长期来看,股票的回报主要来自企业盈利;同时,通过逆向投资,可以在估值偏低阶段拿到安全边际更高的“筹码”,如果未来业绩增长、估值提升,投资者有望提高投资胜率,提升预期收益。
基金季报数据显示,截至2024年三季度末,被动股票基金持有的股票市值接近主动偏股基金,而2024年四季度末的数据显示,前者已经超越后者。结合近几年市场的变化整体来看,在市场下跌、估值持续走低的过程中,投资者更倾向于选择被动权益基金参与逆向投资。

数据来源:Wind 2010Q1-2025Q1 主动权益基金包含股票多空基金、股票型FOF基金、混合型FOF基金、灵活配置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金、普通股票型基金;被动权益基金包含被动指数型基金及增强指数型基金。
机构投资者更理性、坚定地开展指数基金逆向投资
我们再结合半年报、年报披露的机构、个人投资者持有被动权益基金的份额情况进行进一步分析,可以看出,在市场整体上涨阶段,机构整体持有份额不断下降,而在市场持续下跌阶段,持有份额则持续“逆市”增长。可见,机构投资者在市场低迷阶段,比较坚定地持续开展了逆向投资。

数据来源:同花顺,2014.1.2-2025.4.30
被动权益基金包括二级分类为被动指数型股票基金、增强指数型股票基金的基金
再看个人投资者持有被动权益基金的行为,也呈现出一定的逆向投资特点,但是整体来看,相对于机构投资者,个人投资者的逆向投资整体来看启动时间偏晚,坚持的时间相对短且不够坚定。
比如,在2019-2020年市场上涨阶段,个人投资者的“追涨”行为特征更加明显;进入2021-2024年的市场下跌阶段,机构投资者持有份额增长469%,个人投资者持有份额增长147%,增长幅度低于机构,逆市加仓的进程也显得相对犹豫。

数据来源:同花顺,2014.1.2-2025.4.30
被动权益基金包括二级分类为被动指数型股票基金、增强指数型股票基金的基金
对投资者的启示
我们回过头来看历史行情走势和投资持仓数据变化,机构的逆向投资是更有成效的,然而在市场下跌的阶段,我们是否能够保持理性和定力呢?怎样可以有勇气更有效地实施逆向投资呢?主要有以下几点,与大家分享:
提升自我认知。逆向投资是一个朴素的投资哲学和投资策略,看起来很简单,但是操作起来并不容易。一般而言,机构投资者对经济和市场的长期运行规律认知更深、理解更透,逆市“出手”就能更有底气、勇气和耐心。对于个人投资者而言,不断丰富知识储备、增进认知,提高投资能力非常重要,同时也可考虑向专业的投资顾问咨询。
形成科学理性的投资方法。在长期的研究和实践中,机构投资者通常会形成一套比较成熟的框架思路、投资配置策略。其中,许多简单好用的方法,个人投资者也可以有所学习借鉴。比如,通过跟踪常用的市场指标(如估值、股债性价比等)斟酌把握逆向投资的节奏;采用定期/不定期再平衡的方法,一定程度上止盈补亏,达到一定的逆向投资的效果;用分批加仓、定期定额投资等方法,纪律投资、分散风险等等。
总而言之,用科学方法战胜非理性的“追涨杀跌”、开展价值投资、逆向投资,将自己的投资配置规划得井井有条,力争提升长期回报。
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$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$
$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$
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