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发表于 2025-06-30 23:33:47 天天基金网页版 发布于 上海
宏观经济简报(2025年5月)

01-经济景气度

5月制造业PMI回升至49.5%,较4月上升0.5个百分点,但仍处于收缩区间。从分项数据来看,中美贸易博弈阶段性缓和带动生产需求释放,5月生产指数50.7%,较4月上升0.9个百分点,重回扩张区间;新出口订单指数为47.5%,较上月上升2.8个百分点,显示出口需求有所改善。

非制造业PMI为50.3%,较上月下降0.1个百分点,持续保持在扩张区间,建筑业PMI为51.0%,需求扩张有所放缓。


02-工业生产

5月规模以上工业增加值同比增长5.8%,增速较4月回落0.3个百分点。

其中,新能源汽车和铁路船舶航空航天设备延续高增长态势,分别同比增长31.7%和14.6%;下游劳动密集型产品制造业受关税冲击影响较大,例如5月纺织业增加值同比仅增长0.6%,较4月2.6%的同比增速显著下滑。分经济类型看,私营企业增加值同比增长5.9%,增速高于整体水平0.1个百分点,延续了4月以来的活跃态势。


03-投资

1-5月固定资产投资同比增长3.7%,较1-4月回落0.3个百分点。

分领域看,基建投资同比增长9.2%,1-4月回落0.4个百分点,施工受到雨季约束;

制造业投资同比增长8.5%,仍主要由装备制造业和高技术产业投资拉动;

房地产开发投资同比下降10.7%,降幅进一步扩大,新开工面积同比下降19.3%,竣工面积同比下降19.5%


04-消费

5月社会消费品零售总额同比增长6.4%,增速较4月显著上行1.3个百分点。

消费品以旧换新政策持续发力,限额以上单位家用电器、通讯器材、家具类零售额分别增长53.0%、33.0%和25.6%;商品零售和餐饮收入同比增速分别为6.5%和5.9%,五一假期文旅消费贡献显著。


05-物价

5月CPI同比下降0.1%,能源价格降幅扩大为主要拖累,降幅为6.1%,较4月走阔1.3个百分点;核心CPI同比上涨0.6%,增幅较上月小幅扩大了0.1个百分点,主要得益于贵金属饰品和文娱、旅游消费的拉动。

PPI同比下降3.3%,降幅扩大,国际大宗商品低迷和国内煤炭、钢材产能过剩仍是主因。


06-外贸

以美元计,5月出口同比增长4.8%,增速较上月降低3.3个百分点,对美国出口金额的降幅进一步扩大至34.5%,形成主要拖累,而对东盟国家出口继续保持增长态势,同比增长14.8%。

5月进口同比下滑3.4%,降幅较上月扩大了3.2个百分点,其中铜铁矿砂和原油的进口金额下滑较为明显。贸易顺差为1032.2亿美元,依旧维持在较高水平。


07-货币

信贷5月新增社会融资规模2.29万亿元,同比多增2247亿元,政府债券融资仍是核心支撑项,特别国债发行加速及地方专项债扩容驱动增长。新增人民币贷款6200亿元,同比少增3300亿元,信贷投放力度边际放缓,其中企业中长期贷款增加3300亿元,同比少增1700亿元,或受置换债发行的“挤出效应”影响;居民中长期贷款新增746亿元,同比多增232亿元。

货币供应量方面,M2同比增速7.9%,环比下降0.1个百分点,存款利率下调及非银存款分流效应有所显现;M1同比增速2.3%,环比回升0.8个百分点,资金活化程度改善,M2-M1剪刀差收窄至5.6个百分点


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