6月17日，中证白酒指数（399997.SZ）报收8,970.43点，单日微涨0.18%，成交额114.36亿元，消息面上：

政策压制需求：《党政机关厉行节约反对浪条例》明确公务接待“不上酒”，叠加电商补贴冲击散瓶酒价格（飞天茅台批价跌破2000元），导致高端白酒动销承压，渠道库存高企（部分区域库存达6个月以上）。

价格体系动荡：2025年飞天茅台原箱/散瓶批价环比上周再跌30元至1960/1930元，五粮液批价同步下行，市场对经销商抛货的担忧加剧，行业价格带下移风险上升。

机构分歧加剧：国海证券认为板块估值处于历史低位（PE 17.83倍），具备修复空间；但私募机构指出当前低估值或为“价值陷阱”，需等待价格企稳信号。

综合来看，短期政策利空（禁酒令）与库存压力压制指数表现，但超跌估值（PE分位值近10年1%）或吸引防御性资金布局，中长期需关注消费升级（次高端及以上产品占比提升至45%）与出海进展（2025年Q1出口量同比+22%）对行业结构的重塑作用。

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