5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中特别强调要建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，也就是“浮动费率基金”。

　　该《方案》发布不久，首批26只新型浮动费率基金集中获批并启动发行，该类型产品通过管理费与业绩、持有期的动态绑定，彻底重构了传统“旱涝保收”的收费模式，标志着中国资管行业正式进入“利益共担”时代。

　　新型浮动费率基金的推出意味着基金管理人和基民坐到同一条船上，将管理费与基民的持有时间，还有最终能拿到的业绩结果挂钩，利益风险共担。

　　具体看来，与传统固定费率（普遍1.5%）相比，新型产品管理费波动幅度达67%（0.6%-1.5%），且设置“非对称浮动”规则：跑输基准3%时费率降至0.6%，跑赢6%且正收益方可升至1.5%，如果仅符合基准，正常收取管理费。

　　（来源：网络公开资料）

　　这一费率结构要求基金管理人以投资者利益优先。目前，公募主动权益基金管理费年费率普遍为1.2%，如果浮动费率基金明显跑输业绩比较基准，管理费将直接“减半”，体现出基金公司与投资者深度绑定的决心。

　　如果是对波动容忍度低，追求长期稳定回报的保守型投资者则可以将目光转向东证资管的价值投资老将周云，他近一年、二年、三年回报率分别为10.2%、8.8%、22.4%。

　　在最新一批浮动费率基金中，他将拟任东方红核心价值基金经理。

　　周云自2008年加入东方红，并于2015年9月14日正式开启基金管理生涯，他的代表产品东方红新动力和东方红京东大数据，在近10年中，只有2018和2022年是亏钱的。

　　而从业绩基准来看，周云对沪深300指数有着极高的胜率，Choice数据显示，周云旗下代表基金东方红新动力混合A（000480.OF）从2015年至今每年都跑赢了沪深300指数。

　　长期突出的超额收益和显著低于市场的最大回撤要归功于周云坚持持有低估值优质公司的理念以及偏逆向的投资方式。

　　（来源：Wind数据）

　　相对于其他价值投资的基金经理，周云投资偏向保守，厌恶风险，倾向远离出现溢价的核心产品。

　　Wind数据显示，无论是2015年“越涨越买”的全面牛市还是2020年核心资产齐刷刷上涨的牛市，周云旗下基金所重仓标的的估值水平显著低于同类基金的平均水平。

　　（来源：Wind数据）

　　此外，周云的个股以及行业分布极其分散，纵观周云管理的基金前十大重仓股，周云第一大重仓股占基金净值比不超过6%，前十大重仓股占基金净值比长期控制在30%左右。

　　（来源：Choice数据）

　　其次，他管理的基金行业配置均衡，这意味着他并非通过押注赛道或主题来获取超额收益。

　　以东方红新动力A为例，该基金单个重仓行业占股票投资市值比逐年下降，至今不超过20%，如今第一、前二、前三大行业占股票市值比为6.3%、12.4%、17.1%，行业分布格局十分均衡。

　　（来源：Choice数据）

　　综上所述，随着浮动费率基金正式落地，投资者需结合自身风险偏好与市场环境，审慎选择适配产品，对于稳健保守型投资者来说，以周云管理的东方红核心价值为代表的基金更适合追求长期稳定回报的群体。

　　未来，随着更多差异化产品入局，中国资管行业的净值化转型将步入全新阶段。@东方红资产管理