#现金流#$银华国证自由现金流ETF联接C(OTCFUND|024571)$#国家药监局力推高端医疗器械创新#$银华国证自由现金流ETF联接A(OTCFUND|024570)$近年来，随着利率持续走低及市场波动加大，投资者对于稳健投资、分散投资类型的长期配置工具的需求愈发凸显。自由现金流作为衡量企业真实盈利能力和财务健康状况的关键指标，反映了企业在满足必要的资本支出后，剩余的真正可自由支配的现金，它既可以用于当下分红，也可以用于未来持续生产经营。综合来看，自由现金流具备多方面优势。

首先，相比净利润，自由现金流更难被“美化”，能相对真实地反映企业现金层面的财务健康状况与盈利能力；

其次，自由现金流不仅是红利的本源，还直观全面刻画企业的赚钱能力、竞争优势、成长空间及抗风险能力；

第三，在不确定及低利率背景下，拥有较高自由现金流的资产更有能力应对市场波动；最后，海外经验表明，自由现金流因子有效性较强，长期来看收益表现优于估值指标和股息率等价值因子。

总而言之，在平均回报率下降的时代背景下，拥有充足自由现金流的企业不仅能够抵御外部环境的波动，还能够力争为投资者带来“稳稳的幸福”。

衡量市场情绪恐慌度的VIX指数飙升，避险资产代表——黄金。而除黄金以外，具有较强韧性的A股市场还有一类资产或具有较强的“避险”价值，那就是高自由现金流类资产。布局工具上，银华国证自由现金流ETF发起式联接（A：024570，C：024571）间接跟踪国证自由现金流指数，或是大家“对抗”全球不确定性的有力工具。

基金通过追踪国证现金流指数，聚焦于那些能够持续产生稳定自由现金流的优质企业，为投资者提供了一种全新的、基于现金流的投资视角。这种投资策略的优势在于，它不仅能够反映企业的盈利能力，更能揭示企业的内在价值和长期发展潜力。

优质之选，真实可靠硬实力：自由现金流反映企业实际可支配的现金，涉及企业运营各个环节，能够真实衡量盈利质量和风险应对能力，是复杂多变局势下的优质之选。

红利升级，攻守兼备新选择：国证自由现金流指数季度调仓选取高自由现金流率公司，剔除金融地产行业，覆盖能源、家电、汽车等相对成熟、成长性较强板块，能攻善守。

灵活应对，中长期表现亮眼：国证自由现金流全收益指数自2012年12月31日基日以来上涨573.34%、年化收益17.21%；连续6个自然年度实现正收益，灵活应对市场变化。

一键打包高现金流优质公司：银华国证自由现金流指数紧密跟踪标的指数，一键配置高现金流优质标的，布局“现金牛”工具

国证自由现金流指数（980092）由深交所全资子公司编制，反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。该指数在样本筛选时，剔除了金融和地产行业，因其现金流结构复杂，现金流的正负不足以准确判断企业的财务健康状况和风险。

在选股时，综合考虑 ROE 稳定性、现金流占利润比例等指标，从全 A 股中筛选出 100 只自由现金流率（自由现金流 / 企业价值）最高的企业。指数采用季度调仓，行业分布较为均衡。

相比同类指数，国证自由现金流指数具有三大编制亮点：

从选股指标来看，该指数以自由现金流率为核心选股指标，强调现金流的质量；加权指标方面，直接按自由现金流加权，旨在凸显现金流表现更好的公司；另外在剔除指标方面，经流动性、行业、ROE稳定性筛选，强调企业基本面的稳定性和现金流质量，为指数质量保驾护航。

从成份股来看，自由现金流指数的前十大成份股权重相对集中，合计占比为57.24%，覆盖家用电器、石油石化、汽车、有色金属、煤炭、电力设备等多个行业，自由现金流率、ROE、股息率等指标均体现出较好的经营质量和盈利能力。

从市场表现来看，自由现金流指数的收益风险比相对红利指数更胜一筹。自基日（2012.12.31）以来截至2025年4月14日，国证自由现金流指数（980092.CNI）累计上涨336.60%，大幅跑赢同期中证红利指数（115.35%）与沪深300指数（51.58%）。

从估值来看，国证自由现金流指数估值适中，性价比高，滚动市盈率PE-TTM为11.84，低于沪深300和中证500指数。

国证自由现金流指数盈利能力突出，关注企业ROE的稳定性和持续性，近三年净资产收益率ROE高于中证红利指数和沪深300指数，优势显著。

为了保证成分股的流动性，指数编制剔除了现金流波动规律更为复杂的金融与地产行业，同时剔除了经营活动现金流占营业利润比例靠后的股票，只选自由现金流、企业价值、经营活动现金流均为正的股票，并按季度调仓吐故纳新，确保指数血统的纯正性。从指数前十大成分股看，高度聚焦于可选消费、工业、能源等现金流稳健的行业，汇聚了各行业的“现金奶牛”。

国证自由现金流指数每季度（3月、6月、9月、12月）进行一次调样。

（1）紧密跟踪企业现金流指标的短期变化。自由现金流率是自由现金流类指数的核心筛选指标，指数会最终以“近一年自由现金流率”从高到低排序来选取前100只指数作为样本股。因此，季度调整频率可更快反映市场波动和企业经营状况变化，例如，对于顺周期行业而言，当经济进入上行期，这类成熟企业盈利上升（资本开支偏低）会直接带来自由现金流的提升，季度调仓能够及时捕捉这类变化。

（2）及时实现“高抛低吸”的估值切换。核心筛选指标自由现金流率的分母——企业价值=市值+负债-现金，当估值过高时，会从分母端降低企业的自由现金流率，进而被调出指数；估值回落时，又会从分母端提升企业的自由现金流率，让低估值标的能够进入指数。可见，自由现金流指数自己就具有“高抛低吸”的能力，投资者只需要简单持有。

（3）分散个股风险，增强组合弹性。季度高频调仓+限制个股权重不得超过10%，这使得国证自由现金流指数覆盖了更多中小市值企业（200亿市值以下成份股占比75%），既保持大盘股的稳定性，又通过中小盘股捕捉成长机会。

在市值分布上，国证自由现金流指数的成分股权重集中度相对较低，且对中小企业的覆盖度更高。100亿元以下市值的企业占比超过一半，这也使得指数更具活力和成长潜力，有望捕捉到新质生产力发展所带来的新兴行业投资机遇。从行业分布看，既包括能源、家电等传统行业，也涵盖汽车、电气设备等成长性板块。自由现金流充裕的企业也可能将更多的资金用于经营，并不一定意味着高分红。

自由现金流指数是“攻守兼备型工具”，兼顾分红与成长，适合追求长期收益的平衡型投资者。从指数历史表现看，国证自由现金流指数自2019年以来截至2024年，连续6年正收益，2019年-2024年度涨幅分别为13.56%、9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%，显示出在不同市场环境下的适应性。同时在2016、2018、2022和2023年的市场下行期表现相对坚挺，因此，间接跟踪该指数的银华国证自由现金流ETF联接基金也可作为穿越牛熊的长期配置之选。

此外，从长期投资的角度来看，自由现金流也是企业价值评估的重要指标之一。那些能够持续产生稳定自由现金流的企业，往往具有更高的内在价值和更长的生命周期。因此，投资于这样的企业，不仅能够获得短期的股价波动收益，更能够享受到企业长期成长带来的资本增值。银华国证现金流ETF联接基金正是基于这一理念，通过投资于自由现金流充裕的优质企业，为投资者提供了长期稳健的回报。

当前，调整之后的红利板块重回配置区间。面对不确定的世界政治、经济格局，具备防御属性的红利资产或将成为资金抵御“关税风暴”的核心避风港。

展望未来，在经济增速放缓的背景下，自由现金流高的公司有望为投资者带来超额回报。不妨关注当下正在重磅发布的现金流ETF基金，把握高质量红利资产的布局良机。@银华基金