1 债市近期波动原因分析。

上银基金研究员刘美晨回顾了近两周债券市场情况，利率债收益率普遍上行，十年期国债收益率升至1.7825%，30年期突破2%。调整主要受股债跷跷板效应和政策供给压力影响。信用债市场受利率债情绪波及，各券种收益率上行，中长久期调整更明显，城投债和产业债利差变化较小。

2 建议考虑固收加基金。

发发提到，近期纯债基金表现波动较大，建议投资者可以考虑固收加基金。固收加基金收益来源更多元，股市行情好时可对冲债券亏损，波动也低于权益基金，适合追求稳健的投资者。

3 固收加产品投资需注意波动和配置比例。

发发指出固收加产品并非保本，波动与回撤风险需注意。他强调投资者应关注产品中权益部分的比例和类型，激进配置可能导致更大波动。他推荐了上银基金的丰瑞、会上六个月和上银可转债等产品，并提到可转债近期表现良好。此外，他回顾了8月权益市场的上涨行情，沪深300和上证指数均有显著涨幅，通信、电子等行业表现突出。

4 美联储降息预期升温。

发发分析了美国国债市场动态，指出短端美债收益率下行，长端受通胀担忧限制。市场对美联储9月降息预期升温。人民币汇率稳中有升，受美元疲软影响。他还提到上银基金的指数基金产品，包括中证半导体产业指数和中证500指数增强等，适合在权益市场行情好的时候配置。

5 介绍指数增强基金和债券市场。

发发介绍了指数增强基金的特点，指出其相比普通指数基金能获得超额收益，并以上银基金的中证500指增产品为例，说明量化团队通过模型实现增强策略。随后提到债券市场，指出经济内生动能偏弱，基本面支撑债市，利率上升空间有限。

6 债市配置价值与权益市场趋势分析。

发发分析了债券和权益市场的当前状况。他指出，如果十年期国债收益率回升到1.8以上，其配置价值将显现。信用债市场表现优于利率债，短端信用债利差调整有限。权益市场在政策托底和流动性宽松下，风险偏好较高，A股估值合理。转债市场供需格局良好，中长期行情可能持续，建议关注AI算力半导体等成长板块。

7 可转债基金优势及适用投资者。

发发介绍了可转债基金的特点和优势，包括攻守兼备、省心专业和分散风险。可转债基金适合不想承受股市高波动但希望获得比纯债更高收益的投资者。此外，发发还提到上银可转债基金投资于多个行业，集中度较低，适合震荡市投资。最后，发发简要提及了二季度货币政策执行报告的新政策信号。

8 货币政策注重结构性支持。

发发分析了2025年二季度货币政策执行报告，指出央行更加关注政策执行的精准性和结构性支持。报告调整了对物价的表述，显示对政策效果和物价回升的信心增强。信贷方面，报告淡化了总量目标，强调结构重于总量的思路。政策调控初见成效，猪价和PPI环比降幅收窄，显示供需调控开始起效。消费在政策支持下将保持平稳，通胀有望温和回升。

9 货币政策转向稳信用结构优化。

发发分析了最新货币政策报告的变化，从宽信用转向稳信用，强调信贷结构优化和服务质效。7月信贷增量创历史新低，但社融增长显示金融对实体支持依然有效。央行重提防范资金空转，旨在遏制虚增贷款和资金脱实向虚，促进金融支持实体经济质效更高更可持续。未来货币政策将更关注结构性工具运用和政策协同配合，保持灵活性和预见性。