#谈谈新浮动费率基金#5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中特别强调要建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，也就是我们常说的浮动费率基金。在此背景下，浮动管理费基金改革成为优化主动权益类基金和督促基金行业经营模式转变的有力途径，也意味着浮动费率基金在经过多年的探索和多次试点后，将以更切合投资者需求、更以投资者回报为导向的形式再度升级，主动权益基金的浮动费率模式将迈向常态化。
实际上，2023年国内发行过一批浮动管理费率产品：彼时浮动管理费率简单分为三种模式：与持有时长挂钩、与规模挂钩、与基金业绩挂钩。
那最近在《高质量发展行动方案》倡议下发行的新一批浮动管理费率基金，可以说是综合了之前的持有时长与基金业绩挂钩的“进阶版”。
新型浮动管理费率，收费不再固定，在评估基金业绩时，不止是看基金整体的收益，而是看投资者实际持有的收益。按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率分档收取，实现差异化收费。
新型浮动管理费率，除了让利投资者，也将费率与投资者实际持有时长挂钩。以首批发行的产品为例，费率分为几档：
如果投资者持有该基金不到一年就赎回了，管理费仍按1.2%年费率收取；如果跑赢基准6%以上且为正收益，按照1.50%年费率收取；如果跑输基准-3%以上，费率则降至0.60%/年。
对标业绩基准，管理费降档幅度显著大于升档幅度，体现让利持有人；同时与持有时长挂钩，也是为了引导投资者“长期投资、价值投资、理性投资”。
通过费率结构创新，新型浮动费率基金达到开放式运作与精细化收费并举，更加符合投资者的真实需求；同时，与基金业绩挂钩的费率结构促使基金经理更注重风险收益平衡，有助于基金经理投资行为的稳定性和追求长期主义目标。产品设计思路从基金管理人与投资者“收益同享，风险共担”的核心出发，直指“基金多赚钱则多收取管理费，少赚钱则少收取管理费” 这一朴素的经营理念，牢牢锚定了投资者回报，处处围绕着投资者获得感，推动基金公司与投资者利益更加深度的绑定。
优化公募基金主动权益收费模式，引入浮动管理费率产品，对提升投资者获得感、推动行业高质量发展具有重要意义。在公募基金改革大背景下，主动权益基金的收费模式优化将成为行业改革的重要一步。
第一，引入浮动管理费率产品将有效提升投资者获得感。
基金费率是影响投资者决策和持有体验的重要因素，收费模式的优化在提升投资者获得感的同时，也有助于增强投资者对公募基金的信任。
第二，优化模式双向激励，超额收益共享与业绩不佳返还机制并行，强化管理人责任。
将管理费与基金业绩表现密切挂钩，激励投研团队在防控风险，追求稳定收益的同时适度追求更好业绩。这不仅有利于优质基金公司脱颖而出，也有助于提升整个行业的服务质量和投资绩效。
第三，费率改革助力行业高质量发展。
公募基金行业费率改革促使基金公司更加注重投研能力和风险管理，提升核心竞争力，吸引更多中长期资金进入市场，为资本市场注入稳定力量。
一、交银瑞安混合基金
交银瑞安混合（A类代码：024439，C类代码：024440）是交银施罗德基金推出的一只浮动管理费基金。作为首批新模式浮动管理费产品之一，交银瑞安混合基金在产品设计上具有显著的创新性。
交银瑞安混合基金的浮动费率收费标准具体如下：
1、持有期限不足一年：
在这种情况下，基金的管理费率为固定值，即1.2%/年。这包括0.6%的固定管理费和0.6%的或有管理费。这一设计旨在鼓励投资者长期持有基金，避免频繁交易带来的成本增加。
2、持有期限达到一年及以上：
当投资者持有基金份额达到一年及以上时，管理费率将根据持有期间年化收益率与业绩比较基准的对比进行动态调整。具体分为三档：
超额收益显著：若持有期间年化收益率为正且跑赢业绩比较基准超6%，则管理费率为1.50%/年。这包括0.6%的固定管理费、0.6%的或有管理费和0.3%的超额管理费。这一设计旨在奖励基金经理为投资者创造的超额收益。
业绩表现一般：若持有期间年化收益率与业绩比较基准相差不大（既未跑赢基准超6%，也未跑输基准3%及更多），则管理费率为1.2%/年，与持有期限不足一年时相同。
业绩不佳：若持有期间年化收益率跑输业绩比较基准3%及更多，则管理费率将大幅下调至0.6%/年，仅包含固定管理费部分。这一设计旨在减轻投资者在基金业绩不佳时的负担，同时也对基金经理形成有力鞭策。
业绩比较基准
交银瑞安混合基金的业绩比较基准设定为“沪深300指数收益率*70%+恒生指数收益率(人民币计价)*5%+中证综合债券指数收益率*25%”。这一基准构成与基金的投资风格高度契合，能够全面反映基金在股票、港股和债券市场的综合表现。
二、交银瑞安混合基金的优点
（一）强化基金管理人与投资者的利益绑定
浮动管理费模式将基金管理人的收入与投资者的收益直接挂钩，从而强化了基金管理人与投资者之间的利益绑定。对于交银瑞安混合基金而言，其管理费与业绩比较基准直接相关，只有当基金业绩超过业绩比较基准一定幅度时，基金管理人才能获得更高的管理费收入。这种机制促使基金管理人更加注重投资者的利益，努力提升基金业绩。
（二）提升基金管理人的专业投研能力
浮动管理费模式对基金管理人的专业投研能力提出了更高的要求。为了获得更高的管理费收入，基金管理人需要不断提升自身的专业投研能力，挖掘更多的超额收益。交银瑞安混合基金作为一只浮动管理费基金，其基金经理黄鼎具备深厚的专业背景和丰富的投资经验，能够充分发挥自身的专业优势，为投资者创造更多的回报。
（三）鼓励投资者进行长期投资
浮动管理费模式鼓励投资者进行长期投资。由于管理费与持有期限和持有期间年化收益率相关，投资者持有基金的时间越长，越有可能获得更高的收益。同时，长期投资也有助于降低短期市场波动对基金业绩的影响，提高投资者的投资体验。交银瑞安混合基金通过采用浮动管理费模式，有效引导投资者进行长期投资，实现财富的稳健增长。
三、基金经理黄鼎
黄鼎先生，中国国籍，拥有硕士学历，是交银施罗德基金管理有限公司的一名资深基金经理。他自2013年至2015年担任博时基金管理有限公司研究员，积累了扎实的市场研究和分析经验。2015年，黄鼎加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师，逐步在基金管理领域崭露头角。凭借出色的研究能力和投资业绩，他目前担任交银施罗德定期支付双息平衡混合型证券投资基金（自2021年09月29日至今）和交银施罗德启嘉混合型证券投资基金（自2023年08月02日至今）的基金经理。黄鼎在公司内部以稳健著称，被同事亲切地称为“鼎爷”，他的投资风格也深受市场认可。
过往业绩
黄鼎先生在基金管理领域有着不俗的过往业绩。他管理的交银定期支付双息平衡混合基金，自2021年9月29日任职以来，虽然市场经历了多次波动，但黄鼎凭借其稳健的投资策略和敏锐的市场洞察力，成功实现了资产的稳健增值。尽管在任职期内该基金也面临过一定的挑战，但整体而言，其任期回报表现稳健，且相对于同类基金平均表现具有明显优势。
具体来看，黄鼎管理的交银定期支付双息平衡混合基金近1年实现了10.89%的回报，而同类基金平均回报为5.00%，排名位于同类基金的前列。这一成绩充分证明了黄鼎先生的投资实力和市场判断能力。
此外，黄鼎自2023年8月2日至今管理的交银启嘉混合A产品，也表现出稳健的增长态势。近1年回报已经实现了12.91%，而同类基金平均回报为12.12%，同样展现出了黄鼎出色的投资管理能力。
投资风格理念
黄鼎先生的投资风格理念可以概括为“反脆弱”的均衡风格。他深知A股市场每轮成长股与价值股的市场周期都较为极致，因此他努力适应不同的市场风格，保持业绩的稳健性。黄鼎强调，投资需要兼顾顺势和逆势的状态，既要在市场向好时积极把握机会，也要在市场波动时有效控制风险。
1. 均衡配置：黄鼎在投资组合的构建上注重均衡配置，既持有成长股以捕捉市场机会，也配置一定比例的传统行业股票以分散风险。这种均衡的配置策略使得他的基金在不同市场环境下都能保持稳健的表现。
2. 周期视角：黄鼎出身于周期组，对产业周期有着深刻的理解。他善于从周期视角出发，分析不同行业和公司的发展前景和投资机会。例如，在科技成长行业方面，他会参照产业周期的阶段进行投资；在价值股方面，他则更注重供需分析，寻找供给端出清、需求端有韧性的投资机会。
3. 灵活操作：黄鼎在投资过程中注重灵活操作，能够根据市场环境和公司基本面变化及时调整投资组合。他善于捕捉市场机会，也敢于在市场波动时果断止损，以控制投资风险。
4. 长期投资：黄鼎强调长期投资的重要性，他认为只有坚持长期投资理念，才能真正实现资产的稳健增值。他鼓励投资者保持耐心和信心，不要被市场的短期波动所干扰。
四、背靠实力基金公司
在基金管理领域，交银施罗德基金管理有限公司无疑是一家实力与稳健并重的行业佼佼者。作为中国第一批银行背景基金公司之一，交银施罗德自成立以来便凭借其强大的股东背景、专业的投资团队和稳健的投资策略，在基金市场上赢得了广泛的赞誉和认可。
交银施罗德深知投研团队是基金公司硬实力的体现，因此一直致力于打造一支具有国际水准的投资专业理论素养同时又朝气蓬勃的优秀专业投研团队。公司汇聚了来自海内外、具有创业精神、年轻有为的投研精英，形成了多个投研职能部门，如权益部、固定收益部、专户投资部、量化投资部、跨境投资部、研究部等，为基金持有人提供专业资产管理服务。
团队成员主要来源于包括施罗德集团在内的海内外著名金融机构，且核心成员均具有10年以上的证券投资管理经验。值得一提的是，交银施罗德还注重培养自己的明星基金经理，如业内熟知的“交银三剑客”——王崇、杨浩、何帅，以及中生代的郭斐等，都是从交银施罗德内部成长起来的杰出代表。
交银施罗德秉承“诚信百年、专业理财”的经营宗旨，以诚信和专业作为公司的立身之本。在投资策略上，公司坚持价值投资理念，通过专业化研究分析，积极挖掘非完全有效市场中的投资机会。同时，交银施罗德还借鉴外方股东施罗德集团的全球投资研究网络和分析方法，深入分析高速发展的中国经济与资本市场的无限商机，充分发挥专业研究与管理能力，适度配置资产，精选证券。
在业绩表现方面，交银施罗德基金整体实力在全部基金公司中处于前列。无论是权益类基金还是固定收益类基金，交银施罗德都取得了不俗的业绩。特别是其明星基金经理管理的基金产品，更是凭借其出色的投资能力和稳健的业绩表现，赢得了投资者的广泛赞誉。
资本市场的魅力在于其永恒的不确定性，而人类对确定性的不懈追求催生了应对工具的持续进化。新型浮动费率基金的探索，本质上是在尝试回答一个重要的问题：如何让资产管理始终做到“为信任奉献回报”。这条创新之路注定不会平坦。回望历史，哪一场伟大的变革不是在质疑与挑战中破茧？
这种改变或许微小，或许只是一个开始，却如同蝴蝶振翅，终将掀起整个行业的变革。站在百年变局的十字路口，投资者需要的不仅是应对波动的方法，更是重建信心的勇气。而浮动费率产品的出现，正是公募基金行业递给投资者的一份诚意答卷。
展望未来，交银瑞安混合基金的投资价值依然值得期待。随着国内经济的持续发展和市场环境的不断优化，越来越多的企业将展现出强大的成长潜力。而交银瑞安混合基金正是以挖掘这些企业为核心投资策略，因此有望在未来市场中获得更多的投资机会。同时，随着基金公司的不断壮大和投资团队的日益成熟，该基金的投资能力也将得到进一步提升，为投资者创造更多的价值。
交银瑞安混合基金作为一款具有潜力的投资产品，其未来的投资价值值得期待。通过深入了解该基金的投资策略和优势，把握市场机遇，实现长期稳定的回报。相信在未来的市场中，交银瑞安混合基金将继续发挥其独特的投资魅力，为投资者创造更多的价值。@交银施罗德基金
