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一、A股市场

指数表现，沪指跌1.25%，深成指跌2.83%，创业板指跌4.25%。个股跌多涨少，全市场2990家个股下跌。市场全天成交额2.58万亿，较上个交易日增量1862亿。

从板块来看，大消费股逆势走强，步步高等多股涨停。银行股探底回升，农业银行再创历史新高。光伏、储能概念股一度冲高，安彩高科涨停。下跌方面，算力硬件、芯片股集体大跌，新易盛等多股跌超10%。

板块方面，零售、食品、造纸、光伏等板块涨幅居前，CPO、半导体、元件、军工等板块跌幅居前。

二、港股市场

恒生指数下跌1.12%，国企指数下跌1.25%，恒生科技指数下跌1.85%。625只个股上涨，1267只个股下跌。南向资金，净买入7.06亿港元。

板块方面：

1. 光伏概念震荡走强。根据SMM，8月份，在需求以及供应双向的支撑下，光伏玻璃集团挺价拉涨，效果明显。2.0mm单层镀膜玻璃9月新单价格较8月初上调2元/平方米，有望促进光伏玻璃龙头盈利修复。

2. 储能局部活跃。今年以来，海外储能需求爆发式增长，令国内储能电芯企业订单激增，工厂开足马力进入满产状态，叠加新能源上网电价市场化改革落地，有储能企业甚至表示“加价也排不了单”，出现“一芯难求”的局面。

3. 零售股异动拉升。消息面上近期多地启动新一轮消费券发放：宁波市9月1日，启动总额6000万元的汽车消费券发放活动；济南市在同日启动下半年第三轮汽车消费补贴活动，并于上午10时发放下半年第三轮零售和餐饮消费券。

三、核心影响因素分析

前期涨幅较大的科技成长板块积累了较多获利盘。例如，AI硬件板块6月以来涨幅可观。在市场情绪转弱时，这些板块自然面临较大的获利了结压力。

储能市场近期迎来多重催化因素，一方面锂电行业进入传统旺季，产业链排产明显增加，独立储能在政策优化后呈现爆发式增长，全年同比增速有望接近30%；另一方面全球AI建设提速，AIDC数据中心配套需求激增，推动电源系统和液冷技术要求显著提升；同时固态电池产业进展超预期，设备商订单量大幅增长，产业化进程持续加速。

美联储9月“降息窗口”越开越大，就连鹰派官员也松口了！此次发言标志着穆萨莱姆态度的一个显著转变，他是美联储的鹰派人物，今年以来一直在警告通胀风险上升的可能性。美联储下一次会议将于9月16日至17日举行。投资者普遍预计央行将进行2025年以来的首次降息。

四、市场展望+复盘

9月4日，A股三大指数齐跌，上证指数一路震荡向下，尾盘有所回升。市场风险释放明显在高位股，相较于昨天的杀军工今天怒指CPO，零售消费阶段性承接。港股早盘虽高开，但午后跌幅扩大，半导体、创新药板块领跌，但大金融表现平稳。

A股方面，政策和业绩以及行业景气度为市场主线，可以持续关注科技，以及低位的消费和化工。港股方面，南下资金和降息周期，流动性宽松预期，可以关注科技和非银金融。

风险提示：市场振幅大、杀高位票、市场情绪放大。

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