当前，全球资本正在重估中国优质资产，中国创新药正从实验室走向世界舞台。在政策扶持、研发突破与资本涌入的共振下，创新药板块或迎来价值重估的历史性时刻。

截至2025年6月18日，恒生港股通创新药指数（HSSCID.HI）年内涨幅近60%，成为2025年港股市场最亮眼的风景线之一。

资金如潮水般涌入，截至6月18日，市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数（HSSCID.HI）的恒生创新药ETF（159316）基金连续5个交易日资金净流入，基金份额从6月以来一路飙升。

01 业绩爆发：越涨越“便宜”的独特现象

港股创新药板块出现一个独特现象——指数上涨，估值却在下行。

Wind数据显示，截至2025年6月18日，港股创新药指数自年初以来大涨59.97%，但估值不升反降——市盈率TTM降至28.4倍，低于2025年1月2日的39.44倍。

图：港股创新药指数年初至今指数点位上涨，市盈率TTM下降

数据来源：wind（截至6月18日）

这一“越涨越便宜”的现象背后，是港股创新药企业的业绩爆发式增长。随着研发成果转化为上市产品，企业营收与利润大幅提升，业绩增速远超股价涨幅。行业正迎来关键转折点，龙头创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶段。

易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式（A：024328，C：024329）跟踪的恒生港股通创新药指数（HSSCID.HI）成份股中，77%的上市公司预计在2026年实现盈利，明显高于其他同类型港股医疗创新药指数。

数据来源：Wind（截至2025年6月8日）

02产业复兴：创新药板块的强势崛起

过去四年，创新药板块经历了漫长寒冬，研发周期漫长、投入巨大、失败风险高等因素曾让创新药企业股价持续承压。如今，2025年或成为港股创新药行业的逆转之年：

“支持创新医药产业的高质量发展”

国内创新药审批速度明显加快。2024年中国创新药从上市申请到获批平均用时为517天，较整体药品加快57天，获得优先评审的创新药比创新药整体的平均时长再压缩189天。截至5月底，全球获批新药数量已达54款，其中国产创新药34款，接近去年全年37款的水平。

国内创新药进入医保目录时间加快。受益于谈判机制成熟，21-24年医保谈判成功的创新药中近90%上市2年内即进入医保。

展望“十四五”时期，创新产品的销售额增加且新技术将有所发展，产业集中度将进一步提高，制药、制剂的质量和国际竞争力将有望进一步提升。

数据来源：工信部，*特指规模以上医药工业/企业

全球竞争力增强，出海交易逆势增长

近期，全球顶级肿瘤大会上，中国药企一口气展示71项原创性研究成果，展现强大研发实力。

2024年，全球大型药企专利采购中有31%的分子来自中国，ADC、GLP-1等领域频现大额License out订单。当前，中国已经成为仅次于美国的创新药管线研发地。

2025年一季度，国内创新药License-out交易达41起，总金额369亿美元，基本接近2023年全年水平。

创新药出海的商业模式受关税等外部因素影响较小，在关税等冲击后仍有创新药大额交易达成，在成长属性的行业中有相对确定的优势。海外客户面临专利悬崖等问题，对中国创新药BD需求较高，这一趋势很难逆转

数据来源：Wind，医药魔方，Dealforma，2024年中国创新药License out金额统计来自医药魔方，2025年一季度相关金额统计来自NextPharma

03 资本流向：南下资金积极布局

资金流向是最真实的信心投票。近期，创新药板块成为资金布局的核心目标。截至6月18日，南向资金年内净流入超6507亿元。Wind数据显示，6月9日至6月13日当周，医疗保健业成为南向资金净流入最多的恒生一级行业板块，达67.71亿元。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人及基金经理过往获奖经历不预示本基金未来业绩表现。

$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式A(OTCFUND|024328)$

$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C(OTCFUND|024329)$

$易方达港股通医药ETF联接A(OTCFUND|018557)$

$易方达港股通医药ETF联接C(OTCFUND|018558)$

$易方达中证创新药产业ETF联接发起式A(OTCFUND|019666)$

$易方达中证创新药产业ETF联接发起式C(OTCFUND|019667)$

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