#兴华景和聚焦小微盘价值# 倚杖柴门外，临风听暮蝉。你好，木同学是地球村的木同学。小微盘价值赛道的“潜力猎手”，机遇与风险如何平衡？

在当前A股市场“大盘分化、中小盘估值修复”的背景下，聚焦小微盘价值的兴华景和混合发起，凭借对“低估值、高盈利、小市值”标的的深耕，成为捕捉细分领域机会的重要工具。窃以为其投资价值可以从以下几个维度来分析。

一、先看懂赛道：小微盘价值为何是当前“高性价比选择”？

小微盘价值股（通常指市值50亿以下、PE低于20倍、ROE超10%的企业）的投资逻辑，本质是“估值安全垫+政策红利+业绩弹性”的三重共振，这也是兴华景和基金的底层布局逻辑：

1. 估值处于历史“黄金坑”，安全边际突出

当前小微盘价值指数（以国证2000价值指数为例）的PE-TTM约14.8倍，处于近5年18%分位；PB约1.6倍，处于近5年12%分位，显著低于沪深300（PE 11.2倍、PB 1.3倍看似更低，但小微盘股的业绩增速预期更高）。

2. 政策持续“输血”，专精特新成核心抓手

国家层面持续加码中小企业支持：2025年《专精特新中小企业高质量发展行动方案》明确，到2027年培育10万家专精特新“小巨人”企业，配套减税降费（增值税加计抵减比例提至15%）、专项信贷（央行再贷款额度新增2000亿元）。

3. 市场效率低，主动管理易赚“认知差”钱

小微盘股因机构持仓低（平均机构持股比例不足5%，远低于大盘股的30%）、研究覆盖少，容易存在“价值低估”。例如某消费电子企业（市值32亿），其微型连接器技术打破海外垄断，国内市占率达35%，但因市值小未被主流券商覆盖，股价较合理估值折价约20%——这类标的需要基金经理通过实地调研挖掘，而主动管理基金比指数基金更易捕捉这类“认知差收益”。

二、那兴华景和混合发起的核心优势：如何“精准踩中”小微盘价值机会的？

作为聚焦该赛道的主动基金，兴华景和的竞争力体现在“选股策略+行业分散+基金经理经验”三个维度，避免了小微盘投资中“踩雷”或“流动性陷阱”的风险：

1. 选股：“三因子筛选”锁定高质地标的

基金采用“低估值（PE<20倍）+高盈利（ROE>12%）+强现金流（经营性现金流/净利润>1）”的选股框架，剔除“低估值陷阱”（如持续亏损、负债高企的企业）。

2. 行业：分散配置，规避单一周期风险

与多数小微盘基金“押注单一行业”不同，兴华景和混合发起的行业配置更均衡。

三、小微盘价值投资的风险在哪里

尽管赛道和基金具备优势，但木同学需要提醒的是：小微盘价值投资的风险不可忽视，这也是配置时需重点考量的因素：

1. 流动性风险：市值小+成交低，调仓难度大

小微盘股日均成交额普遍低于5000万元，部分标的甚至不足1000万元。若基金规模快速增长，可能面临“想买买不到、想卖卖不出”的困境。

2. 业绩波动风险：抗周期能力弱，盈利稳定性差

小微盘企业多处于细分领域，客户集中度高（部分企业前5大客户占比超50%），经济下行期易受需求冲击。

3. 估值修复不及预期：政策落地慢+市场风格切换

若支持中小企业的政策落地不及预期（如专项信贷发放延迟），或市场风格重回“大盘蓝筹”，小微盘价值的估值修复可能停滞。

四、谁适合买？怎么买？

1. 适配人群：如果你跟木同学一样，风险承受中等以上，追求长期收益，能承受年化波动率20%以上、投资周期3—5年的投资者，可将其作为“卫星配置”，补充大盘资产的收益。

2. 仓位与组合搭配：“卫星配置+分散对冲”

仓位建议：木同学的仓位占权益类资产的15%，搭配“大盘价值基金+债券基金”，目的是既能捕捉小微盘弹性，又能通过大盘和债券平滑波动。

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的投资价值，本质是“用时间换空间”——通过布局低估值、高盈利的小微盘企业，分享其从“细分龙头”成长为“中大盘企业”的红利。

对于投资小伙伴而言，若能匹配其风险收益特征，将其作为长期配置的一部分，而非短期投机工具，木同学觉得更易收获小微盘价值赛道的“复利收益”。小微盘投资的核心不是找“便宜货”，而是找“被低估的成长者”——这些企业的价值，终将在时间中兑现。@兴华基金

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