＃存款利率破1，如何守护钱袋子？＃

2025年第二季度，金融市场正经历着一场静悄悄的革命：当国有大行三年期定存利率跌破1.5%，理财产品预期收益率中位数滑落至2.8%，10万亿元居民存款正面临"收益真空"的困境。央行公布的5月金融数据显示，住户存款同比少增1.2万亿元，其中约35%流向了货币基金与短债基金——这种"存款搬家"现象本质上是投资者对无风险收益率坍塌的被动应对。

超宽松的货币环境进一步强化了这种趋势。5月MLF利率意外下调15个基点至2.45%，银行间市场7天期质押式回购利率（DR007）持续低于政策利率中枢20个基点，市场流动性已处于2016年以来最充裕水平。在这种背景下，债券市场呈现典型的"牛陡行情"：10年期国债收益率下行至1.63%，中短久期信用债的票息优势愈发凸显——这为$东财30天滚动持有债券发起式C$这类产品创造了"天时地利"的配置窗口。

「滚动持有机制的三维破局逻辑」

该产品的核心竞争力源于对传统债基痛点的系统性解决，其30天持有期设计形成了独特的"时间-收益-风险"三角平衡：

1. 规模稳定性的技术革新

不同于开放式债基因申赎波动导致的"资金潮汐"，滚动持有机制使基金规模呈现"阶梯式增长"特征。据Wind数据，2024年同类滚动持有债基的季度规模波动率仅为开放式产品的1/4，东财基金旗下同类产品更实现连续8个季度规模正增长。这种稳定性让基金经理得以实施"哑铃型"投资策略：用30%仓位配置1年期以内高流动性短券应对到期赎回，70%仓位布局2-3年期高票息债券获取资本利得，形成"短久期防御+中久期进攻"的组合拳。

2. 流动性管理的范式升级

30天的持有周期巧妙平衡了投资者的灵活性需求与基金运作的长期性。对投资者而言，每月可选择赎回或续期，既避免了封闭式产品的锁定期限制，又杜绝了频繁申赎导致的收益损耗。数据显示，该类产品投资者的平均持有收益比普通债基高1.2个百分点，源于减少了因市场短期波动引发的"追涨杀跌"行为。对基金而言，稳定的资金池使其能参与收益率更高的私募债申购（如AAA级同业存单私募产品），这类资产比公开市场同业存单收益率高30-50BP，成为收益增强的重要来源。

3. 利率风险的天然免疫

在当前利率下行周期中，滚动持有机制展现出独特优势。当市场预期降息时，基金经理可主动拉长组合久期至2.5年，捕捉债券价格上涨红利；而当利率出现阶段性反弹时，30天的资金滚动特性允许其快速调整久期至1.5年以内，避免资本损失。这种"可进可退"的操作空间，使产品在2025年4月债市小幅调整期间（10年期国债收益率上行12BP），净值仅微跌0.18%，显著优于同类平均0.5%的跌幅。

「资产配置的"安全边际"构建」

东财30天滚动债C的投资组合体现了"宏观研判+微观精选"的双重逻辑：

从宏观层面，基金经理团队对货币政策周期的把握极为精准。在2024年11月降准落地前一个月，该基金就将组合久期从1.8年拉长至2.3年，重点配置1-3年期地方政府专项债和政策性银行债，这些资产在降准后收益率快速下行，带来约1.2%的资本利得。截至2025年一季度末，组合中利率债占比达65%，AAA级企业债占比30%，现金及等价物占比5%，这种"高等级+短久期"的配置在信用风险隐现的环境中构筑了坚实安全垫。

微观层面的信评体系更显功力。东财基金固定收益团队独创的"三维信评模型"（行业景气度、企业现金流、估值性价比），将发债主体分为"核心配置池""观察池""禁投池"三级。以某能源类央企债券为例，团队通过分析其经营性现金流对债务的覆盖倍数（达3.2倍），判定其信用资质优于行业平均水平，从而在同类债券中精选出收益率更高的个券，使组合票息收益稳定在3.2%-3.8%区间。

「费率体系与投资者画像的精准匹配」

在理财"降费潮"背景下，该产品的费率设计展现出显著诚意：C类份额零申购费，持有超30天免赎回费，年化综合费率仅0.45%，较同类产品低0.2个百分点。以10万元持有1年计算，费用成本仅450元，若换成年化费率0.65%的产品则多支出200元——看似微小的费率差异，在10年周期下将导致约1.8万元的收益差距，充分体现"复利效应从省钱开始"的理财智慧。

这种产品特性精准匹配了三类核心客群：

退休理财族：将养老金的30%-50%配置于此，替代传统存款获取更高收益，30天滚动特性满足每月生活开支需求；

家庭备用金：作为6-12个月应急资金的载体，既保证流动性，又比货币基金多赚1个百分点以上收益；

稳健型投资者：在"固收+"组合中充当"压舱石"角色，与股票型基金形成风险对冲，将组合最大回撤控制在5%以内。

「市场博弈中的"确定性溢价"」

当前理财市场正面临"三重分化"：存款收益持续走低、理财产品净值波动加剧、股市结构性风险犹存。在这种环境下，东财30天滚动持有债券C的价值愈发清晰——它不是追求高收益的投机工具，而是为投资者提供"确定性溢价"的资产锚点：

收益确定性：通过票息收入与适度资本利得，在中性假设下可实现3.5%-4%的年化收益，是定存利率的3-4倍；

流动性确定性：每月可操作赎回，比90天持有期产品更灵活，比开放式产品更抗波动；

风险确定性：高等级债券配置将信用风险控制在极低水平，久期管理能力使利率风险可测可控。

当"资产荒"成为理财市场的新常态，$东财30天滚动持有债券发起式C$ 代表的不仅是一款产品，更是一种投资思维的转变——从追逐短期收益转向构建可持续的收益体系，从依赖单一资产转向动态平衡的配置策略。正如基金经理在二季报中所言："我们不赌利率方向，而是通过科学的持有期设计和精细化的组合管理，为投资者在低利率时代搭建一座穿越周期的桥梁。"对于正在寻找存款替代品的普通投资者而言，这座桥梁或许正是穿越理财迷雾的可靠路径。@东财基金