自5月27日起，首批26只新型浮动费率基金（下称首批26只基金）获批之后，已有24只启动发售。目前合计募集规模已超过80亿元，近20只基金募集规模已迈过2亿元的成立门槛，多家基金管理人自购金额合计已达到1.1亿元，甚至有1只用了9天就率先宣布达到募集上限而提前结束募集。（来源：Choice，截至2025.6.13）
可见，新型浮动费率基金的市场接受度较好，基金公司也比较重视。首批26只基金全部是主动权益基金，基金经理要以业绩比较基准为锚来进行管理。为了将来能做出令投资者信服的业绩，基金公司在业绩比较基准设置和基金经理人选等方面都做足了功课。
一、业绩比较基准的设置
表：首批启动发行的24只新型浮动费率基金
来源：Choice，基金定期报告，截至2025.6.13
截至6月13日，已经启动发行的24只基金的业绩比较基准都是由“A股宽基指数+港股宽基指数+债券指数（或存款利率）”构成。其中权益方面，业绩比较基准以A股为主，占比在55%~80%之间；港股为辅，占比均在20%及以下；此外，业绩比较基准均包含一定比例的债券指数，比例最高的一只达到25%。可见，业绩比较基准的设置整体上体现出资产配置的思路。
从业绩比较基准中包含的A股宽基指数来看，共计13只基金锚定沪深300指数，9只基金锚定中证800指数，1只锚定中证500，1只锚定中证A500。其中沪深300是大盘股代表，偏价值风格，一般被视为表征A股整体表现的重要指数；中证500是中盘股代表、偏成长风格；中证800可以看成“沪深300+中证500”，成分股数量更多，覆盖面更广，价值成长兼顾，集中度更低，行业分布更加均衡分散；中证A500采用“行业中性”策略，纳入了较多新兴行业龙头。
可见，首批26只基金在管理思路上，主流倾向于以偏大盘价值（沪深300）或偏均衡分散（中证800）的思路进行管理，仅极少量基金将弹性较高的宽基指数（中证500和中证A500）纳入业绩比较基准。
二、担纲基金经理的选派
首批26只基金中已启动发行的24只基金的拟任基金经理共计25位，既有老将也有中生代，投资框架各有特点，又有很多共同之处。
1、代表作业绩整体较好
表：24只新型浮动费率基金选派的基金经理
来源：Choice，截至2025.6.13。天弘基金贾腾现任基金时间过短，因此选用历史管理的产品作为代表作，任职时间为2019.2.21至2024.9.19。
25位基金经理中，现任基金规模过百亿的仅有3位，分别为东方红资管周云、华夏基金王君正和广发基金王明旭，这3位基金经理均为价值风格，策略容量相对较大。
25位基金经理中，有6位基金经理代表作任职回报翻倍，分别为东方红资管周云、鹏华基金袁航、安信基金袁玮、广发基金王明旭、南方基金李锦文和富国基金孙彬，其中前五位基金经理均是价值风格，孙彬对价值和成长风格没有明显的偏好。
25位基金经理中，有21位基金经理代表作任职回报超越同期基准收益率，其中任职回报超越同期业绩基准收益率100%以上的有5位，分别是东方红资管周云、鹏华基金袁航、安信基金袁玮、南方基金李锦文和富国基金孙彬。有13位基金经理代表作任期内的年化收益率超过10%，其中华安基金栾超代表作年化收益率达到19.69%，景顺长城农冰立代表作年化收益率达到23.99%，两位均是成长风格。
可见，25位基金经理过往业绩整体较好，部分价值风格选手的中长期业绩较为突出。这些基金经理各自现任基金的规模尚处于合理范围，管理新型浮动费率基金时不会出现力不从心的情况。
2、投资风格多样
从业经验上来看，25位基金经理的从业时间均在8年以上，均至少经历过一轮牛熊周期的洗礼。根据我们的整理和分析，这些基金经理经过多年的投研积累和实战磨砺，投资框架日益完善和成熟，投资风格逐渐稳定和清晰。
1）价值风格选手
表：11位价值风格基金经理
来源：Choice，截至2025.6.13
25位基金经理中，有11位投资风格为偏价值，分别为东方红资管周云、天弘基金贾腾、平安基金何杰、中欧基金沈悦、鹏华基金袁航、招商基金朱红裕、安信基金袁玮、华夏基金王君正、广发基金王明旭、工银基金郭雪松、南方基金李锦文。
其中东方红资管周云，以“好公司+低估值”为核心，强调逆向投资与均衡配置，代表作任职时间近10年，年化收益率达到11.92%，是一位“双十”基金经理；华夏基金王君正，偏好左侧买入并长期持有中长期盈利性和成长性靠前的个股；招商基金朱红裕聚焦深度理解的生意和公司，用资产配置和行业比较思维去考虑总体仓位和行业选择。
2）成长风格选手
表：11位成长风格基金经理
来源：Choice，截至2025.6.13
25位基金经理中，有11位基金经理偏成长风格，分别为宏利基金孟杰、兴证全球陈聪、万家基金束金伟、易方达基金刘健维、景顺长城基金农冰立、嘉实基金李涛、汇添富基金卞正、华安基金栾超、银华基金王晓川、大成基金杜聪、南方基金袁立。
其中华安基金栾超的投资策略为“择时、择股”双管其下，随时根据市场变化动态调整仓位、平衡风险收益；易方达刘健维善于捕捉新兴产业的投资机会，在“进攻性”与“风险控制”之间寻找平衡；景顺长城农冰立擅长TMT等领域的投资，在进攻的同时强调组合平衡和回撤控制，行业分散，个股集中。
3）其他风格选手
表：3位其他风格基金经理
来源：Choice，截至2025.6.13
25位基金经理中，有3位基金经理采用较为独特的投资思路，其中博时基金田俊维采用GARP策略，比价值风格更成长，又比高成长风格更看重估值性价比；交银基金黄鼎采用杠铃策略，左侧埋伏周期底部龙头进行防守，右侧捕捉AI等产业黑马进行进攻；富国基金孙彬对于价值和成长兼顾，擅长对标指数进行主动管理增强，利用市场结构错配，寻找容易做出超额的行业。
值得注意的是，25位基金经理在投资上基本遵循均衡配置的策略，重视控制组合的波动，即使是成长风格的基金经理也非常注重平衡组合的进攻性和防守能力。
3、多位选手职级较高
25位基金经理中，“领导”挂帅的情况比较多。比如华安基金栾超是北京权益团队负责人，富国基金孙彬是权益投资部权益投资总监，东方红资管周云是公募权益投资一部总经理，广发基金王明旭是总经理助理兼投资管理部总经理。
整体上看，首批26只基金在选任基金经理时，从新型浮动费率基金的特点出发，选取的基金经理具备较为丰富的从业经验，坚持投资风格不漂移，不追热点、不激进，构建组合时注重均衡和风险管理，回撤控制能力较强。
三、结语
新型浮动费率基金以业绩比较基准为纲，根据基金的实际业绩决定基金管理费率高低。对于想通过投资赚钱的投资者来说，这只是“小菜”。更重要的是，通过利益绑定来约束基金经理的行为，让主动权益管理有准绳、有边界，让基金经理充分发挥主动管理的优势，坚持自己的投资风格不漂移。在帮助投资者抓住贝塔收益的基础上，获取更多的、持续的阿尔法收益，这才是投资者的“正餐”。
因此在选择具体的新型浮动费率产品时，要和选择普通基金时有所区别，才能真正用好这类产品。比如投资者要结合自身的风险偏好，同时参考业绩比较基准和基金经理的风格，找到适合自己的产品。比如求稳的投资者可以选择价值型选手，注重弹性的投资者可以选择成长型选手。投资者要重点分析基金经理过往业绩相对于业绩比较基准的表现，了解基金经理如何在追逐超额收益和控制回撤之间进行平衡。
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