们经常听到“牛陡”“熊平”等等这样的说法，这个到底是什么意思呢？对我们买债基又有什么帮助呢？

本期，我们就来一起聊一聊。

在以上四张图中，浅蓝色的线代表T期的收益率曲线，深蓝色的线代表T+1期的收益率曲线，可以简单理解为T期是现在，T+1期是未来，从浅蓝色到深蓝色，收益率曲线的位置都发生了变化：

第一组：

收益率曲线下移，通常意味着债券价格上升，债市走牛，如图（1）、图（3）；

第二组：

收益率曲线上移，通常意味着债券价格下降，债市走熊，如图（2）、图（4）。

但是，曲线“位移”的姿态却有所不同：

在“走牛”的第一组中，图（1）长端下行幅度大，短端下行幅度相对小，形态“走平”，被称作“牛平”；图（3）短端下行幅度大，长端下行幅度相对小，形态“走陡”，故被称为“牛陡”。

在“走熊”的第二组中，图（2）短端上行幅度大，长端上行幅度相对小，形态“走平”，被称作“熊平”；图（4）长端上行幅度大，短端上行幅度相对小，形态“走陡”，故被称为“熊陡”。

2、为什么债券收益率曲线在位移中会发生不同的形态变化？

主要源于影响不同期限收益率水平的关键因素不同。

一般来说，债券的长端收益率受经济基本面的影响较大，如果未来中长期经济走势预期偏向乐观，那么长端收益率会上行；短端收益率则受货币政策和市场流动性的影响比较显著，比如在市场预期货币政策趋向宽松、市场流动性趋向宽裕时，短端收益率下行幅度更大、速度也更快。

由于长短端收益率水平的主要影响因素存在差异，这些因素发生的时间、作用力度也不完全同步，导致短端与长端收益率的变动幅度也不同步，进而使得收益率曲线在位移过程中，出现上述牛平、熊平、牛陡、熊陡多种变化形态。

3、了解债券收益率曲线形态变化，对我们买债基有什么帮助？

观察债券收益率曲线的变化，有助于我们分析理解债券市场，把握债券资产的投资机会。对于有一定经验的投资者而言，可以通过跟踪观察收益率曲线的变化，精细化调整自己的债券基金配置组合，力求降低风险、争取获得更理想的收益，如下表：

声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资须谨慎。

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