#现金流#$银华国证自由现金流ETF联接C(OTCFUND|024571)$在如今飘忽不定的金融市场中，投资者们愈发重视企业的“造血能力”和财务健康状况。自由现金流作为衡量企业财务健康的核心指标，正逐步成为投资决策中的关键考量因素。

一、自由现金流的重要性

自由现金流，简而言之，是企业在扣除资本性支出后可供自由支配的现金。它反映了企业的真实盈利能力和财务灵活性，是评估企业财务健康状况的“金标准”。自由现金流充裕的企业，不仅能在市场动荡中保持稳健，还能为股东提供持续的分红回报，实现资产的长期增值。

二、聚焦企业盈利能力，避免炒作“水分”

自由现金流作为衡量企业价值的重要指标，能够直观反映公司盈利质量与持续经营能力。

国证自由现金流指数通过筛选沪深北三市自由现金流水平较高且稳定性较好的前100家企业，为投资者提供了一键布局优质自由现金流企业的工具。

该指数编制规则中剔除了现金流波动较大的金融和地产行业，前十大权重股包括美的集团、中国海油、潍柴动力等龙头企业，合计占比超56.4%。

三、兼具弹性与韧性，攻守兼备

国证自由现金流指数在上行市中有较大的弹性，在下行市中也有较强的韧性。以2021初至2024年初的下行市为例，期间国证自由现金流指数上涨超100%。

核心原因或在于其对自由现金流率的偏好，使得在该段市场环境中避开了当时估值较高、盈利能力兑现相对更长的核心资产与科技板块，而更多地配置通信、石化等ROE较高的行业，在经济周期波动中通过内生增长抵御外部风险。

三、季度调仓保证时效性，“高抛低吸”进行估值切换

国证自由现金流指数为每季度调整样本，频率高于许多主流红利类指数的一年期调整。季度调仓能够更加紧密地跟踪成份股现金流率的时效性，尽可能保证成份股均是每个财务年度现金流率较佳的公司。

同时，指数的选股方式考虑了估值因素和财务因素，也即每个季度均在进行估值切换，“高抛低吸”下为投资者创造收益。

例如，在2024年12月的指数调样中，调入的成份股PCF中位数为8.55倍，低于调出的9.30倍。

截至3月7日，国证自由现金流指数的滚动市盈率为12.4倍，位于2013年以来46.6%分位数，处于历史中等位置，具备一定估值修复空间。

五、信贷周期修复，有望推动权益市场回升

A股权益资产的估值波动方向与国内中长期信用扩张的趋势基本一致，过去中长期信用呈现回落态势，为指数表现带来一定压力。

从中长期信用的领先指标，即长端利率的边际变化来看，本轮信用周期的回落或将在24年年底结束，2025年有望转为上行，这将为后续权益资产的修复带来支撑。

国证自由现金流指数以严格的财务筛选逻辑和季度调仓策略，筛选了高ROE、低估值、强现金流企业，展现出穿越周期的韧性与弹性。

六、银华国证自由现金流ETF联接基金

银华国证自由现金流ETF联接基金通过投资于目标ETF基金份额、标的指数成份股及备选成份股，力求实现对标的指数的紧密跟踪，获取与指数相似的回报。

1、独特的投资策略

银华国证自由现金流ETF联接的标的指数为国证自由现金流指数。该指数以“自由现金流率”为核心选股因子，筛选出100家“造血能力”最强的上市公司。这些公司不仅拥有稳健的财务状况，还具备较高的盈利能力和成长性。

自由现金流指数汇聚了“哑铃”两端的特性，既包含高股息的传统行业（如石油石化、煤炭），又覆盖了成长性较强的行业（如电力设备、通信）。这种均衡配置使其在不同市场环境下都能保持较好的表现。指数成分股覆盖了多个行业，包括周期性行业（如石油石化、有色金属）和成长性行业（如家电、汽车）。这种行业分布不仅分散了风险，还为投资者提供了穿越经济周期的稳定回报。

2、优异的历史表现

自2012年12月31日基日以来，国证自由现金流指数累计收益率达362.56%，年化收益率13.75%。在2015年以来的十年中，仅2016和2018年涨幅为负，其余均为正涨幅，尤其在2023年和2024年分别上涨21.9%和28.1%，显著优于同期上证指数。

自由现金流指数在市场震荡和低利率环境下表现出色。例如，在2022年市场大跌时，该指数逆势上涨5%，显示出较强的抗风险能力。

3、中长期资金的配置方向

随着险资、社保、养老金等中长期资金加速入市，自由现金流指数因其稳定性、低波动性和高分红特性，有望成为这些资金的重要配置方向。对于追求稳健收益、注重企业财务健康和长期投资价值的投资者而言，该基金无疑是一个值得重点关注的工具。

4、与当前政策导向和市场环境高度契合

在存量经济时代，企业更加注重稳定的现金流支配和真实利润增长。自由现金流指数的选股逻辑与当前政策导向和市场环境高度契合，具有长期投资价值。投资者可以通过该基金一键布局“现金王者”公司，分享企业成长红利，同时享受稳定的分红收益。

在未来，该指数有望为投资者提供一条避免炒作“水分”、捕捉内生增长红利的理性路径。在权益市场估值重塑的背景下，自由现金流指标的长期有效性或进一步凸显。追求稳健收益的长期持有者，亦或是捕捉结构性机会的战术配置者，均可通过银华国证自由现金流ETF联接（A类代码：024570，C类代码：024571）这一工具共享优质企业的自由现金流红利。@银华基金

$银华国证自由现金流ETF联接A(OTCFUND|024570)$