6月16日，中证消费指数（000932.SH）报收15,639.28点，单日下跌0.47%，成交额261.92亿元；近一个月累计下跌3.70%，年初至今累计跌幅为3.34%，板块在政策利好与市场情绪中博弈。

政策动态：国家统计局数据显示，5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，家电、通信器材等以旧换新政策带动相关消费增长1.9个百分点，但餐饮收入增速（5.9%）低于预期，反映消费复苏仍不均衡。商务部同日发布《餐饮业促进和经营管理办》，要求规范点餐行为并优化小份菜供给，长期或利好餐饮供应链企业，但短期对餐饮股情绪形成压制。

行业数据：5月新能源汽车销量同比增长33%，带动汽车消费板块活跃，但家电以旧换新政策在部分地区因“活动升级”暂停线上补贴申领，引发市场对政策连续性的担忧。此外，美国旅游消费萎缩导致国际酒店集团下调盈利预期，间接影响国内免税及出境游板块估值。

综合来看，政策端“刺激”与“规范”并行，以旧换新、文旅消费等结构性工具短期提振细分领域，但居民消费信心修复仍需时间。白酒、家电等权重板块受制于库存去化压力（白酒行业库存达390万吨），而预制菜、户外经济等新消费赛道受益于年轻群体消费升级，或成指数未来增长点。当前消费板块股息率回升至2.8%，防御属性凸显，但需警惕地产链需求疲软对可选消费的传导风险。

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