市场总在质疑声中前行。当大多数人还在纠结“反弹还是反转”时，大宗商品的行情早已走出了一轮酣畅淋漓的逼空走势。焦煤月内34%的涨幅不是偶然，多晶硅50%的飙升更不是意外——这是一场由政策定调、供需重构、资金共识共同驱动的超级周期开端。  

供给侧改革2.0正在颠覆传统定价逻辑。中央财经委“反内卷”政策剑指低价无序竞争，工信部十大行业稳增长方案明确淘汰落后产能。这不是短期喊话，而是产业链利润重新分配的发令枪。看看焦炭、玻璃、纯碱的联动上涨，这是资金在用真金白银投票：政策执行力不容低估。  

煤炭涨价正在引发连锁反应。作为工业血脉的电力成本攀升30%-40%，倒逼工业硅、多晶硅等品种被动减产。当供给收缩遇上城市更新、雅鲁藏布江水电等国家级项目需求释放，这种剪刀差行情才刚刚开始。历史告诉我们，成本推动型牛市往往比需求拉动型更持久。  

全球定价体系的重构才是深层变量。地缘博弈下，战略资源正在脱离传统商品属性。氧化铝、铁矿石的金融化特征日益明显，这不是短期波动，而是全球供应链成本抬升的必然结果。当华尔街开始讨论“大宗商品再定价”，我们更该关注的是：国内定价权正在政策护航下悄然强化。  

眼下市场的分歧恰恰是牛市的典型特征。谨慎者还在纠结政策落地细节，但聪明钱已经布局：期货主力合约的月线级别突破、产业资本套保盘撤退、现货升水持续扩大——这些信号比任何研报都有说服力。记住，所有大行情都始于分歧，终于共识。  

当政策底、市场底、成本底三底共振时，所谓的“观望”本质上就是踏空。历史不会简单重复，但会押着相同的韵脚：2016年供给侧改革的商品牛市，正是在质疑声中走出了翻倍行情。这一次，剧本可能更精彩。

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