近期，A股市场热度持续攀升，在沪指创下近十年新高的背景下，军工板块交投活跃度显著提升，成为市场焦点。Choice数据显示，截至8月19日，申万国防军工指数年内涨幅达22.73%，动态市盈率突破90.84倍，甚至超越了2015年牛市峰值。长城军工（469.73%）、科思科技（317.52%）等个股的惊人涨幅，印证了资金对军工的狂热追捧。

行情的三重推力：

这轮军工爆发并非偶然。短期看，阅兵效应已成定律——每逢重大阅兵，军工板块总能提前启动。历史数据表明，阅兵前1-3个月，军工指数平均跑赢大盘5-8个百分点。2015年抗战胜利70周年阅兵期间，军工股暴涨78%，成为当年表现极为靓丽的板块。今年恰逢抗战胜利80周年，市场预期持续发酵，为短期走势注入强心剂。

中长期逻辑则锚定地缘博弈。全球军费开支已连续十年增长，2024年总额飙升至2.72万亿美元，同比激增9.4%，创冷战以来新高。地缘冲突强化了各国安全诉求，叠加国产替代加速，军贸逻辑正推动板块价值重估。

政策端也迎来黄金窗口。今年是“十四五”收官与“十五五”筹备的交接年，五年规划对军工景气度影响深远。随着政策红利密集释放，行业预期不断升温。

高估值下的暗涌风险，盛宴背后隐患不容忽视：

业绩背离：2025年一季度，军工板块归母净利润同比下降9.57%，利润端持续承压。90倍市盈率下，基本面支撑显得薄弱。

季节性波动：军工企业普遍“上半年审批、下半年交付”，业绩多集中兑现于年末。尽管机构预测下半年将迎修复拐点，但上半年疲软数据仍扰动信心。

政策扰动：今年军方反腐力度加大，装备采购成重点整治领域。长期利好行业规范，短期却易引发情绪波动。

流动性敏感：作为高Beta板块，若美联储9月降息预期生变或市场流动性收紧，军工极易受冲击。

借基布局的攻守之道：

面对高波动，借道基金或是更优解。$南方军工改革灵活配置混合C(OTCFUND|011148)$ 采用“改革+成长”双主线策略：80%以上仓位聚焦军工改革：覆盖兵装重组、科研院所改制等政策红利方向；

锁定新质战斗力：航空航天新材料、军用AI、无人机等前沿领域；

灵活调配股债比例：市场波动时主动降仓控风险。

业绩表现同样亮眼：近1年涨40.74%，近6月涨26.86%，近3月涨31.67%，在军工主题基金中稳居前列。相比单次重仓入场，黑马更喜欢通过定投布局，既能捕捉行业红利，又能平滑短期震荡。

底仓选择：守正出奇

在股市长牛背景下，配置优质底仓至关重要。$南方中证A500ETF联接C(OTCFUND|022435)$紧密跟踪中证A500指数——该指数囊括A股中盘成长核心资产，兼具弹性与稳定性。产品费率低、流动性佳，适合作为长期持有的基石仓位。当前市场环境下，这类指数工具能有效分散行业风险，从容应对板块轮动。

军工长期逻辑虽硬，但短期需警惕估值回调。黑马采取“核心+卫星”策略：以宽基指数打底（如中证A500），再以行业基金捕捉军工波段机会。市场永远奖励理性——与其追逐暴涨的个股，不如借道专业工具稳中求胜，今天再加仓一笔中证A500.

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