#谈谈新浮动费率基金#
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交银施罗德基金持有者来报道了！

第一部分：新浮动费率基金：重塑投管生态的五大核心优势

作为公募基金行业的重大创新，新浮动费率基金通过管理费与业绩、持有期的深度绑定，构建了投资者与管理人利益共享、风险共担的新机制。其核心优势体现在以下五个维度：

一、利益绑定机制：打破“旱涝保收”行业顽疾

传统固定费率模式下，基金公司无论业绩如何均按固定比例收取管理费，导致“基金赚钱、基民不赚钱”的矛盾。新浮动费率基金通过“基准对标+分档收费”机制，将管理费率与基金相对业绩比较基准的超额收益直接挂钩：

• 超额收益激励：当基金年化收益跑赢基准6%以上时，管理费率从1.2%升至1.5%，但升档幅度（0.3%）远小于降档幅度（0.6%），避免过度收费；
• 业绩亏损共担：若跑输基准3%以上，费率直接降至0.6%，相当于投资者成本减半，管理人收入与投资者收益深度绑定。

二、成本优化设计：降低投资者“亏损摩擦”

新基金采用“单客户、单份额”精细化收费模式，根据每笔投资的实际持有期和收益表现动态调整费率：

• 持有期溢价：持有满1年后方可享受费率浮动，短期赎回仍按基准费率（1.2%）收取，抑制频繁交易；
• 亏损成本对冲：在市场下行期，费率下调可部分抵消账面亏损。例如，若基金年化收益为-5%（跑输基准3%），投资者管理费支出减少50%，实际损失收窄。

三、长期投资导向：重塑投资者行为模式

通过费率机制引导长期主义：

• 费率梯度优化：持有时间越长，费率调整空间越大。部分产品对持有3年以上的投资者提供额外收益分成或费率折扣；
• 短期交易惩罚：持有不足1年赎回无法享受费率优惠，增加短期操作成本。据统计，持有偏股基金满3年的投资者盈利概率超70%，长期持有与浮动费率形成正向循环。

四、行业生态重构：从“规模竞赛”到“能力竞赛”

新规要求头部机构未来1年浮动费率产品占比不低于主动权益基金的60%，倒逼行业转型：

• 投研能力升级：基金公司需强化业绩比较基准约束，防止风格漂移。例如，嘉实基金通过“平台型、团队制”投研体系支持浮动费率产品运作；
• 考核机制革新：管理人收入与长期业绩挂钩，推动从“相对排名”向“绝对收益”思维转变，提升投资者获得感。

五、市场适应性增强：穿越周期的稳健性

在权益市场波动加剧背景下，新浮动费率基金通过相对收益考核机制（如对标沪深300、中证800）提供透明业绩基准，同时其费率设计兼顾牛熊周期：

• 牛市共享收益：超额收益部分通过升档费率实现管理人与投资者共赢；
• 熊市共担风险：费率下调对冲亏损，降低投资者弃购压力，助力市场稳定。

结语

新浮动费率基金不仅是费率模式的创新，更是公募基金行业从“销售导向”向“买方立场”转型的里程碑。其通过利益绑定、成本优化、长期引导、生态重构和周期适应五大优势，既提升了投资者体验，也推动了行业高质量发展。对于能持有1年以上的投资者，此类产品或成为资产配置中的“风险对冲工具+收益增强引擎”。但需注意，费率仅是选基维度之一，基金经理投研能力、公司治理水平仍是核心考量因素。

第二部分：交银瑞安混合A（024439）深度测评：浮动费率机制下的均衡制胜之道

分析师：金融产品研究部
日期：2025年6月5日

一、产品核心要素速览

指标内容基金代码A类 024439；C类 024440基金类型混合型-偏股（股票仓位60%-95%）费率结构浮动管理费（0.6%基础费率+0.6%或有管理费+0.3%超额管理费）拟任基金经理黄鼎（12年从业经验，4年公募管理经验，周期行业研究背景）募集期2025年5月27日-6月20日业绩比较基准沪深300指数×70% + 恒生指数×5% + 中证债券指数×25%

二、机制创新：利益深度绑定，费率设计构筑护城河

作为首批与业绩比较基准挂钩的浮动费率基金，交银瑞安混合通过三大设计突破行业痛点：

1. “单客户单份额”独立核算：
   每笔投资单独计算费率与收益，避免传统基金份额混同导致的公平性问题，实现“千人千面”的精准定价。
2. 非对称费率约束：
   • 或有管理费（0.6%）：仅当年化收益超越业绩基准时收取；
   • 超额管理费（0.3%）：需同时满足“超额基准6%+年度正收益”双重条件；
   • 降档惩罚机制：若收益低于基准3%，管理费率降至0.6%基础费率。
3. 历史验证：交银瑞元三年定开（2023年成立）：
   所有首发客户实现盈利，年化回报9.47%，最大回撤-16.83%（显著优于同类平均-23.65%），验证费率机制倒逼管理人严控风险、追求绝对收益的成效。

三、基金经理能力解析：周期思维驱动的均衡配置专家

拟任基金经理黄鼎的投资框架呈现三大特征：

1. 宏观周期为锚，杠铃策略为刃：
   • 周期行业深度覆盖：8年资源、制造领域研究经验，擅长通过供给端分析捕捉行业反转机会；
   • 均衡配置风格：行业集中度适中（前五大行业占比约50%），个股分散（前十大重仓股占比约20%）；
   • 高赔率优先原则：左侧布局低估值防御资产（如电力、钢铁），右侧参与产业趋势（如AI、新消费）。
2. 历史业绩验证抗压能力：
   • 代表作交银双息平衡：
     近1年/3年业绩排名同类平衡型基金第3（银河证券，2025/3/31）；
     2021年市场弱势期接任以来，累计跑赢沪深300指数超17个百分点（截至2025Q1）；
     获国泰海通证券、晨星双五星评级。
   • 回撤控制能力：在管产品最大回撤均低于市场平均水平，契合浮动费率产品对波动率的严苛要求。

四、投资策略：杠铃型配置应对市场波动

黄鼎拟采用“左侧周期反转+右侧成长突破”的杠铃策略：

方向细分领域逻辑支撑左侧布局地产、钢铁、光伏、锂镍硅供给端出清+价格触底，博弈周期反转机会右侧成长AI应用、机器人、新消费产业趋势初期+估值弹性空间错杀修复半导体、仪器贸易摩擦后优质公司估值修复，捕捉预期差红利

当前市场环境适配性：万得全A风险溢价处于历史85%分位，权益资产性价比凸显，策略与市场周期形成共振。

五、公司平台赋能：金牛投研体系护航

交银施罗德基金为浮动费率领域实战派，核心优势包括：

1. 投研底蕴深厚：
   • 8次斩获“金牛基金管理公司”称号，权益类基金近10年收益位列大型公司第1（国泰海通证券）；
   • 成熟风控体系支撑浮动费率产品实现“低回撤+稳收益”目标（参考交银瑞元运作经验）。
2. 规模克制策略：
   长期严格限购，避免规模扩张对策略有效性的侵蚀。

六、风险提示与配置建议

潜在风险：

• 周期行业反转不及预期（如地产链修复滞后）；
• 港股通标的波动风险（港股仓位最高达50%）；
• 浮动费率机制下，超额收益达标门槛较高（需年化超基准6%+正收益）。

配置建议：

• 适合人群：追求均衡配置、注重持有体验的中长期投资者；
• 仓位建议：作为权益类核心持仓，配置比例建议5%-15%；
• 建仓时机：当前市场情绪回暖，政策与基本面共振，为新基金建仓提供有利窗口。

结论：交银瑞安混合通过“非对称费率+均衡策略”双轮驱动，有望成为震荡市中的配置优选。建议投资者关注6月20日前募集期，把握低位布局机会。

@交银施罗德基金 　@天天基金创作者中心 　@天天精华君

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