国债收入也要交税了？对债市是利好还是利空，债基还能拿吗？
8月1日，财政部和税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，将对国债等新发行债券，恢复征收增值税。
市面上的解读声音很多，我做了归纳和消化，争取深入浅出，把这件事儿讲明白。主要涉及4个点：
1、国债等恢复征收增值税是怎么回事儿？
2、这件事对债市是利好还是利空？
3、普通投资者手里的债基，还能继续拿吗？
4、再深入一点，对机构投资者有什么影响？
估计看完之后，大家对整件事的来龙去脉和未来影响都会有个大概了解，希望能有所收获。
一、国债增值税恢复征收
本次恢复征收增值税的债券涉及国债、地方政府债、金融债券，为了方便理解，下文主要用国债来举例说明。
首先对增值税做一个说明：本次公告恢复征税的是债券的利息收入，而买卖债券的价差收入不在本次讨论范围。
根据2016年发布的《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》，增值税税率为6%。当时提出，国债、地方政府债及金融同业往来的利息收入免征增值税。
也就是说，此前临时免征的增值税，接下来要恢复征收了，而征收税率是6%。
之前免征的对象除了国债和地方政府债之外，还有金融同业往来（包括金融债和同业存单等资产），而本次恢复征税的公告仅提及国债、地方政府债和金融债券，那么同业存单等其他资产应该是继续免征增值税的。
至于恢复征收增值税的原因，财政部下属中国财经报8月1日的报道已经有了官方说明。
“债券利息收入免征增值税优惠政策已完成其历史使命，恢复对其征收增值税，确保债券利息收入增值税政策总体一致、统一，既符合公平统一税收制度的改革目标要求，也是全面落实税收法定原则、规范税收优惠政策的具体举措，还为金融市场的长期健康发展创造了统一的税收政策环境。”
上面这段话站位有点高，一般人看不明白。
从我个人朴素的理解来看，恢复征收增值税主要有以下几个“好处”：
1、缓解财政压力，有机构根据过往债券规模测算，恢复征税后10年内就有望累计贡献6000亿元左右的额外财政收入。
2、让国债等债券和信用债回到市场化定价。以前国债免增值税，信用债不免，定价机制并不完全市场化。
3、缓解2024年以来的利率债抱团效应。国债收益率此前下得太快，免税因素也是一大原因。
二、本次调整对债市的影响
首先，本次增值税调整是新老划断的，也就是说存量的债券利息未来也是不收增值税的，只有8月8日之后新发行的债券利息，要收增值税。因为老券不收税，新券要交税，那么存量老券成为稀缺的香饽饽了，价格就存在上涨预期。
简单来说就是：利好老券，利空新券。
其次，对不同债券的影响也是不同的。信用债本就要收增值税，同业存单则不在本次恢复征税范围，因此这俩不受影响。国债大多都是续发，新发较少，因此影响较小。而地方债和金融债大多是新发，受影响较大。
简单来说就是：受影响的主要是新发的地方债和金融债。
三、债基还能继续拿吗？
公募基金本身在投资债券的过程中是享受税收优惠的，包括所得税优惠和增值税优惠，本次政策调整，总体影响不算大。
往深了说，本次恢复增值税，对债基短期来说是个利好，而长期来看则未必。
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