#谈谈新浮动费率基金#2025 年 5月正式获批发行的首批创新型浮动费率基金采用“基准对标 + 分档收费”模式，当投资者持有基金产品天数达到或超过 365 天适用相应费率规则。并且每位投资者的管理费独立计算，真正做到“赚得多付得多，亏得少付得少”，实现了“利益共享、风险共担”，改变了传统固定费率“无论盈亏照收管理费”的行业惯例，使投资者的基金投资成本直接与基金经理的业绩挂钩，让管理费“浮动”起来。
一般基金的管理费是固定的，然而浮动费率基金的管理费主要与持有时间相关，即持有时间越长，费率越低，目的是鼓励投资者长期持有。而本次分档计提的最新一代浮动费率基金进行了升级，除了持有时长，还和业绩挂钩。它按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率分档收取管理费。
新一代浮动费率产品深度践行与持有人利益共担机制，把基金公司和基民变为利益共同体。在基民持有期满足的情况下，基民赚得多，基金收费提成多；基民赚得少，管理费也打折，以浮动管理费的形式激励管理人为持有人提供更优的投资回报，堪称双向绑定。
与存量浮动费率产品主要挂钩绝对收益等指标略有不同，新型浮动管理费率产品以考察相对收益为基础，即通过产品业绩是否明显跑赢其业绩比较基准对管理费率进行升降档。例如投资者购入一只新型浮动管理费的主动管理权益类基金，持有一年以后赎回产品时，管理人会根据产品年化收益水平与业绩比较基准的对比情况，计提不同档次的管理费。
骑牛看熊认为最新一代浮动费率基金的创新主要体现在费率机制、利益绑定模式和运作逻辑的全面升级，其核心变革可归纳为以下7点：
一、费率挂钩机制革新：双重绑定，动态分档
1."持有时间+超额收益"双维度浮动
首次将管理费与单笔份额的持有时长和相对业绩比较基准的超额收益双重绑定。例如：
持有满1年后：
若年化超额收益 ≤ -3%，管理费降至 0.6%/年（如南方瑞享混合）；
若超额收益 ≥6%且收益为正，管理费升至 1.5%/年；
其他情况按基准档 1.2%/年 收取。
持有不足1年：统一按1.2%/年收费913。
2."单人单笔"精细化核算
首次实现以投资者每笔申购为单位独立计算费率，而非按整体账户核算，真正体现个性化。
二、利益绑定模式升级：不对称激励机制
1.降档易、升档难
跑输基准3%即可降费（0.6%），但升档需同时满足跑赢6% 且正收益，避免管理人因市场收益获取高费率。
2.杜绝"旱涝保收"
当基金亏损或跑输基准时，管理费自动打折，打破传统固定费率模式。
三、运作逻辑优化：强化基准约束，淡化短期排名
1.业绩比较基准成为核心标尺
首批产品均明确挂钩主流宽基指数（如沪深300、中证800），费率浮动仅取决于相对基准的超额收益，而非绝对收益或排名，引导投资者关注长期价值。
2.取消强制锁定期，弹性持有
相比2019年浮动费率基金普遍设置1-3年锁定期，新一代产品仅通过费率设计鼓励长期持有（满1年享浮动费率），保留流动性。
四、收费模式改革：赎回时结算，杜绝中间计提
管理费在赎回时根据该笔份额的实际持有收益结算，而非定期提取，确保收费与投资者最终收益严格匹配。管理费率升降直接对标沪深300、中证500等指数，约束基金经理投资风格，避免策略漂移。
五、行业生态重塑：推动从"规模导向"转向"投资者回报导向"
1.引导长期投资良性循环
费率机制倒逼管理人专注超额收益能力，如华夏、嘉实等公司派出10年以上经验基金经理掌舵首批产品。
2.系统能力升级
基金公司需搭建实时跟踪单笔份额持有收益的系统，推动运营精细化（如华夏基金专项优化系统）。
3.常态化发展预期
证监会明确将"成熟一批、推出一批"，未来浮动费率或成主动权益基金主流模式。
4.策略清晰化
费率机制要求产品明确风险收益特征，投资者选基更简单。
当前首批26只产品中16只已启动发行，业绩基准和规模上限各异，投资者可详查招募说明书，这一改革标志着公募基金真正迈向"以投资者获得感为中心"的新阶段。
六、长期投资引导机制
1.持有期绑定费率优惠
必须持有满365天才能享受浮动费率优惠，否则按基准费率（1.2%）收费，有效减少短期频繁交易。
2.复利效应最大化
长期持有（如3年以上）可叠加复利增长与费率优化双重收益，统计显示偏股基金持有3年盈利概率超70%。
七、行业变革：从“规模竞争”转向“业绩竞争”
1.政策强制推行
证监会要求头部机构1年内浮动费率产品占比不低于主动权益基金的60%。
2.产品多元化
除全市场选股基金外，未来将推出科技、消费、ESG等主题型浮动费率产品。
骑牛看熊认为对于浮动费率基金，投资者要优先选择头部机构产品，因其投研实力更强。关注基金经理长期业绩，避免风格频繁切换。做好持有≥1年的准备，否则无法享受费率优化。新型浮动费率基金通过上述机制，将投资者与管理人利益深度绑定，推动行业从“规模导向”转向“回报导向”。
新型浮动费率基金对基金公司管理能力和系统能力提出了全新考验，与传统固定费率基金不同，浮动费率基金需实时跟踪每笔基金份额的持有期限与收益情况，在赎回、转出或合同终止时精准计算管理费，这要求基金公司具备更精细化的运营管理能力与强大的数据处理、计算系统。
未来除全市场选股型产品外，还会推出行业主题型浮动费率基金，如科技、消费、新能源等细分赛道。这为投资者提供了更多的投资选择，能够满足不同投资者的风险偏好和投资需求，使投资者可以根据自己对不同行业的判断和预期进行资产配置。打破“大锅饭”收费，投资者亏损时管理费自动降低，直接减少投资成本。
在浮动费率模式下，当基金业绩不佳时，投资者支付的管理费会相应减少。比如与业绩挂钩的浮动费率基金，会根据基金的收益情况来决定管理费的收取，若基金亏损或收益不佳，管理费就会降低，避免了投资者“亏钱还付高费用”的情况。
部分浮动费率基金设定了1年持有期，短期赎回无法享受费率优惠。这种设计可有效减少基民频繁交易，降低“高买低卖”的损耗。据统计，持有偏股混合基金满 3 年的投资者盈利概率超 70%，持有时间越长，盈利概率越高，鼓励投资者进行长期投资，有望享受复利增长和费率优化的双重优势。
骑牛看熊比较看好交银瑞安混合C（024440）作为交银施罗德基金推出的新型浮动费率混合型基金，其投资优势主要体现在以下方面：
1. 创新浮动费率机制，利益深度绑定投资者
该基金采用双向浮动管理费模式，管理费根据投资者每笔份额的年化收益率与业绩比较基准的相对表现动态调整。若基金表现优于基准，管理费最高可上浮25%；若表现不佳，管理费最低可扣减50%。这种设计促使基金经理更注重风险收益平衡，与投资者利益深度绑定，避免“重规模轻业绩”的短期行为。
2. 灵活的高股票配置策略
作为偏股混合型基金，其股票投资比例为60%-95%，其中港股通标的股票可占股票资产的0%-50%。这种高权益仓位设计为基金提供了捕捉市场上涨机会的空间，同时通过港股通配置可分散A股风险，增强收益弹性。
3. 低固定费率，降低投资者成本
基金管理费为0%（仅在浮动机制触发时调整），托管费为0.2%，显著低于同类基金的固定费率水平。这一结构在市场震荡或基金表现未达预期时，能有效减少投资者的固定成本支出。
4. 长期稳健投资目标
基金明确以“合理控制风险”为核心目标，强调通过专业研究与管理能力为投资者提供长期稳健回报。其资产配置中，现金及短期债券占比不低于5%，有助于在市场波动中维持流动性，降低净值回撤风险。
5. 新发基金优势与政策支持
作为《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后首批获批的新型浮动费率基金，该产品设计符合监管鼓励的“投资者获得感提升”方向，可能获得市场更多关注。同时，其发售时间（2025年5月27日-6月20日）处于市场对权益资产配置需求上升的窗口期。
6.投资目标明确
交银瑞安混合的投资目标是在合理控制风险的前提下，充分发挥专业研究与管理能力，力争为投资者提供长期稳健的投资回报。这种明确的目标为基金的运作提供了清晰的方向，有助于投资者了解基金的投资意图和预期成果，在追求收益的同时注重风险控制，以实现长期稳定的资产增值。
7.投资组合灵活
该基金的投资组合比例规定股票投资（含存托凭证）占基金资产的比例为60% - 95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0% - 50%。这种灵活的配置方式使得基金经理可以根据市场情况，在股票和其他资产之间进行动态调整，以适应不同的市场环境。当股票市场表现较好时，基金可以增加股票投资比例以获取更高的收益；当市场风险增加时，可以适当降低股票投资比例，增加现金或债券等资产的配置，从而降低风险。
8.费率优势
交银瑞安混合的管理费率每年为0%，这相较于其他一些基金可以为投资者节省一定的成本。在长期投资中，较低的管理费用可以减少成本支出，提高实际收益。虽然托管费率每年为0.2%，但综合来看，在费用方面具有一定的竞争力。
9.销售渠道广泛
交银施罗德瑞安混合型证券投资基金的销售渠道包括基金管理人直销柜台及其网上直销交易平台和除基金管理人之外的其他销售机构，如平安证券、国投证券、招商证券、国金证券、国信证券、开源证券等。广泛的销售渠道为投资者提供了更多的购买途径，方便投资者根据自己的需求和偏好选择合适的销售机构进行投资。
10.基金经理经验
拟任基金经理黄鼎自2015年加入交银施罗德基金，历任行业分析师，现任交银施罗德定期支付双息平衡混合型证券投资基金、交银施罗德启嘉混合型证券投资基金的基金经理。尽管其管理的基金目前存在一定亏损情况，但在投资管理过程中积累了丰富的市场经验和投资技巧，可能在未来的投资中更好地应对市场变化，为基金的运作提供专业的决策支持。
交银瑞安混合C(024440)作为偏股混合型基金，股票投资占比较高，其业绩表现与股票市场的走势密切相关。如果投资者追求短期的、稳定的收益，交银瑞安混合C可能无法满足需求。因为偏股混合型基金通常需要较长的投资期限来平滑市场波动的影响，实现长期的投资目标。
如果投资者风险承受能力较高，且看好未来股票市场走势，愿意给基金经理一定时间来验证其投资策略和能力，那么可以考虑适当配置。投资者在做出决策前，应充分了解基金的投资策略、风险特征，并结合自身的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素谨慎考虑。
浮动费率模式下，基金管理费收入直接挂钩业绩，这打破了基金公司“旱涝保收”的局面，促使基金公司不断提升投研能力，力争为投资者创造更多价值。投资者有望借助优秀基金公司和基金经理的专业能力，获得更好的投资回报。
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