最近新模式浮动管理费基金备受瞩目，作为首批发行管理人中唯一一家的券商资管，东方红资产管理重磅推出东方红核心价值混合基金（A类 024429、C类 024430），拟由实力老将周云掌舵。

要说浮动费率，大家并不陌生，但对于这种创新模式的基金产品，相信不少投资者都会好奇：这类基金到底“新”在哪？又该怎么选？

接下来，就和小红一起深入了解这只基金的更多详情吧～

Q1东方红核心价值“新”在哪？

相较于传统基金“旱涝保收”的固定管理费模式，新型浮动费率机制更像是一份风险共担的双向契约——基金公司告别“躺赚”时代，投资者的持基成本与投资回报直接挂钩。

在传统固定费率体系下，无论基金业绩表现如何起伏，管理费用始终保持不变。而本次推出的新型浮动费率基金，在收费机制上实现了突破性革新：以业绩比较基准为核心锚点，采用双向浮动的开放式收费模式。

新型浮动费率方案下，管理费主要与三大因素挂钩：

 一是基民持有期限；

 二是基金相对业绩基准的超额收益表现；

三是基金自身盈利情况。

以东方红核心价值混合基金为例，其管理费采用差异化计提机制，以一年持有期为临界点，分为短期持有与长期持有两种费率模式，具体规则如下：

短期持有（持有期＜1年）：若投资者持有期限不足一年即选择赎回，无论产品实际收益表现如何，均按1.20%/年的标准计提管理费。

长期持有（持有期≥1年）：当投资者持有期限超过一年后赎回，管理费收取将根据产品收益情况分档计算，具体分为以下三种情形：

升档费率：当该笔基金份额在持有期内实现正收益，且年化收益率较业绩比较基准高出6%以上时，按每年1.5%收取管理费；

低档费率：若基金在持有期内收益率低于或等于业绩比较基准3%及以上，按每年最高仅能收取0.6%的管理费；

基准档费率：除上述两种情况外的一般情况，业绩表现正常，统一按每年1.2%的标准收取管理费。

注：产品费率结构请以基金产品招募说明书为准

Q2为什么是周云？价值投资老将的 “四重护城河”

资本市场风云变幻，短期业绩的高光时刻易逝，而穿越周期的长期业绩与精准的回撤控制，才是检验主动权益基金经理专业能力的关键。

东方红核心价值混合基金投资范围覆盖A股与港股通市场，具备全市场投资视野，拟任基金经理周云实力过硬：

专业背景：清华博士，复合学科背景

从业经验：16年证券从业、12年投资管理经验

投资实力：历经多轮牛熊，坚持价值投资

策略进化：动态迭代优化投资策略

代表作历史业绩佳

周云对其投资的终极目标概括为：剔除运气成分以后，力争能够稳定地赚钱。

回溯周云管理的代表性产品，其长期业绩呈现出两大核心亮点：

长期超额收益显著。周云自2015年9月14日担任东方红新动力A和东方红京东大数据的基金经理，新动力自成立以来累计回报率超398.35%，同期业绩比较基准66.11%，超额收益332.24%；京东大数据自成立以来累计回报率超192.90%，同期业绩比较基准3.06%，超额收益189.84%。

数据来源：各基金2025年一季报，截至2025.3.31。东方红新动力混合基金成立于2014.1.28。业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。东方红京东大数据混合基金成立于2015.7.31。业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。

穿越周期的回撤控制能力。自周云2015年9月14日开始管理东方红新动力和东方红京东大数据以来，即便经历多个极端市场调整期，两只代表作的最大回撤均不超过27%，显著低于同期偏股混合基金指数的45.42%，充分彰显业绩韧性。

注：产品数据均经托管行复核、指数数据来源Wind（万得偏股混合型基金指数：885001），截至2025年3月31日。东方红京东大数据混合A同期业绩比较基准最大回撤为-32.25%；东方红新动力混合A同期业绩比较基准最大回撤为-32.70%。

 周云管理的代表作品以长期业绩排名稳居同类前列，验证了价值投资策略的有效性。东方红新动力在长、中、短期维度均表现亮眼，过去十年稳居同类前6%，近五年攀升至前3%，近三年更跻身前2%；东方红京东大数据同样表现出色，过去七年位列同类前10%，近五年冲进前2%，近三年保持在前3%。

注：排名来源于海通证券基金评价与研究中心2025.4.1发布的《基金业绩排行榜》，数据截至2025.3.31，同类基金指主动混合开放型基金-灵活策略混合型基金。

在权威评级方面，东方红新动力混合、东方红京东大数据混合均获银河证券基金评价中心三年期、五年期双五星评级，展现长期稳健优势。（评级来自银河证券基金研究中心发布的《银河证券基金评级结果》，评级截至2025.3.31。新动力及京东大数据榜单产品分类均为：灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)）

不押注

当市场目光聚焦于热点轮动与赛道博弈时，周云的投资策略呈现出差异化的探索路径：以适度仓位控制风险，用均衡配置把握机遇，展现出稳健与灵活兼具的投资智慧。

板块均衡：周云在管理东方红新动力时，板块配置均衡，历史单一板块最高仓位35%，力争避免因单一赛道波动导致净值剧烈震荡；投资风格灵活，善于捕捉行业轮动机会，如在2021年后减持消费、医药，增持制造、周期板块。

注：数据来自产品年报和半年报，时间区间2015.12.31-2024.12.31，数值为占基金资产净值比，周云自2015.9.14至今管理东方红新动力混合；板块分类根据申万一级行业统计，具体为TMT：电子、计算机、传媒、通信；周期：基础化工、钢铁、有色金属、公用事业、交通运输、建筑材料、建筑装饰、煤炭、石油石化；制造：汽车、综合、电力设备、机械设备、国防军工、环保；医药：医药生物；消费：农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理；金融地产：房地产、银行、非银金融。

独立选股：周云注重个股分散、独立研判，不盲目追热点。根据定期报告，其管理基金的第一大重仓股占净值比控制在6%内，且近年来持仓愈发分散。这源于他对标的胜率、赔率的审慎评估，以及对分散策略的深化实践。如东方红新动力近三年前五大行业集中度稳定在50%水平，通过均衡配置有效分散风险。

注：数据来源于基金定期报告，前十大股票持仓集中度为报告期末公允价值前十名股票占基金资产净值比例之和。过往数据仅供参考基金经理投资风格，不代表未来持仓。

敢逆向

“好公司+低估值”是周云一贯秉承的价值选股理念。对于周云来说，逆向投资是非常好的思维模式，顺大势，逆小势，是他践行的有效方法论。

逆向布局：周云重视公司质量与估值，持股估值整体略低于市场，敢于逆向布局并主动挖掘成长股的估值修复机会，避免陷入单一低估值陷阱。2015年9月周云接管东方红新动力混合后，以逆向策略捕捉低估值优质股的配置机会。初期承压但坚守策略，2016年市场调整时（万得偏股混合基金指数跌13.03%）时，基金净值逆势增长1.82%，超业绩基准9个百分点。

数据来源：Wind，统计区间2014.3.31至2025.3.31。重仓股指基金每个定期报告中所公布的前十大重仓股，同类是指灵活配置混合型基金。2016年业绩比较基准收益率-8.07%。

诚意足

真正的长期主义在于行动，基金经理自购是与投资者利益绑定的试金石。晨星近期披露，统计2024年报发现，超1.2万只基金中仅7%的基金经理自购超100万份，超半数持有份额为0。

自购诚意：东方红核心价值混合拟任经理周云便是这7%践行者之一，截至2024年末其自购其管理的其他产品份额超150万份，用真金白银诠释“风险共担”和对在管产品的诚意。

数据来源：晨星Direct；截至日期2024/12/31，周云自购数据来自东方红智享三年持有混合和东方红京东大数据2024年年报

Q3东方红的底气从哪来？浮动费率先行者再出王牌

从先行探索到利益共担，再到价值实践，东方红推出新模式浮动管理费基金——东方红核心价值，既是响应行业高质量发展，又是展现长期能力，尽显诚意与实力。

探索早

东方红资产管理是浮动费率模式先行者。自2005年开展首批集合资管即采用“固定+业绩报酬”模式，随后持续探索，2019年大集合转公募时仍保留浮动机制。

经验足

东方红是行业内现存浮动管理费率基金数量最多的基金管理人，迄今已发行15只浮动费率产品，合计规模超百亿。

守价值

东方红始终坚持走以基本面研究为主的价值投资道路，随市场进化。近年来，围绕“二次创业”打造市场化投研平台，融合宏观、产业与个股研究，实现行业全覆盖。截至2024年末，近10年股票主动管理收益率165.10%，行业第一，彰显投研迭代效能。（数据来源：银河证券基金研究中心——基金管理人股票投资主动管理能力长期评价榜单，排名1/63）

新征程 新起点

东方红核心价值混合基金正在发行中

A类024429  C类024430

风险提示：截至2025年3月31日，周云管理的开放式基金包括东方红新动力混合A、东方红京东大数据混合A、东方红优享红利混合A、东方红智华三年持有混合A、东方红智享三年持有混合A、东方红创新趋势混合、东方红启华三年持有混合A（多份额产品仅列示A份额）。东方红新动力混合基金成立于2014.01.28，根据基金历年年报，东方红新动力混合基金A份额2015年-2024年净值增长率分别为47.51%、1.82%、26.60%、-21.95%、25.56%、32.50%、25.58%、-11.04%、6.72%、15.14%，业绩比较基准收益率分别为6.97%、-8.07%、13.42%、-16.59%、24.99%、18.98%、-2.67%、-15.27%、-7.47%、12.36%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。基金经理：杨达治（2014.01.28-2015.12.08），孙伟（2016.01.22-2017.04.11），周云（2015.09.14-至今）。

东方红京东大数据混合基金成立于2015.7.31，根据基金历年年报，东方红京东大数据混合A份额自2016-2024年度净值增长率分别为：8.35%、24.64%、-22.21%、27.77%、37.12%、30.51%、-10.81%、6.64%和13.37%，同期业绩比较基准收益率分别为：-9.43%、9.07%、-18.22%、23.48%、18.06%、0.44%、-15.04%、-6.75%和10.72%。本基金业绩比较基准为：中证800指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。基金经理：杨达治（2015.07.31-2016.01.29）、周云（2015.09.14至今）东方红优享红利沪港深混合A（003396）2023-2024年度净值增长率分别为3.44%、12.28%；业绩比较基准收益率分别为-1.71%、12.63%。产品成立于2016.10.31，周云自2022.07.16管理至今。业绩比较基准为中证红利指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中国债券总指数收益率*20%。基金经理：刚登峰（2016.10.31-2022.07.15）、周云（2022.07.16至今）

东方红智华三年持有混合A（012839）2024年度净值增长率为14.13%，同期业绩比较基准收益率为14.55%。产品成立于2021.08.18，周云自2023.05.13管理至今，刘中群自2025.02.15管理至今。业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*20%+中国债券总指数收益率*20%。基金经理：李响（2021.08.18-2023.05.12）、周云（2023.05.13至今）、刘中群（2025.02.15至今）

东方红智享三年持有混合A（019773）2024.02.07至2024.12.31净值增长率为13.46%，同期业绩比较基准收益率为16.98%。周云自2024.02.07产品成立起管理至今。业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*20%+银行活期存款利率(税后)*20%。

东方红创新趋势混合（010699）及东方红启华三年持有混合A（910021）周云自2024.07.20管理至今，未经历完整年度，暂不展示业绩。

风险提示：东方红新动力混合和东方红京东大数据混合均为混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，投资于中小企业私募债的风险，参与债券回购的风险，参与股指期货的风险，投资科创板股票的风险，参与存托凭证的风险，投资北交所股票的风险，本基金特有投资策略带来的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。东方红核心价值混合基金为浮动管理费产品，每份基金份额根据持有期间的年化收益率收取的管理费或有所不同，且具体收取费用在赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时方可确定，请投资者关注相关风险。

基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。