选择债基不仅要看收益表现，更要关注收益来源的可持续性。$摩根双债增利债券C$（000378）采用的双债驱动模式在过去三年不同市场环境中都展现出适应性：在2019年债牛行情中，可转债仓位充分享受了市场红利；2020年权益震荡阶段，信用债提供的票息收益有效支撑了净值；而2024年以来的慢牛中又跟上了市场涨幅。这种全天候特性源于资产间的互补效应——信用债提供稳定现金流，可转债捕捉成长机会，两者结合降低了对单一市场方向的依赖。具体到当前操作，可转债部分采用分层配置思路：1/3仓位配置价格低、溢价率合理的品种作为安全垫；1/3选择正股基本面扎实的高弹性标的；剩余1/3灵活调整把握波段机会。这种结构化安排使组合在不同市场情景下都能找到收益来源。值得注意的是，基金经理对转债估值变化非常敏感，当价格超过130元时会逐步减仓，跌至100元以下则加大配置，这种纪律性操作避免追涨杀跌带来的损耗。近三个月5.5%的收益虽然不及股票型产品亮眼，但在债券类别中已排名前15%，说明在控制波动的前提下实现了不错的收益增强。对于追求资产稳步增值的投资者，这类策略的透明度与可持续性可能比短期高收益更具实际价值。#大盘3800点 你踏空了吗？#