1 蔡霖分享红利投资理念。

主持人小佳连线招商资管基金经理蔡霖，讨论红利概念在当前市场环境下的新生命力。蔡霖介绍了招商资管红利优选混合产品的投资理念和逻辑，并提醒投资者注意风险。该产品正处于募集期。

2 蔡霖介绍红利资产特点。

蔡霖讲解了红利资产的定义和特点，指出其通常来自股息率高、分红比例高的公司，主要集中在银行、保险、煤炭等行业。他提到这些行业资本开支少，现金流稳定，适合长期配置。此外，红利资产的范围正在扩大，不再局限于传统行业。

3 红利资产在牛市中的表现与前景。

蔡霖指出，当前市场环境改善，看好牛市发展。他提到国内经济实力增强，政策支持及资金流入推动市场向好。红利资产虽在牛市中表现相对较弱，但其高股息率特性仍具吸引力。随着更多公司提升分红派息率，红利资产的属性将不断扩散，成为投资组合的重要补充。

4 红利属性应与成长性结合。

蔡霖指出，单纯以红利作为选股标准可能导致牛市表现不佳，建议将红利属性与成长性、景气度等因素结合。他认为低利率时代红利属性具有长期价值，并强调AI科技方向是未来1-2年的主线机会，国内外资本开支增加带动了相关供应商行情。

5 科技和反内卷是未来重要方向。

蔡霖分析了国内外AI技术发展现状，指出国内受芯片禁运影响算力投入受限，但应用前景广阔。他认为AI技术迭代将带来大量投资机会。同时，他提出反内卷是重要政策方向，国家通过政策推动产能出清和经济回升，将带来工业品价格企稳的投资机会。最后他介绍了红利选股思路，强调不将红利简单归类为特定资产，而是纳入整体选股框架。

6 蔡霖介绍高股息率选股策略。

蔡霖介绍了招商证券资产管理的选股策略，以股息率和现金分红比例作为基础指标，筛选出市场前50%的资产作为股票池。他强调稳健和长期投资思维，剔除盈利较差和资本开支大的公司，选择能自我造血、发展空间大的企业。在构建组合时，注重行业和市值因子的均衡配置，避免过度集中于某一方向或赛道，以提升资产的稳健性。

7 构建稳健均衡的投资组合。

蔡霖介绍了构建稳健投资组合的策略，强调在多个方向配置资产，包括AI、反内卷行业及高分红板块。他采用自上而下的方法，先判断宏观经济，再选择行业和个股，注重横向比对和控制换手率，以追求长期稳健业绩。此外，他提到港股高股息表现优于A股，因其估值折价带来更高股息率，对长期资金具有吸引力。

8 港股市场当前具备投资价值。

蔡霖分析了港股市场的基本面和流动性情况，指出港股在过去几年承受了较大压力，但目前处于较好位置。他认为在经济复苏和全球市场配置中国的背景下，港股是首选市场，尤其看好高股息标的。招商资管行业优选混合发起产品可投资港股通标的，最高比例50%，蔡霖表示会择机参与港股投资，并强调团队在港股研究方面有积累。

9 招商资管智达红利优选产品介绍。

蔡霖介绍了招商资管智达红利优选产品，该产品以红利资产为核心筛选框架，结合市场弹性，旨在构建稳健且具成长性的组合。他强调产品策略长期稳定，适合投资者长期持有，符合监管倡导的长期陪伴理念。产品非浮动费率制，但遵循类似思路设计。

10 直播结束并提示投资风险。

蔡霖提醒观众可留言提问，后续会定期交流。他强调了基金投资的风险，包括可能损失本金，需仔细阅读相关文件并理性决策。招商证券资产管理不保证收益，过往业绩不代表未来表现。最后提示市场有风险，投资需谨慎。