#兴华景和聚焦小微盘价值#

近一年时间，万得微盘股指数涨幅超过120%，今年以来涨幅也有55%以上，微盘股基金能这么牛，背后原因还真不少，首先是政策大力扶持 ，国家一直都很重视小微企业发展，各种利好政策不断，又是税收优惠，又是金融贷款支持的，给这些企业发展提供了肥沃土壤。其次，市场流动性很宽松 。现在利率不断下行，老百姓手头的闲钱也多，就想找地方投资。而微盘股流通盘小，很容易被资金撬动，所以就吸引了大量资金涌入 。再加上估值修复和资金博弈的因素，微盘股的超额收益主要来自市净率修复和估值切换 ，很多行业净利润同比增速快，估值还低，形成了“低估值 + 高弹性”的组合，吸引资金提前布局 。从市场风格来看，高风险偏好的资金持续涌入微盘股，量化策略又通过高频交易放大了波动，让这波上涨趋势越来越强 。

对于现在上证突破3800后，对微盘股形成一定压力，但我微盘股认为长期牛市趋势还在，主要原因：

1、经济弱复苏，利率持续下行，流动性宽松，而小微盘机构覆盖少，市值小，可以快速定价，依然很有吸引力。

2、IPO堰塞湖，退市力度小，小微公司即使不盈利，也有壳资源价值，估值溢价高。

3、量化业绩优异吸引增量资金，涌入交易最为活跃，超额最为显著的小微盘，形成赚钱效应-资金流入-小微盘走强的正循环。

当前十年期国债到期收益率降至1.7%附近，一年期到期收益率1.45%附近，无风险收益率持续下行，而在资金还没有其他更好的可投池的时候，有利于更多增量资金进入A股市场，流动性的宽裕也会推动小微盘股的上涨。@兴华基金

#晒收益#