区间表现
经济与政策
4月物价数据
4月CPI同比-0.1%（前值-0.1%），环比0.1%（前值-0.4%）；PPI同比-2.7%（前值-2.5%），环比为-0.4%（前值-0.4%）。CPI环比略强于季节性，主要拉动项是食品价格；消费品价格边际走弱；核心CPI则保持稳定。PPI受能源价格下行影响同比进一步回落。总体上，物价压力依然在，指向内需仍待修复。
政策
5月7日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会联合召开新闻发布会，宣布“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”。 最新落地的举措包括：央行推出的全面降准50个基点，下调政策利率10个基点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率25个基点，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等；金融监管总局围绕房地产、二级市场和实体经济融资各方面提出了政策支持，覆盖较为全面；证监会将全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用，深化双创板块改革、并购重组、推动中长期资金入市等。
市场回顾与展望
过去两周，市场继续上行，小盘风格相对占优。行业上，国防军工、通信、机械涨幅较大；电力设备及新能源、房地产、消费者服务表现不佳。
近期，中美关税问题对市场冲击的峰值已经过去，但在政策博弈阶段，情绪和风险偏好会受到进展中的各种变化而上下波动。五一假期期间，消息称中美经贸高层于周末在瑞士进行会谈。尽管市场并未预期有重大进展，但依然解读为一定程度的利好。同时，国新办的新闻发布会也是在政策上提前应对关税影响，在稳定经济和稳定市场上释放出积极的信号。双重作用下，市场情绪受到提振，A股走势保持韧性继续上行，基本已修复关税冲击所造成的缺口，成交热度出现小幅回暖至1.24万亿。
一般来说，影响市场表现的主要因素包括经济基本面、政策变化、股市微观流动性和风险偏好等。站在当下，稳经济、稳市场的政策持续在方方面面，叠加流动性自去年九月底后大幅上升，这些因素都决定了市场“下有底”的预期比较足。而向上的弹性，则取决于经济基本面的修复程度。目前看，一季度经济回稳趋势较好，但二季度扰动信号较多，且修复持续性将逐渐成为关注重点，所以，向上的弹性可能受到一定影响。不过，近日《中美日内瓦经贸会议联合声明》内容中，10%对等关税+20%芬太尼关税的结果大幅超出市场预期，短期市场或相对更为乐观，不同风格间保持领涨和补涨的关系。尤其是小盘、成长风格在情绪主导下或更占优，可能是交易层面活跃的方向。而中期看，外部因素影响或将逐步减弱。从以扩大内需为当下发展经济重中之重的角度出发，商业模式稳定、盈利确定性高的板块在政策支持下具备估值重估的基础，关注中证红利、A50、A500指数。另外，上周证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强调业绩比较基准的约束作用。公募基金在不跑输的前提下，或需先标配基准后再发挥选股能力。当前多数偏股基金以沪深300、中证800、中证500为业绩比较基准，过往低配的行业在对标基准的情况下存在补仓的可能，或在中期推动市场风格推向大中盘转换。部分低配行业如银行、交通运输、电力、煤炭、石油石化等是红利主要持仓方向。
相关基金：$大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成中证红利指数E(OTCFUND|022169)$ $大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接C(OTCFUND|021213)$ $大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$ $大成中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022421)$ $大成中证A500ETF发起式联接C(OTCFUND|022422)$ $大成中证A500ETF发起式联接E(OTCFUND|022423)$
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