区间表现

市场回顾与展望

         过去两周，市场整体震荡上行，主要指数走势有所分化。风格上，小盘、成长相对占优。行业上，综合金融、通信、计算机涨幅较大；汽车、家电、食品饮料表现不佳。

         上期笔记中提到，最近市场的投资主线不算太明朗，从风格的角度看，大、小盘占优阶段切换较为频繁。周报区间内，这样的格局仍在继续，市场表现为结构性上涨。小盘和成长这类对情绪和流动性更为敏感的风格再次占优。交投热度上，端午节后一周两市股票日均成交金额达到1.2万亿，环比回暖上行。究其原因，近期主导行情修复的因素包括中美两国元首电话会谈释放一定程度的利好；部分海外科技股表现亮眼，对A股形成映射等。

         站在当下，经济基本面修复持续性有待观察。政策上，前期利好兑现后，现处于“用好用足”当前已有存量的空窗期。中美关系上，两国元首通话及本周新一轮磋商都为两国关系缓和提供想象空间。但是，后续谈判过程预计也会有反复。伴随时间推移，市场对这些消息的反应或逐渐减弱并终将回归基本面判断。这些或将影响市场向上的弹性。不过，自去年底，政策转向明确且力度较大，所以经济“下有支撑”的预期比较足，且在大资金托底前提下，向下空间也比较有限。在此基础上，当前股市流动性依然充足，市场在补齐缺口后不断寻找超额收益来源，形成轮动格局。短期，尚未见到打破市场运行节奏的“外力”，因此，或维持震荡行情。那么，在市场总体保持震荡，主线不明确且风格轮动频繁的框架下，选择盈利较稳定、分红确定性较高的资产是应对不确定性的方法之一。中证红利近期受到成份股分红影响，叠加成长风格相对占优后的资金跷跷板效应，价格指数出现一定波动。不过红利策略长期有效，股息率具有较强的选股能力，兼具防御属性和稳定分红能力，可考虑关注。另外，科技主题也是今年的主线之一，短期可能还没有摆脱调整的波段，但可以持续关注政策对科技的支持力度变化以及产业的迭代信息。在市场中长预期与短期基本面现实存在差异的当下，主题投资时有行情，但稳定性仍然是重要选项。因此，杠铃策略依然有效。红利资产+细分科技比较适合后续市场环境。如果从中长期经济韧性角度出发，也可以关注兼具提振内需和增长的A50指数。

相关基金：$大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接C(OTCFUND|021213)$ $大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$ $大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成中证红利指数E(OTCFUND|022169)$ $大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022421)$ $大成中证A500ETF发起式联接C(OTCFUND|022422)$ $大成中证A500ETF发起式联接E(OTCFUND|022423)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

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