#首批浮动费率产品选工银#

《泓裕新章》

旱涝稳收旧日痍，浮沉共济启新时。

费随绩动分甘苦，舟与民同证赤墀。

三域金鞍驰骏骨，千钧玉尺量真知。

熊途回望烟云淡，待涌沧溟万顷漪。

自从2022年踏入基金市场，我对传统基金那套“旱涝保收”的固定管理费模式就憋着一肚子火。想想就来气，基金经理拿着1.5%甚至更高的管理费，心安理得，可业绩呢？跑输业绩比较基准的时候比比皆是！我就想问一句：凭啥？业绩不行还稳赚我的血汗钱，这公平吗？这种憋屈感，相信不少基民都深有体会。我们承担着市场波动的风险，付着看似固定的成本，却常常得不到与付出相匹配的服务和回报，感觉像被单方面收割了。

直到最近，工银瑞信新发的这只——工银泓裕回报混合（基金代码：024445），它设置的浮动费率机制，真让我眼前一亮，瞬间感觉找到了“组织”！这可不是什么小打小闹的改动，而是实实在在地把基金公司和咱们投资者的利益绑在了一条船上。具体怎么个浮动法？简单说就是“赚多分、亏少收”：亏钱了或者表现太差？管理费大降！如果我持有满一年后，基金年化收益跑输业绩比较基准3%以上，那管理费直接降到0.6%，这可比市场平均水平低了一半还多！表现平平？基准费率！如果收益情况在基准附近波动，达不到大幅跑赢，也谈不上大幅跑输，那就维持1.2%的基准管理费率，这跟现在很多主动权益基金的固定费率差不多。真本事赚大钱了？管理费才上限！只有当年化收益跑赢业绩比较基准6%以上，并且基金本身取得正收益的时候，管理费才会升到1.5%的上限。

看到没？这设计太聪明了！它用费率这个最直接的“指挥棒”，逼着基金经理必须全力以赴去追求超额收益。跑不赢基准，他们自己腰包也瘪一大截；只有真给咱们赚到实实在在的超额利润了，他们才有资格拿更高的报酬。这种 “非对称激励”（跑输惩罚重，跑赢奖励相对轻）的设计，核心就是把投资者利益放在第一位，让我第一次有种和基金公司“同甘共苦”的踏实感。这跟以前那种不管业绩好坏都稳收高额管理费的“躺赢”模式，简直是天壤之别！

我仔细研究了一下这只基金的掌舵人——郭雪松经理。他可不是新手，有10年证券从业经验，现在是工银瑞信养老金投资中心资产配置团队的负责人，管过大钱，经验丰富。他的代表作之一，工银丰收回报灵活配置混合A，自2019年9月他接手以来，累计收益率达到了51.38%，更重要的是，这个成绩是 大幅跑赢同期业绩比较基准的！更让我安心的是他的风控能力，资料显示在2022-2023年那波熊市里，他管理的这只基金最大回撤只有7%，远低于同类平均的15%。这说明他不仅会进攻，防守也相当稳健，不是那种为了博眼球而猛押赛道的风格。

再看工银泓裕回报本身的定位，它的业绩比较基准是中证800指数×60% + 恒生中国企业指数×15% + 中债综合指数×25%。这个组合很吸引我：A股（中证800覆盖大中盘）占大头，同时布局估值可能更有吸引力的 港股（恒生中国企业指数），还配置了债券作为安全垫。这不正契合我对当前市场的判断吗？

现在市场确实处在一个关键节点。沪深300指数估值处于历史相对低位，虽然最近在3700-4000点之间震荡得让人心慌，但长期看性价比逐步显现。而港股，随着美联储降息预期越来越强，流动性改善的预期下，很可能成为未来超额收益的一个重要来源。工银泓裕这种A+H+债的灵活配置策略，正好能捕捉两边市场的机会，基金经理郭雪松也擅长跨市场、跨行业选股，感觉是为当下这种结构性行情、板块轮动快（比如AI、高端制造、新能源轮番表现）的市场量身定制的。加上工银瑞信这家公司本身实力不弱，权益投资能力近五年在大型公司里绝对收益和超额收益都排第一，投研团队有支撑。

说实话，我也不是盲目乐观。这种浮动费率基金毕竟是新事物，市场上有声音说只有约26%的主动权益基金能长期达到收取1.5%费率（即大幅跑赢基准）的水平，约61%可能维持在1.2%的基准档，还有约13%会触发降费至0.6%。费率计算也比固定费率复杂一点。而且，费率浮动也可能在极端情况下影响基金经理的行为。这些潜在的风险点我心里都有数。

但为什么我还是决定行动呢？因为我觉得工银泓裕回报代表的浮动费率模式，是基金行业一个值得鼓掌的大趋势！证监会今年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要求推广这种与业绩挂钩的浮动管理费，头部基金公司新发的主动权益基金里，浮动费率产品比例不得低于60%！这说明整个行业正在从过去疯狂追求管理规模（“规模竞赛”），转向真正比拼投资能力（“能力比拼”）。选择这类产品，不仅是为了我自己能享受更公平、更合理的收费机制（表现差时成本真能降下来！），也是用实际行动支持这种对投资者更友好的行业良性变革。

所以，我这次没有犹豫太久，用轻仓认购的方式先上车了工银泓裕回报混合（024445）。投入的钱不多，主要是想亲身体验一下，看看这种“绩效制管家”的实际运作效果是否真如宣传所说。费率调整是否顺畅透明？基金经理在浮动费率激励下，操作上是否有更积极的追求？风控是否依然到位？持有满一年后的费率变动是否能真切感受到？这些都需要时间来验证。

如果这初次的持有体验够好——费率机制运行顺畅、业绩相对稳健、特别是在震荡市或下行市中能感受到低费率带来的“风险补偿”——那么我后续计划就非常明确了：通过定投的方式，慢慢提升这只基金的配置比例。定投能平滑成本，配合这种鼓励长期持有（持有一年以上才启动浮动费率）的产品设计，感觉是个不错的组合策略。

投资从来不是一蹴而就，找到一款机制公平、管理人靠谱、且契合市场环境的基金产品，是长期投资路上重要的一步。工银泓裕回报的浮动费率设计，让我看到了改变的可能，我愿意给它一个机会，也期待它能成为我投资组合中一个真正体现“利益共担、成果共享”的伙伴。市场有风险，但这次，我感觉自己和基金管理人站得更近了。