事件简述：
8月5日，美国总统特朗普在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，美国将首先对进口药品征收“小额关税”，并在一年左右的时间内提高税率，美国计划对进口药品征收的关税最终可能升至250%，为特朗普迄今为止所提出征收的最高税率。
事件点评：
贸易关税+药品价格调控已成为特朗普政府管控美国制药行业的“组合拳”。此前，特朗普于5月12日签署了一项行政命令，旨在通过最惠国政策将美国药品价格下降最多 90%。该命令规定了180天的期限，在此期间制药商可以与美国卫生与公众服务部（HHS）就该政策进行谈判。后续，特朗普还向17家制药公司发函，要求他们降低在美国药品的售价。贸易关税政策与药品价格调控相呼应，已成为特朗普政府管控美国制药行业的“组合拳”，但政策落实力度尚具有不确定性。
关税阴云下，近来已有多家跨国药企宣布在美投资，供应链有初步回流趋势。年初以来，已有多家跨国药企宣布在美投资，用于扩大生产规模等，相关金额合计超过1600亿美元，包括：礼来公司2月宣布计划斥资至少270亿美元在美国建造四家新制造厂；强生3月宣布将在未来四年于美国投资550亿美元用于制造、研究和技术投资；罗氏4月表示将在未来五年内向美国投资500亿美元，包括扩大并升级其创新药物和诊断产品在美国制造和分销能力、新建一个占地90万平方英尺的制造中心、建造连续血糖监测生产工厂和基因疗法生产工厂等。
仿制药/原料药行业为潜在的贸易关税冲击对象，但短期脱钩阻力较大。美国90%的处方药依赖仿制药，其中半数活性药物成分（API）需从中国和印度进口。若关税落地，供应链中断风险将加剧，抗癌药、抗生素等关键药物可能面临短缺，价格可能在数月内有所上涨；其中，印度作为全球最大仿制药出口国，其原料药70%依赖中国供应，关税叠加效应可能进一步推高成本。中国作为全球API最大生产国，短期内不可替代性较强。即使美国加征关税，其医药行业对中国的依赖仍可能持续，重新构建供应链的成本较高。
创新药板块受贸易关税的影响预计较为轻微。目前专利授权（License-out）是中国创新药出海最主流的方式。中国药企将创新药的海外权益（如特定国家/地区的开发权、生产权、销售权等）授权给海外成熟药企，收取首付款、里程碑付款以及未来的销售分成。授权后，海外合作方通常会负责药品在当地的临床试验、生产和销售，药品直接在当地市场流通。因此License-out模式中，中国药企出售的是创新药的“知识产权使用权”，而非传统意义上的“成品药出口”。这种模式的本质是“IP交易”，不涉及具体药品制造出口，因此天然避开了传统关税的约束。
另外，也有少部分中国药企采用自主出海方式，部分企业已在全球范围内布局产能，包括在美国本地设厂，以降低关税影响。例如百济神州于2024年7月在美国新泽西州启用美国旗舰生物药生产基地和临床研发中心。其核心产品泽布替尼的产地为美国，制剂本身的本地化生产确保其贴牌后不受贸易关税影响。同时，公司海外业务毛利率长期维持在97%以上，原料药进出口等环节的关税对公司影响或较微弱。
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数据来源：wind
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