新一轮公募基金改革加速落地！5月7日印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，对新设立的主动管理权益类基金大力推行“基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式”。新一代浮动费率产品的费率究竟如何浮动？对于投资者来说，又可以如何把握其中的投资机遇？

浮动管理费模式的创新意义

传统的基金管理费率大多是固定的，无论基金业绩表现如何，投资者都需按照既定的费率支付管理费。而东方红核心价值混合基金所采用的浮动管理费率模式，则是一种具有突破性的创新。这种模式下，基金的管理费与业绩比较基准直接挂钩，根据每笔基金份额的持有期限与持有期间年化收益率，对应不同档位的管理费率。具体而言，当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止时，若持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率分三种情况确定对应的管理费率档位：超额收益显著档、业绩欠佳档和中间档位。这种设置既激励了基金管理人积极创造高额的超额收益，又在基金业绩表现不佳时减轻了投资者的成本负担，充分体现了对投资者利益的重视和保护。

产品优势分析

1. 强化利益绑定：浮动管理费模式强化了基金管理人与投资者的利益绑定。基金公司想要多收取管理费，就必须全力以赴提升基金业绩，为投资者创造更多的回报。这种机制促使基金管理人以更专业、更负责的态度管理基金，真正做到与投资者同呼吸、共命运。

2. 激励专业投研：管理费与业绩比较基准挂钩，有效激励基金管理人不断提升专业投研能力、挖掘超额收益的能力以及风险控制能力。这将推动基金管理人不断优化投资策略，提高投资效率，为投资者带来更好的投资体验。

3. 鼓励长期投资：浮动管理费模式鼓励投资者进行长期投资。因为持有期限越长，越能充分体现业绩和费率的关联。这有助于减少短期操作带来的风险和成本，有利于投资者获得更稳定的投资收益。

新一代浮动费率基金如何“让利”投资者？

差异化收费

首次将费率细化至“单客户、单份额”维度，真正实现“千人千面”差异化收费。

激励长期持有

以满足一定的持有期作为浮动费率机制的背景，鼓励投资者长期持有，克服短期交易冲动，实现资金的时间复利效应。

风险共担、收益共享

根据投资者实际盈亏情况收取不同费率，真正践行以投资者为中心的价值取向，实现基金公司与持有人的利益共担。

激励主动管理能力提升

激励基金管理人充分发挥主动管理能力，摆脱对市场贝塔收益的依赖，切实提升创造超额收益的能力。

避免风格漂移

以业绩比较基准作为衡量盈亏情况的标尺，强化对基金投资运作的约束，可在一定程度上避免产品的投资风格漂移。

浮动费率基金的创新性在于收费模式改革，如何选择该类产品，投资者仍需穿透费率表象进行综合评估——

东方红核心价值混合基金作为首批新模式浮动管理费产品之一，自推出以来便备受瞩目。该产品不仅力求在业绩上取得突破，更致力于切实为投资者创造回报。

优势1、基金经理专业度

基金经理的投资能力、投资风格是投资者在挑选基金经理的过程中值得参考的因素。而东方红核心价值混合基金由经历多轮牛熊的实力老将周云掌舵。

周云，清华大学生物学博士，2008年加入东方红资产管理，现任东方红资产管理公募权益投资一部总经理、基金经理。他拥有近17年的证券从业经验和12年的投资管理经验，是业内为数不多的超过10年投资管理经验的老将。周云的投资生涯历经多轮牛熊周期，积累了丰富的市场经验和应对策略。

周云的投资理念与策略

1. 价值投资为核心：周云是东方红价值投资的继承者和发扬者。他坚持以企业内在价值为锚，寻找具有核心竞争力、业绩稳定增长的优质企业进行投资。他认为，买股票就是买公司的自由现金流，理想的情况是以低廉的价格买到相对好的公司。这种价值投资理念贯穿了周云整个投资生涯，成为他取得优异业绩的基石。

2. 逆向投资与趋势把握：周云在投资过程中善于运用逆向投资策略，在市场情绪低迷时寻找被低估的优质个股。同时，他也注重理解周期和趋势的基本原理，感受股票在周期或趋势中所处的位置，并作出相应动作。这种“顺大势，逆小势”的投资策略，使周云能够在复杂多变的市场环境中保持清醒的头脑，做出正确的投资决策。

3. 行业板块均衡配置：周云在管理基金时，注重行业板块的均衡配置。他不押赛道，不盲目追热点，而是根据市场情况和个股基本面进行综合判断，力求构建一个低相关性、分散风险的投资组合。这种均衡配置的策略有助于降低基金净值的波动率，提高投资者的持有体验。

优势2、长期业绩稳定性

反映基金经理能力的指标中，名下基金过往业绩水平或是较为直观的一个。周云管理的东方红新动力混合基金和东方红京东大数据混合基金等多只产品，均取得了优异的业绩。其中，东方红新动力混合基金自2015年9月14日周云任职以来至2025年3月31日，收益率达到177.09%，同期沪深300涨幅为75.12%，偏股混合型基金指数涨幅为133.18%，东方红新动力A的涨幅高达398.35%。这一成绩充分展现了周云卓越的长期投资管理能力。他管理的东方红新动力混合基金和东方红京东大数据混合基金等多只产品，均获得了银河证券等权威评级机构的五星评级。同时，周云也多次获得行业内的荣誉和奖项，成为公募基金行业内的佼佼者。

优势3、投研团队专业能力

基金经理并非单兵作战，背后的团队协作及平台实力都为其投研决策提供了有力支撑。自成立以来，东方红资产管理秉承“感恩、责任、梦想”的企业文化，致力于为员工创造发展空间、为客户创造长期价值、为股东创造稳定回报、为社会创造和谐繁荣。公司坚持客户利益至上，以专业的投资能力和优质的服务水平，为投资者提供全方位的资产管理解决方案。

在投资策略上，东方红资产管理注重长期稳健的投资回报，避免盲目追求短期业绩波动。公司坚持主动管理，通过深入研究行业和公司的基本面，挖掘被市场低估的投资机会。同时，公司还注重风险控制，通过多元化的资产配置和严格的风险管理措施，降低投资组合的整体风险水平。

凭借专业的团队和卓越的投资策略，东方红资产管理取得了令人瞩目的业绩。截至2024年12月31日，公司共管理公募基金111只，受托资产管理规模达到人民币2165.68亿元。其中，公募基金管理规模占比较高，反映了公司业务重心向主动管理倾斜的趋势。

在业绩方面，东方红资产管理的股票投资主动管理收益率和固定收益类基金绝对收益率均排名行业前列。近10年股票投资主动管理收益率达到165.10%，排名行业第1位；固定收益类基金近7年绝对收益率达到36.32%，排名行业前30%。这些优异的成绩充分证明了东方红资产管理在资产管理行业的领先地位和卓越的投资能力。

除了优异的业绩外，东方红资产管理还获得了众多荣誉和奖项。公司多次获得“金基金奖”、“金牛奖”等业内权威奖项的认可，展现了其在资产管理行业的卓越表现和良好口碑。

浮动费率机制的创新

东方红核心价值混合基金的最大亮点在于其创新的浮动费率机制。与传统固定费率基金不同，该基金的管理费与业绩比较基准直接挂钩，根据每笔基金份额的持有期限与持有期间年化收益率，对应不同档位的管理费率。具体来说：

1. 持有期限不足一年：

若投资者持有期限不足一年即选择赎回，无论产品实际收益表现如何，均按1.20%/年的标准计提管理费。这一设置旨在鼓励投资者进行长期投资，避免频繁申赎带来的成本增加。

2. 持有期限达到一年及以上：

超额收益显著档：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%/年费率确认管理费。这一档位旨在激励基金管理人积极创造高额的超额收益，为投资者带来更为丰厚的回报。

业绩欠佳档：若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%/年费率确认管理费。在基金业绩表现不佳时，降低管理费率以减轻投资者的成本负担，体现了对投资者利益的充分保护。

中间档位：其他情形按1.20%/年费率确认管理费。这一设置涵盖了大部分既没有显著超额收益，也未出现大幅落后业绩基准的情况，保证了费率设置的完整性和合理性。

这种浮动费率机制不仅强化了基金管理人与投资者的利益绑定，还有效激励了基金管理人提升专业投研能力和风险控制能力，为投资者创造更好的投资体验。

东方红核心价值混合基金作为首批新模式浮动管理费产品之一，凭借其创新的浮动费率机制、专业的投资团队以及跨市场投资等优势，在公募基金市场中脱颖而出。虽然该基金作为一只新基金其长期业绩表现尚需时间验证，但我们有理由相信它将在未来为投资者创造稳健的回报。对于投资者而言，选择东方红核心价值混合基金需要充分了解其投资策略和风险收益特征等方面的情况，并根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理的资产配置。同时，更加还需要保持理性和耐心，避免盲目追求短期业绩波动而忽略长期投资价值。

展望未来，随着公募基金行业的不断创新和发展，浮动费率基金等新型产品模式将逐渐成为市场的主流。东方红资产管理公司作为行业内的佼佼者，将继续秉承“以投资者利益为先”的原则，不断探索和创新业务模式和产品策略，为投资者提供更加优质的投资管理服务。

新一代浮动费率产品东方红核心价值混合（A：024429，C：024430），践行以投资者为中心的价值取向，费率随收益浮动，与投资者风雨同舟。感兴趣的投资者朋友值得重点关注！！！@东方红资产管理

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