01 浮动费率基金背景
2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》。其中第1条便是建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。
5月16日，公募基金公司申报首批新型浮动费率基金。
5月23日，首批26只新型浮动费率基金获得证监会批文，距离上报仅一周。
5月24日，16家基金公司集体公告，旗下浮动费率基金产品发行定档，均将于5月27日开启发行，多数产品将于6月中下旬结束认购。
02 本次浮动费率基金的费率如何浮动？
根据《行动方案》的规定：浮动管理费收取机制指的是对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平。
- 如持有期间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；
- 明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率；
- 显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。
也就是说，如果投资者持有期限不达标，则还是按照一定的比例收取管理费。达到一定的期限以上，管理费率则取决于投资者持有期间基金的实际表现——表现好则管理费高，表现不好则管理费低。
首批26只新型浮动费率基金的收费模式基本符合这一规定。以易方达成长进取为例，基金合同约定：
当投资者赎回、转换转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，若该笔份额持有期限不足一年，则该笔份额按 1.20%年费率收取管理费。
当投资者赎回、转换转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，若该笔份额持有期限达到一年及以上，则根据该笔份额持有期间年化收益率分为以下三种情况：
- 若该笔份额持有期间相对同期业绩比较基准的年化超额收益率在-3%及以下，则该笔份额按 0.60%年费率收取管理费；
- 若该笔份额持有期间相对同期业绩比较基准的年化超额收益率超过 6%且持有期间年化收益率为正，则该笔份额按 1.50%年费率收取管理费；
- 对于其他情形，该笔份额按1.20%年费率收取管理费。
03 浮动费率基金一定会收益好吗？
在费率模式上，是较好的创新，一定程度将投资者的持有收益和基金公司的管理费收入实现利益的统一。一方面规避了公募基金“旱涝保收”的现象，另一方面也加强了投资者对于基金的信任感。
但是对于主动管理基金，尤其是主动权益类基金而言，投资业绩受到基金经理、基金公司、市场环境等多方面的影响，浮动费率能在一定程度上改善，但并不是一劳永逸的解决了所有的问题。例如目前升档费率和低档费率的差异在1%左右，相当于最多提供了1%左右的安全垫，而权益基金之间的业绩差异和年度波动远远高于1%，因此并不能因为浮动费率基金的制度更利于投资者就无脑买入。
合理的方式，在于坚持原有的基金选择框架，对基金经理、基金公司等多方面的评估的基础上，将浮动费率制度设计作为加分项，最终决策是否投资。
04 浮动费率基金还应该注意什么？
首批产品均为全市场选股的基金，业绩基准主要对标沪深300、中证A500、中证500或者中证800等主流宽基指数，并部分参与港股和债券投资。业绩比较基准中，“A股+港股”的股票仓位中枢一般在80%上下，体现了首批产品鲜明的以权益投资为主要投资方向的特点。
优于浮动费率的方式非常强调是否能够跑赢业绩基准，并根据是否跑赢业绩基准收取不同的管理费率。大概率基金经理会更加重视和业绩基准的偏离度。这也和《行动方案》第2条“强化业绩比较基准的约束作用”一致。
因此，相较于传统的基金经理等方面，浮动费率基金更应该重视业绩基准，未来业绩基准将是基金选择的基础。
05 浮动费率基金的推广可能会造成什么样的影响
《推动公募基金高质量发展行动方案》对行业财富管理能力提出更高要求：基金公司与基金销售机构共同的使命：提高权益类基金占比 + 提升投资者盈亏情况。
考评机制重构：将更加重视权益类基金保有规模和投资者盈亏情况
1. 将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系。
2. 建立基金销售机构分类评价机制。将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。
3. 基金公司股东和董事会对公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；
4. 对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。
收入模式革新：将更大比例源于优质主动基金的浮动管理费
5. 出台《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。
6. 引导行业机构适时下调大规模指数基金、货币市场基金的管理费率与托管费率。
7. 建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。
在合适的时间为投资者提供浮动管理费的优质主动权益基金，既是对投资者负责的解决方案，也是行业多方的共同抓手——基金经理专注相较于基准创造超额，不风格偏移；基金公司平衡基金规模，并与销售渠道共同以投资者利益为先，逆周期布局，低位进行基金营销。
最终打破打破“高点募资-下跌赎回-收益损耗”的负循环，实现正向循环：投资者因长期收益提升增强信任，基金公司因规模稳定降低风格偏移，渠道因客户复购实现商业可持续，最终实现高质量发展。
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