1 趁当下观山海。

俞瑾介绍了权益市场投资策略，强调耐心倾听和精准把握机会的重要性兴业证券张启尧分析了市场走势，指出尽管存在短期波动，但中长期经济韧性支撑市场震荡上行。

2 经济韧性支撑市场强势。

俞瑾分析了今年市场强势的三个维度：一是经济韧性，二季度经济指标虽有回落但整体维持强劲；二是政策持续发力，从地产到消费等多领域提供支持；三是市场信心持续修复，产业创新和增量资金入场推动风险偏好提升他特别提到DeepSeek等技术创新对市场情绪的提振，以及国家队资金对市场波动的稳定作用。

3 下半年市场战略看多但需警惕波动。

俞瑾认为下半年市场整体战略看多，政策、经济和资金面支持多头市场，但三季度可能面临关税谈判、美债供给冲击等战术性波动，建议利用波动进行长期布局他指出今年市场轮动快，主线不明确，建议通过增量资金性质判断行情主线，今年增量资金主要来自灵活激进资金和另一维度（未提及）。

4 1.市场风格与增量资金分析。

俞瑾分析了今年市场的两类增量资金：交易型资金偏好小微盘股等弹性资产，长期配置型资金青睐银行等稳健类债资产，形成交易与配置两条主线
2.交易性机会与科技板块俞瑾指出科技板块虽具长期趋势但波动剧烈，通过拥挤度指标在5月底捕捉到科技板块的配置窗口期，建议结合择时参与交易性机会。

5 科技板块仍有修复空间。

俞瑾认为科技板块产业方向长期向好，短期位置合理，AI渗透率快速提升但仍有空间，建议关注中下游投资机会。消费领域服务类消费确定性高，政策支持和盈利优势明显，Z世代和老年人群体是消费主力。科技与消费板块资金存在跷跷板效应。

6 科技板块短期波动大需择时。

俞瑾分析了科技、消费和军工板块的投资机会科技和消费板块因长期趋势明确但短期业绩难验证，适合交易型资金博弈，建议在性价比高时介入军工板块因五年规划行情和阅兵催化，未来半年可能表现强劲，被列为首推行业红利板块中，内债红利因与国债收益高度相关，当前更具配置价值。

7 1.

红利板块趋势性行情未结束。

8 AI与机器人领域仍具投资价值。

俞瑾指出AI和机器人领域仍有较大机会，同时调整了对红利资产的策略观点，认为其上涨概率增加但赔率收缩他强调以高夏普比率为目标，平衡收益与风险，通过自下而上选股和自上而下行业分配控制回撤陶阿明分析了中国资本市场从息差到股息模式的转型，指出居民存款再配置需求将推动市场格局变化。

9 资本向股息资产转移是理性选择。

当前A股和港股优质红利股股息率显著高于存款利率，形成套利空间，引发机构资金系统性配置A股市场正从融资主导转向投资回报型，2024年分红回购总额达2.3万亿元，分红公司数量显著增加新国九条强化分红监管，推动股息经济发展股息投资是全球规律，中国正经历从增量扩张到存量优化的转型，居民储蓄再配置与分红文化确立共同推动财富迁徙通过红利指数基金布局核心资产，普通投资者可参与这场历史性财富分配俞瑾分析了海外市场表现，指出黄金涨幅最好，德国DAX和恒生指数表现较好，美股受AI叙事变化和特朗普关税政策影响出现波动。

10 美股市场谨慎乐观。

俞瑾分析了上半年美股表现，标普和纳指收益为正，但受债务问题和关税影响波动加大宏观数据显示美国经济衰退概率升至40%，GDP增长预期下修至1.5%-1.6%，美联储可能年内降息三次科技股表现强劲，七大科技股估值稳定在30倍，EPS增长预期16%，AI景气度高但需警惕估值高位和关税扰动带来的市场震荡。

11 港股估值仍具吸引力。

俞瑾指出港股年初表现强劲，主要受益于南下资金流入和市场流动性改善，当前估值仍处低位他预计港股短期震荡但长期向好，AH溢价降至三年低点，流动性环境改善，先进制造业公司赴港上市优化行业结构后续需关注贸易谈判进展、资金持续性和业绩兑现情况，中长期看好中国经济企稳和AI产业发展对港股的支撑。

12 科技板块表现亮眼轮动上涨。

俞瑾指出科技板块上半年表现优异，AI和制造业突破是两大主线AI领域算力需求持续增长，应用端带动硬件需求；制造业能力提升推动创新药和军工等板块美股回升因估值修复和关税预期改善。

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AI算力需求持续强劲。

14 人形机器人产业进展迅速。

俞瑾分析了人形机器人产业进展与市场预期的落差，指出二季度板块回调已消化过度亢奋资金，未来将更关注产业实际进展和公司核心竞争力浦银安盛基金强调指数增强策略优势，通过多因子选股和事件驱动等方法提升收益港股中长期看好，估值合理且资金持续流入，但短期需谨慎。