5月27日，包括交银瑞安混合（A类024439、C类024440）在内的新一批26只浮动管理费基金集体发行，标志着公募行业朝着改善投资者获得感又迈出了坚实的一步。以此为起点，公募基金步入与投资者利益深度绑定的常态化进程。
与传统浮动费率基金不同，新型浮动费率基金与业绩比较基准直接挂钩，核心目标是“基金多赚钱则多收管理费，少赚钱则少收管理费”。
以交银瑞安混合为例，其管理费在0.6%-1.5%之间浮动，主要根据持有期间年化收益率与同期业绩比较基准年化收益率的相对表现来分档收取。这种双向浮动具有明显的不对称性：以中间档1.2%为基础，业绩好时管理费最多可上浮至1.5%，上浮幅度为25%；业绩不佳时最多可下降至0.6%，下降幅度为50%。
正是这种不对称性，对基金经理提出了更高的能力要求。从能力圈角度来看，交银瑞安混合拟任基金经理黄鼎与新型浮动费率基金高度适配。
用均衡穿越市场周期 在“不确定”中寻求确定
黄鼎2015年加入交银施罗德基金，曾任周期组行业分析师，拥有八年周期研究积淀、四年基金管理经验，能力圈覆盖资源和制造。因其周期组的成长背景，黄鼎构建了宏观框架思考模式，用周期思维投资成长股，不同产业周期对应不同选股思路，形成了独到的均衡投资风格和理念。这在黄鼎过往管理基金中得到了明显体现：
以交银启嘉为例，从行业上看，覆盖面广，配置较为均衡与分散，前五大重仓行业占比稳定在50%-60%左右，分布比较均衡。
从个股上看，持仓分散，前十大重仓股集中度长时间低于30%，明显低于偏股混合型基金。
这种相对分散的行业与个股配置，有利于避免单一行业波动加剧的风险，弱化市场风格切换带来的风险，从而有助于控制组合回撤与波动。
对投资者而言，更小的波动性有利于弱化择时，让每一位投资者在每一笔份额的投资中，都更有可能获得较好的收益。
坚持杠铃配置思路 有效提高未来投资主线把握度
在组合管理方面，黄鼎擅长“左侧防守+右侧进攻”的杠铃型配置，持续动态评估持仓标的的景气度、竞争环境和估值性价比，以控制回撤和保证赔率，提升持有人体验。
杠铃策略核心是一种对冲思维，通过配置若干低相关性的大类资产来降低整体组合的波动率。这种策略的应用可以很灵活，黄鼎则擅长基于周期思维去选择处于长周期上行阶段的资产，对每一类资产，在短周期顺风或逆风时进行逆向的动态调整，保持组合在一个高性价比的状态。
举例来说，2024年上半年，黄鼎管理的组合左侧配置火电，9月政策拐点后右侧加仓券商、地产等强周期板块，贡献了超额收益；2025年黄鼎选择左侧布局地产、钢铁、火电，等待顺周期的反转，而右侧则继续捕捉AI、机器人等新技术以及国潮新品牌崛起后的新消费机会。
这套在不断的反思和摸索后形成的「反脆弱」哑铃组合，既兼顾了传统行业又拥抱新兴产业，可以把握多类板块机遇，更有助于获得长期持续、稳健的投资回报。
注：以上投资思路整理来源于基金定期报告。基金将根据基金合同的约定进行投资，不代表本基金一定投资于上述行业或领域。
以其管理时间较长的交银双息平衡为例，在2021年市场剧烈波动时，黄鼎接棒管理，在经历了疫情、地缘冲突等复杂市场环境和市场的持续调整后，黄鼎依然通过周期思维、杠铃策略在不同市场阶段主动把握板块与个股机会，逐步创造了超额收益，交银双息平衡近1年、3年的业绩均位列同类基金第3。
力争风险收益平衡 提升投资者获得感
没有一种策略可以一劳永逸地持续跑赢市场，一旦策略拥挤之后，也会逐渐失效。这就要求基金经理需要持续的迭代框架，以应对新的市场环境。
对于即将管理的新型浮动费率产品交银瑞安混合，黄鼎有着清晰的认识和理解：
“即将管理的新型浮动费率基金采用了非对称的管理费率激励约束机制，这就要求我们更加重视对回撤和波动率的管理，比如设置严格的止损机制。”
“除了对市场风险的管理，最关键的是自下而上找到好公司的能力，优秀企业的战略眼光、组织效率、创新能力等等，是最好的对抗市场波动的武器。”
在低利率和政策红利双重催化下，权益市场得到有效提振，而新型浮动费率基金更注重风险收益平衡，有望受益于这一趋势。
归根结底，新型浮动费率产品的“新”，其核心是通过利益共担机制、动态激励约束和信息透明化等手段，最终有效提升投资者获得感。
注：交银启嘉混合A（C）历年业绩/现行业绩比较基准（沪深300指数收益率*70%+中证综合债券指数收益率*25%+恒生指数收益率*5%）2023年成立至年底-5.30%（成立至年底-5.61%）/-10.42%，2024年3.46%（2.64%）/13.66%。本基金A自2023/08/02至2025/03/31由黄鼎单独管理，任职回报为4.38%。本基金C自2023/08/02至2025/03/31由黄鼎单独管理，任职回报为3.01%。交银定期支付双息平衡混合历年业绩/现行业绩比较基准（中证红利指数收益率*50%+中债综合全价指数收益率*50%）2020年51.95%/2.28%，2021年-12.65%/7.94%，2022年-9.02%/-2.02%，2023年-4.95%/1.63%，2024年8.07%/9.08%。本基金自2021/09/29至2022/09/08由黄鼎、杨浩共同管理，任职回报为-1.92%，自2022/09/09至2025/03/31由黄鼎单独管理，任职回报为0.21%。本基金在上述业绩登载期间曾发生过投资目标、投资范围、投资策略或基金经理变动，具体请见基金法律文件及基金定期报告。（数据来源：基金业绩来自定期报告，截至2024/12/31；基金经理任职回报统计规则来自银河证券，截至2025/3/31。）
风险提示：本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。其他风险揭示见招募说明书风险揭示部分！
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注本基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
本基金的管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，其中或有管理费和超额管理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有期间年化收益率水平（详见基金合同“第十五部分 基金费用与税收”），因此投资者在认/申购本基金时无法预先确定本基金的整体管理费水平。由于本基金在计算基金份额净值时，按前一日基金资产净值的1.20%年费率计算管理费，该费率可能高于或低于不同投资者最终适用的管理费率。在基金份额赎回或基金合同终止的情形发生时，基金投资者实际收到的赎回款项或清算款项的金额可能与按披露的基金份额净值计算的结果存在差异。投资者的实际赎回金额和清算资金以登记机构确认数据为准。本基金采用浮动管理费的收费模式，不代表基金管理人对基金收益的保证。
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