回顾5月，关税冲击逐渐消化，市场宽基指数整体呈现震荡走势。在行业方面，伴随国内外形势调整，医药产业及其中的创新药产业股价表现积极，创下年内走势新高。整体来看，医药板块产业发展趋势向好，年初以来多家创新药企业公告大额对外专利授权，尤其是5月以来，在关税等外部政策环境变化的背景下，中国创新药产业仍与大型跨国药企达成多项合作。2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会期间，73项中国研究以口头报告形式亮相，创下历史新高。从结构上来看，中国在ADC、双抗、细胞治疗等多个领域的管线储备已达到国际领先水平。中长期来看，中国企业在医疗健康领域的长期研发积累有望持续获得国际市场的认可。同时，我们也注意到人口年龄结构变迁等因素对医药行业长期需求起到了良好的支撑，新药研发的突破也将进一步创造新的市场需求。

综合上述分析，供需两端驱动板块盈利预期趋势逐步向上，建议关注沪深300医药卫生指数、恒生创新药指数的长期配置价值。

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